白馬股東旭光電“總市值接近300億，三季報手握百億現金，還不起20億元債務”，消息一出，股民蒙圈，三季報的時候還有180億現金流動資產嗎？怎麼短短十幾天的時間，竟然連20億元債務都無法償還呢？繼康得新之後東旭光電同樣出現手握百億現金難抵20億債務的“流動性困難”問題。
東旭光電15億債務違約，本息和總計為20.1億元
東旭光電公告稱，截止目前為止，兩個中期債券品種無法按期償還，本息和總計為20.1億元，而對於不能安全償還債務的原因，東旭光電是這樣解釋的：由於公司資金暫時出現短暫性流通困難，造成應付債務利息和本金不能按期償還，以及相關回收款項同樣也不能如期兌付。而在解釋不能按期償還債務的同時，東旭光電又強調：目前公司一切生產經營正常運行，並且積極在籌集資金，積極與債權人進行協商，加速回款安排兌付資金，計劃近期兌付 。
雖然從整個公告來看，東旭光電在生產經營正常的情況下，手握三季報180億現金流通資產的前提下不能夠償還20億元的債務確實難以讓人相信和理解，但是如果我們對比前期有過同樣困境的康美藥業和康得新我們不難發現，像此類白馬股雖然在季報和年報中都持有大量的貨幣資金，但是這些貨幣資金基本上大部分歸屬到集團，並且還有部分貨幣資金受到限制。而在我們明白這些了之後，就會明白東旭光電三季報手握百億現金還不起20億債務的原因。因為他們所公佈的這些貨幣資金就如果紙上財富。
東旭光電，康美藥業，康得新白馬財務暴雷的共性源於大股東高比例的股權質押
從最近財務暴雷的三家白馬股，東旭光電，康美藥業和康得新我們不難發現，他們不止存在手握大量貨幣資金資不抵債這一共性，而還有一個最大的共性就是他們的大股東股權質押比例都是非常高。
無獨有偶，康得新的財務暴雷同樣是從15億債務危機開始，通過證監會調查可知康得新在2018年至2018年三年之間通過各種方式的財務造假虛增利潤119億元，但是在2019年手握119億元的康得新出現無法兌付15億元的債務危機，於是康得新選擇停牌，但是截止目前為止，康得新股價從最高點已經下跌了90%，所有持倉股民市值縮水的不堪入目。
而同樣的是東旭光電，在出現手握180億貨幣資金，但是不能償還20億債務暴雷的時候，東旭集團旗下東旭光電，東旭藍天也是相繼宣佈停牌，而此時兩家公司股東合計為43萬戶。雖然東旭藍天公告稱，東旭光電的債務和他沒有半毛錢的關係，即使實際控制人出現變更仍然和自己沒有半毛錢的關係，撇開自己和東旭光電的關係，但是從股價表現結果來看，東旭光電和東旭藍天從最高點仍然是下跌了40%和80%，基本上43萬戶股民的市值和康得新一樣不堪入目。
通過東旭光電，康得新，康美藥業財務危機，我們不難發現他們除了債務危機這一共性之外，還存在一個非常大的共性就是大股東股權質押比例是異常之高，截止目前為止，東旭光電大股東股權質押比例為87.39%，康美藥業大股東股權質押比例為94.96%，康德新大股東股權質押比例為99.45%。所以，我們不難發現大股東股權質押比例的高低對於白馬股財務暴雷的影響是非常之大，尤其是按照規定上市公司大股東股權質押比例不得超過60%的情況，如果一家上市公司大股東股權質押比例高於60%，那麼很容易出現財務暴雷，手握百億現金都無法償還20億元的情況，那麼作為投資者在選擇股票投資標的的時候應該把大股東股權質押比例高於60%的全部剔除。謹防出現東旭光電，康得新類似的情況。
質押率=(貸款本金/質押股票市值)×100%
質押股票市值=質押股票數量×前七個交易日股票平均收盤價。
東旭光電，康得新等白馬股接連財務暴雷，滬深300成份股走勢分化，業績增長不及預期或者是業績下滑成了白馬股走勢分化的根本原因。
對於A股來說，對於投資者來說，價值投資是未來必然要走的路，但是價值投資的前提是業績為王。而在當前的A股市場價值投資好的標的仍然非滬深300和上證50成份股莫屬，但是近年以來隨著上證指數整體的低迷，雖然眾多的滬深300和上證50成份股的股價走出了新高格局，但是仍然存在一些成份股股價不斷走低的情況，並且這些股價不斷走低的個股同樣存在這大股東股權高質押的情況，伴隨著業績下滑或者是業績增長不及預期，上證50和滬深300成份股股價走勢出現巨大的分化。那麼此時作為投資者來說為了防止出現東旭光電，康得新和康美藥業這樣的白馬股暴雷局面，可以按照股權質押比例不得高於60%的原則剔除此類股票，挖掘低估白馬股。
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