在A 股市場上，高管離職這不是什麼新鮮事，但董事長、首席首席執行官（CEO）、監事以及部分董事同時集體離職，這可就不多見。前有樂視網，後邊緊隨著就是暴風科技，這些上市公司可都是瀕臨退市和破產的公司，而宣亞國際經營一切正常，為什麼高管集體離職呢？
宣亞國際
一則公告
11月15晚間宣亞國際發佈公告，張秀兵申請辭去董事長；
萬麗莉（張妻）申請辭去在公司擔任的董事職務，仍擔任宣亞國際有限公司財務經理職務；
閆貴忠申請辭去在公司擔任的董事、審計委員會委員職務；
於偉傑申請辭去公司監事會主席、監事、內審部主任職務；
因工作安排，鄔濤申請辭去公司首席執行官（總裁）職務。
股權方面：張秀兵及配偶萬麗莉直接和間接控制上市公司合計 38.9311%的股份，為上市公司的實際控制人。閆貴忠通過橙色動力間接持有公司股份 123.7275 萬股，佔公司總股本的 0.7638%。鄔濤通過橙色動力間接持有公司股份 135.0675 萬股，佔公司總股本的0.8338%。
上述辭職人合計持股佔公司總股本40.5287%。佔股比例高達40%的高管和實際控制人，突然離職，這顯然不能按照正常的思維來理解和推斷，公司或會出現大的變革。
高管集體辭職原因探究
根據最近幾年頻頻爆發的黑天鵝事件來看，上市公司高管請辭主要有以下一些原因：
1、公司經營困難，嚴重的資不抵債或者資金鍊出現問題。企業經營處於困境時，要麼積極採取行動扭虧為盈，要麼就只有破產清算退市，而在很多地方政府是不允許企業退市，會使用財政補貼的方式保殼，但是經營者心知肚明，也知道問題所在，與其站著位置還不如體面離職。
2、監管力度加大，監管措施越來越完善。很多上市或多或少都存在一些不規範和打擦邊球的現象，同時很多上市公司高管屬於職業經理人，為了自身職業發展，及早從泥潭中抽身。
3、企業借殼重組。上月重組新規實施，允許創業板借殼上市，而且最近十天，已有公司成功過會，創新規最快記錄，為重組掃清障礙，也會出現高管集體離職。
總結：從原因上探究，我們推測宣亞國際高管集體離職很可能的經營困難或者重組。
財務分析
1、主營業務分析
主營業務分析
宣亞國際2017年2月登陸創業板，股票代碼300612。公司主營業務為整合營銷，成立初期以傳統營銷為主，後逐漸進軍數字營銷領域。目前傳統營銷和數字營銷夠成公司主要業務收入，半年報現實分別佔比38.89%和61.11%，業務重心佈局在數字營銷中。
半年報顯示，（1）數字營銷業務實現 主營收入0.78億元 ，同比增長-24.05% ，該業務實現毛利0.36億元 ，同比增長-12.93% ，毛利率46.65% ，相比2018年上半年年報披露的40.69%，有所上升 ；（2）傳統營銷業務實現 主營收入0.50億元 ，同比增長-31.95% ，該業務實現毛利0.19億元 ，同長-19.84% ，毛利率37.47% ，相比2018年上半年年報披露的31.81%，有所上升。
三季報
報年報公司經營惡化已經相當明顯，三季報經營下滑加速。三季報營收195537398.86元，同比下降27.15%，歸母淨利潤虧損5910177.51元，同比下降178.61%，稀釋每股收益虧損0.04元，同比下降3.13%。從最近一個季度財務數據來看，公司今年虧損幾乎已成定局，公司的確有重組、注入關聯公司資產的動力。
2、拉長時間再看看
年度營收
2017年IPO ，也是公司營收的分水嶺，2014年到2017年逐年增長，同比（YOY）增長率分比為0.02%、46.27%、19.67%、7.93%、-26.80%。2015年相較於2014年大幅增長，剔除該異常波動候，公司平均同比增速在10%上下，基本符合整個傳媒行業增速。但是營收下降就極其快速了，2017年營收5.05億，今年截至三季度末為1.96億，換言之僅經過兩年時間公司營收腰斬。
3、應收、應付賬款分析
營運能力
過去三年公司營收賬款週轉率為1.25次、0.98次、0.71次。平均週轉率為（1.25+0.98+071）/3=0.98次，平均365/0.98=372天公司的應收賬款才週轉一次。同期應付賬款1.51次、1.44次、1.35次，其週轉率為1.43次，平均天數為255天，即應付賬款周天數平均值為255天。顯然公司上游給與賬期有限，下游拖欠嚴重，在整個業務鏈中，公司不具有話語權。
我們進一步通過公司官網發現，公司主要客戶集中在汽車領域，例如福特、東風日產、沃爾沃等品牌，公司的確處於弱勢地位。
總結：淨資產收益率極低，營收增長有限，行業發展緩慢，公司嘗試的直播等行業也以失敗告終，在經營愈發困難的境況下，公司大概率在籌劃一盤大棋，我們靜待公告進一步明確方向。
提示：以上分析僅僅來自於溯源歸一個人經驗和客觀數據分析，不構成投資建議，一切推斷僅僅是合理預期，不能據此投資。
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