WeWork是华尔街今年最大的IPO闹剧，对于每一个关注资本市场的人来说，都属于经典的活久见系列。
用外媒的话，可以一句话概括WeWork今年的表演：We Work，We Wait，We Worry, We Don't Worth......
吃瓜群众只觉得很押韵，而前阵子接手WeWork的软银，大概只有一句话: We are crying......
「不负众望」，WeWork亏损暴增
周三，濒临破产、上市折戟的WeWork交出了一份「不负众望」的财报：收入同比+94%至9.34亿美元，净亏损同比+150%至12.5亿美元。
图1：WeWork2019年三季度财务数据
WeWork亏损漏洞越来越大，孙正义也是心乱如麻，因为让他头疼的不止这一家成功IPO的公司。
不过对于WeWork的失误，孙正义不忍放弃、不甘认栽。他说「我做出了一个糟糕的投资决定，我深感懊悔，但我的战略和愿景没有改变」。
软银的目标是，4-5年后WeWork将会为公司带来投资回报。
愿景基金沦落为反向指标？
下图，软银愿景基金投资的几家已经上市的知名公司中，有3家上市以来回报率为负（优步、Vir Biotechnology、Slack)，另有Guardant Health和10x Genomics回报率为正。
图2：软银旗下愿景基金投资的公司IPO后股价表现
愿景基金面临数十亿美元的减记，Uber、WeWork等作为失败案例是对软银最大的暴击。过去半年，软银在日本市场出现明显下跌。
更为重要的是，这动摇了投资者对孙正义投资天才的信心，他第二只愿景基金的募资计划面临变数。金融时报提到，一名对冲基金投资者表示，愿景基金的支持简直是「立刻抛售的信号」。
孙正义的脆弱，只有他的沙特「金主爸爸」知道
软银的愿景基金2017年成立，规模高达970亿美元聚焦科技初创企业，为有史以来规模最大的私募基金，而资金贡献最大的是来自沙特的王储——穆罕默德•本•萨勒曼（Mohammed bin Salman）。
如下图，沙特主权财富基金——全球最大的主权财富基金之一，向愿景基金股权注资170亿美元，债务注资280亿美元，占比高达46%。
图3：软银970亿美元愿景基金资金结构
按照这个资金结构，孙正义欠沙特王储一个解释。但是，这两个人之间似乎又不需要很多解释。
金融时报指出，去年沙特记者Jamal Khashoggi被沙特秘杀后，很多投资人士暂时中断了与沙特王储的联系，唯有孙正义与之依然秘密接洽，并向王储表示：软银不会背弃他。王储也真诚许诺，永远不会忘记软银的忠诚。
今年7月26日，软银对外宣布，其第二只愿景基金拟共募集1080亿美元资金，软银拟自投380亿美元。当时有媒体报道称，诸多科技巨头有意向，沙特主权财富基金也有意追投。目前，除了软银集团和员工出资外，没有其他投资方表态。对于骄傲的孙正义来说，达成「忠诚」协议的沙特王储或是他最后的希望、甚至是定心丸。
有知情人士表示，「没有他们的支持，不知道软银要怎么做到」。
据悉，王储的顾问希望他保持理性、减少风险敞口；但是王储自己似乎很想遵守对孙正义的承诺。
而软银内部，一些员工对「强制入资」的要求颇有不满，他们认为这更像：一项「忠诚考验」，涉及让他们背负相当于其年薪15倍的软银贷款。
部分内容整编自《金融时报》相关报道
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