在A 股市场上，高管离职这不是什么新鲜事，但董事长、首席首席执行官（CEO）、监事以及部分董事同时集体离职，这可就不多见。前有乐视网，后边紧随着就是暴风科技，这些上市公司可都是濒临退市和破产的公司，而宣亚国际经营一切正常，为什么高管集体离职呢？
宣亚国际
一则公告
11月15晚间宣亚国际发布公告，张秀兵申请辞去董事长；
万丽莉（张妻）申请辞去在公司担任的董事职务，仍担任宣亚国际有限公司财务经理职务；
闫贵忠申请辞去在公司担任的董事、审计委员会委员职务；
于伟杰申请辞去公司监事会主席、监事、内审部主任职务；
因工作安排，邬涛申请辞去公司首席执行官（总裁）职务。
股权方面：张秀兵及配偶万丽莉直接和间接控制上市公司合计 38.9311%的股份，为上市公司的实际控制人。闫贵忠通过橙色动力间接持有公司股份 123.7275 万股，占公司总股本的 0.7638%。邬涛通过橙色动力间接持有公司股份 135.0675 万股，占公司总股本的0.8338%。
上述辞职人合计持股占公司总股本40.5287%。占股比例高达40%的高管和实际控制人，突然离职，这显然不能按照正常的思维来理解和推断，公司或会出现大的变革。
高管集体辞职原因探究
根据最近几年频频爆发的黑天鹅事件来看，上市公司高管请辞主要有以下一些原因：
1、公司经营困难，严重的资不抵债或者资金链出现问题。企业经营处于困境时，要么积极采取行动扭亏为盈，要么就只有破产清算退市，而在很多地方政府是不允许企业退市，会使用财政补贴的方式保壳，但是经营者心知肚明，也知道问题所在，与其站着位置还不如体面离职。
2、监管力度加大，监管措施越来越完善。很多上市或多或少都存在一些不规范和打擦边球的现象，同时很多上市公司高管属于职业经理人，为了自身职业发展，及早从泥潭中抽身。
3、企业借壳重组。上月重组新规实施，允许创业板借壳上市，而且最近十天，已有公司成功过会，创新规最快记录，为重组扫清障碍，也会出现高管集体离职。
总结：从原因上探究，我们推测宣亚国际高管集体离职很可能的经营困难或者重组。
财务分析
1、主营业务分析
主营业务分析
宣亚国际2017年2月登陆创业板，股票代码300612。公司主营业务为整合营销，成立初期以传统营销为主，后逐渐进军数字营销领域。目前传统营销和数字营销够成公司主要业务收入，半年报现实分别占比38.89%和61.11%，业务重心布局在数字营销中。
半年报显示，（1）数字营销业务实现 主营收入0.78亿元 ，同比增长-24.05% ，该业务实现毛利0.36亿元 ，同比增长-12.93% ，毛利率46.65% ，相比2018年上半年年报披露的40.69%，有所上升 ；（2）传统营销业务实现 主营收入0.50亿元 ，同比增长-31.95% ，该业务实现毛利0.19亿元 ，同长-19.84% ，毛利率37.47% ，相比2018年上半年年报披露的31.81%，有所上升。
三季报
报年报公司经营恶化已经相当明显，三季报经营下滑加速。三季报营收195537398.86元，同比下降27.15%，归母净利润亏损5910177.51元，同比下降178.61%，稀释每股收益亏损0.04元，同比下降3.13%。从最近一个季度财务数据来看，公司今年亏损几乎已成定局，公司的确有重组、注入关联公司资产的动力。
2、拉长时间再看看
年度营收
2017年IPO ，也是公司营收的分水岭，2014年到2017年逐年增长，同比（YOY）增长率分比为0.02%、46.27%、19.67%、7.93%、-26.80%。2015年相较于2014年大幅增长，剔除该异常波动候，公司平均同比增速在10%上下，基本符合整个传媒行业增速。但是营收下降就极其快速了，2017年营收5.05亿，今年截至三季度末为1.96亿，换言之仅经过两年时间公司营收腰斩。
3、应收、应付账款分析
营运能力
过去三年公司营收账款周转率为1.25次、0.98次、0.71次。平均周转率为（1.25+0.98+071）/3=0.98次，平均365/0.98=372天公司的应收账款才周转一次。同期应付账款1.51次、1.44次、1.35次，其周转率为1.43次，平均天数为255天，即应付账款周天数平均值为255天。显然公司上游给与账期有限，下游拖欠严重，在整个业务链中，公司不具有话语权。
我们进一步通过公司官网发现，公司主要客户集中在汽车领域，例如福特、东风日产、沃尔沃等品牌，公司的确处于弱势地位。
总结：净资产收益率极低，营收增长有限，行业发展缓慢，公司尝试的直播等行业也以失败告终，在经营愈发困难的境况下，公司大概率在筹划一盘大棋，我们静待公告进一步明确方向。
提示：以上分析仅仅来自于溯源归一个人经验和客观数据分析，不构成投资建议，一切推断仅仅是合理预期，不能据此投资。
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