中國基金報記者 陸慧婧 方麗
銀行理財子公司紛紛設立並正式運作，銀行理財與基金公司競爭合作新時代開啟。近日，多家銀行理財子公司產品落戶基金公司：建設銀行子公司委託基金專戶管理的產品備案落地；工銀理財以委外形式進入權益市場，在市場下跌時，增加了打新基金的投資。
多單銀行理財子公司委外落地
銀行理財子公司投資A股已有實質性動作。初入市場的理財子公司選擇通過基金公司專戶參與。11月8日，易方達基金備案了一隻名為“易方達基金-建信理財權益1號集合資產管理計劃”的專戶產品，託管人為建設銀行，產品11月7日成立，運作期為3年。
記者瞭解到，近幾個月，包括易方達基金，已有6只名稱中帶有建信理財的基金專戶及基金子公司字樣的產品備案，華泰柏瑞、大成基金各備案了一隻建信理財權益1號集合資產管理計劃，中歐、建信和華夏基金子公司———華夏資本，各備案了1只建信理財固收1號集合資產管理計劃。這6只集合資產管理計劃均是建信理財委託基金公司管理的產品，投資方向覆蓋權益和固收兩大領域。資料顯示，建信理財是建設銀行旗下全資銀行理財子公司，註冊資本150億元，今年6月拿到監管批覆，一週後迅速開業，成為首家開業的銀行理財子公司。
一位銀行人士透露，此次銀行理財子公司委託的權益資產為指數投資。有業內人士透露，銀行理財子公司初期權益委外金額不大，未來或視情況增加委外投資金額。
一位基金公司人士分析，建信基金同為建設銀行旗下資產管理機構，在拿到銀行理財委外資金方面具備優勢。基金子公司可以投資非標資產，這或許是建信理財選擇將固收資產委託給華夏資本管理的原因。
“建信理財是首家成立的銀行理財子公司，委外動作也相當快。已經開業的其它幾家銀行理財子公司也發了不少產品，未來可能也會將部分資產委託給其他資管機構管理。”一位基金經理說。
“興業銀行理財子公司雖然還未成立，但興業銀行的資管部門一直在做FOF，MOM，有很多空間與基金公司合作。”上述基金公司人士表示。
一位業內人士表示，目前在跟銀行子公司接觸溝通，尋找合作機會。“銀行理財子公司在人員設置、產品定位以及市場劃分上還不清晰，未來合作空間非常大，產品落地只是時間問題。”
“此前銀行資產管理部與基金公司一直都有合作，區別在於，原來是將資金池的錢委託給私募或基金專戶管理。成立銀行理財子公司之後，是將理財子公司產品的錢進行委外投資。”一位券商分析師稱。
與公募基金展開競爭及合作
銀行理財子公司運作成形，基金公司人士對未來的競爭與合作，也有了充分的心理預期。
“建信理財和我們談過委外投資。建信理財公司總部設在深圳，建行總行很多投資人員還沒有調往深圳。委外需求比較迫切，在銀行理財子公司搭建好團隊之前，委外是較快的運作方式。”一位基金公司人士透露。在他看來，銀行理財子公司起步之初，基金公司還能拿到部分委外資金。未來隨著理財子公司佈局淨值型產品，產品條線從固收向權益類方向擴充，銀行理財子公司搭建起自己的投研團隊，將會與基金公司形成實際的競爭關係。
上述基金經理表示，銀行理財子公司成立初期，對委外還有較大的需求。“銀行理財子公司剛剛成立不到半年，其管理規模和投資人手很難匹配。在投資運作上，委外是一個選擇。銀行理財子公司的長處在固收，理論上，他們會自己管理大部分固收資產。而考慮到固收資產體量大，不排除將其中一部分委託給其它資產管理機構管理。”
“銀行理財子公司與基金公司在不同階段，競爭的方向也不同。”上述基金經理稱，“現階段，銀行理財大力佈局現金類理財產品，對公募基金影響非常大。但公募的權益投資和銀行理財子公司能形成比較好的業務合作，未來形勢也隨時可能發生變化。”
據一位基金公司總經理表示，在資管行業中，基金公司在股票、信用債等投資能力上具有優勢，而這一優勢很難在短期被取代。同時銀行理財子公司受其機制所限，對人才的吸引力不足，因此公募與銀行理財子公司有很大的合作空間。
“銀行理財發行‘固收+’的現金類產品對公募基金已經形成擠壓，對權益方面的影響目前相對偏中性。”一位基金公司產品部人士認為，銀行理財子公司佈局權益類產品，即使從指數投資入手，目前的團隊和系統也還不足以支持，肯定需要委外合作。但銀行理財子公司同時也在發展自己的權益投資能力，相比自己搭建投研團隊進行主動選股，指數投資門檻較低，指數投資方面的競爭未來可能來得更快一些。不過，長期來看，銀行理財子公司的權益投資未必做得比公募基金更好。”
8月初增加權益資產配置
中國理財網數據顯示，截至11月17日，包括建信理財、中銀理財等多家銀行理財子公司已經合計備案了160只理財產品。其中，工銀理財備案的理財產品數量最多，達到123只。中銀理財備案產品數量為25只，建信理財、交銀理財、農銀理財備案的產品數量分別為9只、2只和1只。
在權益投資方面，各家銀行理財子公司正在努力打造各自的特色產品。建信理財今年8月20日成立粵港澳大灣區指數靈活配置型理財產品。由於面向銀行客戶，投資偏好較為穩健，上述理財產品權益類資產的建倉速度並不快。建信理財披露的該理財產品投資管理報告顯示，截至10月31日，該理財產品規模22.41億元，穿透計算之前，委外投資金額達22億元，佔比98.13%。穿透計算之後，債券投資佔全部產品總資產比例83.88%，權益投資佔全部產品總資產比例2.07%。11月14日，產品累計淨值1.01元。
據光大證券金融工程研究團隊分析師鄧虎統計，工銀理財“鑫得利”包括量化和FOF等不同產品，“全鑫權益”系列包含股債輪動量化策略指數掛鉤產品。工銀理財“鑫得利”量化策略聯動固定收益類418天理財產品三季報顯示，權益資產配置佔比為4.45%，持有的滬深300ETF佔比為3.58%。該產品在三季度時主要依託量化策略靈活配置固定收益類、權益類和商品及衍生品類資產。8月初在股市跌破2900點後提高了權益類資產的配置，增加參與
科創板打新的公募基金投資。“
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