事件：
11月14日，上海市经济信息化委引发《关于 2019 年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》，正式批准6个项目，涉及 25,075 个 6KW 机柜的能耗指标。其中，宝信软件(600845)获批 5000 个机架指标。
要点：
1）市场预期公司在上海罗泾镇有望取得 1 万个新增机架指标，目前第一批落地 5000 个。未来上海 6 万个能耗指标有望继续分批落地，公司首批名单在列，后续有望再度获得增量指标。
2）从此次名单看，竞争非常激烈，各家指标数都控制在 5000 个以下，侧面反应上海 IDC(互联网数据中心) 指标具有较大稀缺性，议价能力较高。未来随着 5G 逐步落地，势必伴随着数据量的激增，拉动市场对IDC 的需求，一线城市资源稀缺性将更加突出。
3）各大 IDC 申请方携甲方客户一同竞标，此次落地情况实际略高于市场悲观假设。
上海首批能耗指标落地，拉开新一轮 IDC 建设序幕
上海重视IDC 能耗指标的把控，2018年10月18日，上海市经济信息化委发布《上海市推进新一代信息基础设施建设助力提升城市能级和核心竞争力三年行动计划(2018-2020 年)》，要求 2020 年以前新增数据中心机架数小于等于 6 万个。此外，2019年 6 月 11 日上海市经济信息化委发布《上海市互联网数据中心建设导则（2019）》，严禁上海市中环以内区域新建 IDC（数据中心），PUE 值严格控制不超过 1.3。
此次正式批准的 25,075 个能耗指标，是根据《行动计划》和《建设导则》落地的首批指标，预计后续指标仍将分批落地，上海新一轮 IDC 建设浪潮正式开启。宝信软件宝之云四期项目即为下表中的第三个项目，获批机架数为 5000 个，公司占比 20%
图：上海首批能耗指标批准 6 大项目
公司项目获批，利润有保障
公司宝之云一二三四期约3万个机架，一到三期平均功率在 4KW 左右。本次获批指标电力密度加大为6KW，实际相当于7500个4KW机架指标。
公司与上海电信签订了宝之云 IDC 四期2、3号楼定制化数据中心服务合同，于2019 年9月30日前分三批交付。合同服务期至第三批机柜验收交付之日起满 120 个月后终止。公司此次与上海电信就宝之云四期剩余机柜签订服务合同，此为宝之云最后一批机柜，此前四期已经先后交付给太保、腾讯。
此次合同服务期内，公司每个月按照实际使用的资源数量向上海电信收取机柜服务费（不含电费）。经测算，合同服务期内，服务费总金额预计不超过 31.11 亿元，平均每年收取费用约 3 亿元。此次合同对应机柜数 6400 个，对应每年每个机柜租赁单价约为 4.7 万元（不含电费），此次租赁价格加上电费成本与此前二期、三期基本持（此前含电租赁单个每年约为 6.5 万元），租赁期限也相同。
IDC 成本主要为折旧摊销和租金，租金较低，一年千余元，折旧一年约为1万出头，按照公司此前答证监会反馈意见披露，内部收益率约为 18.54%，公司IDC业务继续保持较高收益率。
5G 将拉动 IDC 市场需求，一线城市资源愈发稀缺
云计算、AI的发展是目前 IDC 快速增长的核心驱动力，展望未来 5G 时代的来临，也将为IDC打开新一步的需求。2019年是5G元年，随着各国运营商纷纷加快 5G 网络部署，5G 商用已正式到来。5G不仅仅是速率变得更高，时延变得更低，它还将渗透到万物互联的各个领域。5G高速网络对于数据中心这一数据的底座提出高的要求。
5G的落地势必伴随着数据量的激增，拉动市场对数据中心的需求。流量角度，未来互联网公司的C端流量有望随着5G手机的普及而增长，2020年有望达到10%-15%渗透率；智能驾驶、工业互联网等应用场景的逐步开拓，也有望增加 B 端流量。
此外 5G 明显提升了网络响应效率、可靠性和单位容量，所以大量的本地计算业务完全可以迁移到云端，云计算需求增长也会增加IDC的市场需求。
一线城市资源稀缺，互联网公司深度扎根需求也将率先爆发。一线城市 IDC 属于核心稀缺资源。与商业地产类似，IDC的地理位置非常关键。一方面，IDC需要离客户办公室较近，方便客户技术团队到现场部署和应急维护；另一方面，IDC 需要离骨干网络近，以减少数据中心到用户间的业务延迟。因此北京、上海、广深等大客户集中、网络条件优异的一线城市IDC资源最集中，但受限于地区承载能力，已提出能耗指标的限制政策，供应也最紧缺。
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