中國人保八連陰以後，今天放量跌停，成交相當於前幾個交易日的六倍左右，資金分歧十分明顯，從走勢看，明顯跑輸大盤，作為一家大盤股有這樣的大跌，不是因為公司基本面出現問題，而是因為限售股解禁的衝擊，給市場的減持制度再度敲起了警鐘。
中國人保本次解禁股數達到45.9億股，數量較多，佔該公司股本總數的10.38%，佔流通A股比例達到81.95%，對應解禁市值較大，以上週五收盤價7.95元/股計算，中國人保解禁股對應市值365億元，對股價明顯構成壓力，同時，人保A股經過市場爆炒，即使股價回落明顯，但以上週五收盤價計算，相比於最低價還有接近50%以上的漲幅，比發行價3.34元還有一倍以上的漲幅，限售股股東盈利不菲，為解禁股東減持套現提供了較大的動力。實際上A股上市公司限售股股東持股成本大部分（不敢說全部，因為沒有數據來源）都是低於發行價的，只要不破發，減持都可以獲得利潤。
去年中國人保大漲，市場出現了兩份令人震驚的看空報告，中信證券認為中國人保顯著高估，首次給予“賣出”評級，預計合理估值區間為每股4.71-5.38元，如果按照中信證券的觀點，目前股價是7.16元，與中信證券目標價尚有30%左右的下跌空間，從今天封跌停的單來看，只有54311手，估計短期沒有這麼大的下跌空間，但還是會有一定的下跌空間。
中國人保股價是不是存在高估，僅僅從A股保險板塊看，PE不佔有太多的優勢，PB並不高，與港股相比，更是估值偏高，截止上週五收盤中國人保A股股價是H股的2.78倍，A股溢價率177.56%，在116家A+H上市公司中排在第16位，今天AH股溢價率153.47%，溢價率還是位於較高的位置.
中國人保首發股份18億股，但發行價格並不高只有3.34元，流通市值並不大，也就是相當於一個迷你股 ，幾十億元流通市值，非常適合資金炒作，因此在今年上半年得到市場瘋狂炒作，2月19日至3月8日連續多日大漲，曾出現金融股罕見的“9天7漲停”漲勢，股價最高漲至12.78元，炒高以後的股價即使出現回落，但大家的持股價格基本趨於一致，拋售動力不大，泡沫很難得到消除，出現限售股解禁利空以後，市場擔憂限售股股東集中拋售，開始多殺多的奪路狂奔，就是一些機構也加入了拋售陣營，股價朝著跌停方向運行。
市場這種擔憂並不是沒有道理，按照目前減持規定，並沒有限制一家公司多個股東一起減持，只是對單一股東進行減持比例限制，可是這一限制非常寬鬆，通過大宗交易可90個交易日內可以減持2%，通過競價交易可以減持1%，理論上最高減持比例可以達到12%，如果多個股東一起減持，減持比例可以更高，這會大大增加二級市場籌碼供應，一旦股價有泡沫存在，二級市場投資者購買慾望下降，股價就會直接往跌停而去，因此限售股解禁帶來股價跌停在市場屢見不鮮，甚至有個股連續的跌停。
本次限售股解禁對象涉及8名股東，包括全國社會保障基金理事會和7家戰略投資者，一旦盈利豐厚，理論上存在減持動力，一家機構持股比例並不大，即使減持也不會來來很大的拋售，可是一旦戰投全部加入拋售陣營，拋售壓力就會驟然加大，目前沒有減持公告，只是市場的一種自我恐慌，自己嚇自己，可殺傷力並不小，股價砸到跌停板，但這就是一個警示信號。
最近市場傳出修改減持規定的消息，不少媒體和專家呼籲進一步放鬆減持限制，從中國人保走勢看，我依然認為對於放鬆減持要慎重，如果限制一家公司的整體減持比例，增加籌碼就可以有充分預期，就不會出現中國人保的跌停，不管是原始股東、高管、產業資本還是戰投，他們持股成本都遠低於二級市場，不能任由他們快速離場帶來股價的衝擊，只能進一步收緊減持比例，而不是放鬆減持比例，限售股需要秉承慢走的原則，秉承讓二級市場先走的原則，何為慢走，就是做出限制減持比例，不僅僅是單一股東減持比例要限制，還有整個公司股東減持比例。
A股與美國144條款相比，減持限制已經是非常寬鬆了，繼續放鬆，只能帶來更多的減持行為和減持衝擊，一邊是IPO常態化發行，另一邊是減持進一步不放鬆，A股能夠承受這樣的資金抽離嗎？這是我們需要面對的現實。
美國股市已經記不得多少次歷史新高，我們股市依然在2900點以下徘徊，我們應該思考什麼？這是每一個市場參與者都必須面對的問題。
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