本期導讀
★策略前瞻：
市場呈現一定韌性，但不乏結構性機會。看好集成電路、消費電子大科技板塊。
★板塊掘金：
半導體：行業發展加速，關注設備領域龍頭。個股可關注瀾起科技、北方華創、北京君正等。
汽車：行業去庫存接近尾聲，加庫存週期或開啟。個股可關注岱美股份、新泉股份、濰柴動力等。
醫藥醫療：醫保談判即將落地，看好“創新+升級”帶來的確定性機會。個股可關注恆瑞醫藥、華蘭生物、華熙生物等。
★個股雷達
瀾起科技（688008）：全球內存接口芯片領軍企業，持續增長可期。
順網科技（300113）：基於順網雲PC核心產品發力GPU雲服務。
華熙生物（688363）：全球透明質酸領軍企業，可逢低關注。
基本面速遞
1、國常會兩大舉措提振基建：資本金比例下調、可發權益型金融工具籌集資本金：投資最低資本金比例可降5個百分點，權益工具可籌一半資本金。降低港口、內河航運等部分基礎設施項目最低資本金比例。
2、中國央行：人民銀行未發行法定數字貨幣（DC/EP），也未授權任何資產交易平臺進行交易。
3、2019年1-10月份，全國房地產開發投資109603億元，同比增長3%，增速比1-9月份回落0.2個百分點。
4、2019年10月份，規模以上工業增加值同比實際增長7%，比9月份回落1.1個百分點
（賴勇全）
策略前瞻
市場韌性現機會，看好大科技板塊
今日看市：
週四開盤後橫盤整理，午後小幅回升，之後依然橫盤，小盤指數表現更加活躍。滬指收漲0.16%，創業板指收漲0.64%，上證50收漲0.03%。盤面上，智能穿戴、TWS無線耳機等消費電子、集成電路、PCB等半導體表現搶眼，雞肉養殖、黃金小跌。滬市成交1516億元，兩市共成交3758億元，量能有所放大。兩市43只個股漲停，3只個股跌停，14只個股跌幅超5%。
市場指數依然變化不大，但個股活躍度有明顯回升。以消費電子和集成電路為代表的科技板塊結構性機會較為明顯。盤面看，國常會下調基礎設施投資的最低資本金要求，工程建設板塊走強，建科院封板，設計總院跟漲；華為將發佈麒麟A1芯片，帶動華為概念和芯片概念，捷捷微電、力源信息、科瑞技術、易聯眾、科創新源、長信科技、誠邁科技漲停；也刺激無線耳機持續活躍，漫步者、奮達科技、潤欣科技、安潔科技漲停，長盈精密跟漲；科創板經前期持久的陰跌後也開始企穩。
市場展望：
在本週一市場跳空大跌後，近三天表現出一定的韌性，沒有進一步下探，期間呈現一定的結構性機會。
我們認可目前調整幅度基本到位，下方年線附近有明顯支撐，但受制通脹、擴容、減倉等大環境並非友好，市場整體做多氛圍尚未形成，預計整理時間還有待延續。如有下探則機會大於風險，可適當逢低佈局。週四大盤股浙商銀行正式迎來網上申購，落地後短期負面因素減弱，有望迎來短期反彈。
操作策略：
市場呈現一定韌性，但不乏結構性機會。科技日新月異，無線耳機等爆款產品有望受到資金的持續追捧，看好集成電路、消費電子大科技板塊，可精選龍頭品種逢低佈局。
（賴勇全）
板塊掘金
半導體：行業發展加速，關注設備領域龍頭。
隨著大基金二期設立以及5G和國產替代邏輯驅動，半導體行業景氣拐點已現。在射頻芯片、模擬芯片、存儲器等主流應用領域，國內系統終端廠商加速導入國產替代方案。芯片國產替代正逐漸從產品認證落地轉變為實際的產品銷售。從半導體產業鏈看，芯片設計、封測等細分領域今年三季報顯示出良好的成長能力。具體看，受益國產替代邏輯，A股市場頭部的芯片設計企業，營收及利潤均呈現出逐季向上的趨勢。另外在封測領域，封測企業盈利能力回升趨勢明顯，國內四大封測上市企業利潤率全面上升。2019年上半年和2020年上半年都是低基數，2020年下半年在5G手機帶動智能終端加速滲透下，行業景氣度將進一步提升。個股可關注瀾起科技（688008）、北方華創（002371）、北京君正（300223）等。
汽車：行業去庫存接近尾聲，加庫存週期或開啟。
乘聯會數據，10月全國狹義乘用車批發銷量190.5萬輛，同比-5.9%，環比+0.2%；批發和零售銷量降幅均進一步收窄。目前行業去庫存接近尾聲，加庫存週期或開啟。短期來看，Q4產銷有望超預期，利好自主龍頭及供應鏈：1）目前庫存合理：中國流通協會數據，目前整體庫存係數為1.39（雖受10月零售基數較高擾動，但以往11、12月亦為旺月，具有參考價值）；2）春節提前備貨：2020年春節在1月份。長期來看，行業有望迎來慢復甦。看好行業去產能之後的龍頭機遇，可從高ROE龍頭成長和迎ROE拐點的彈性標的方面入手選股。個股可關注岱美股份（603730）、新泉股份（603179）、濰柴動力（000338）等。
醫藥醫療：醫保談判即將落地，看好“創新+升級”帶來的確定性機會。
從醫藥企業三季報來看，整體板塊三季報表現較好。本週醫保目錄談判已經開始，本次談判涉及品種眾多，降價可能存在一定壓力，但長期仍然是品種為王。從歷史經驗來看，通過價格談判進入醫保對產品銷售有重要影響。處方藥方面，創新藥的領先公司已經顯示出強大的競爭力，頭部效應明顯；醫藥外包、器械及醫療信息化景氣度還在上行；醫療服務及醫藥零售連鎖的全國佈局遠未結束。在資金的高度關注下，核心資產將長期享受高溢價水平。結合近期醫藥政策，建議投資者關注創新藥及其產業鏈，創新醫療器械龍頭，景氣度正在回升的血製品領域，中藥消費龍頭及配方顆粒主題投資機會。個股可關注恆瑞醫藥（600276）、華蘭生物（002007）、華熙生物（688363）等。
（盧佳）
個股雷達
瀾起科技（688008）：全球內存接口芯片領軍企業，持續增長可期。
公司是專注於芯片行業的領軍企業，技術領先。主要產品包括內存接口芯片、津逮服務器CPU及混合安全內存模組。公司將積極參與DDR5JEDEC標準的制定，持續優化芯片規格和設計，有望於2020年底前完成第一代DDR5內存接口芯片量產版的研發工作，公司未來的盈利能力可望進一步增強。2019年國內DRAM芯片吹起自主可控之風，目前DRAM的國產化率不足3%，預計未來5年內可望上升至15%。公司作為國內DRAM內存接口芯片的唯一供應商，有望成為自主可控趨勢下的首要受益者，加上公司已投入津逮®服務器平臺和AI人工智能SoC芯片的研發，可望依託服務器產業鏈進行業務外延式擴張，未來公司有望成為國內領先的服務器產業鏈芯片開發商。（盧佳）
順網科技（300113）：基於順網雲PC核心產品發力GPU雲服務。
公司具備豐富網絡數據安全經驗，有望進一步拓展應用場景。公司的多維度安全產品工具包括：態勢感知、管綜平臺、等保工具箱、網吧管理系統等形成安全產品體系；19年上半年參與全國各地十餘個省市公安網安部門組織的護網行動二十多次，協助各地網絡安全管理部門保護了當地重要信息系統、關鍵信息基礎設施、重要網絡節點的安全；在物聯網領域結合行業需求，研發電力系統安全檢查平臺並中標籤約。公司順應5G潮流，挖掘場景價值，持續推進順網雲及順網雲電腦業務落地，雲PC打造全新算力價值鏈。公司擬設立全資子公司霧聯科技，發力GPU顯卡雲服務。（盧佳）
華熙生物（688363）：全球透明質酸領軍企業，可逢低關注。
公司是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，是國內唯一同時擁有發酵法生產玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批准文號，並實現商業化生產的企業。公司建立了從原料到醫療終端產品及功能性護膚品的全產業鏈業務體系。目前透明質酸在醫藥、化妝品及食品領域廣泛應用，下游保健食品和醫美行業快速發展，推動透明質酸原料需求；消費升級下的滲透率提升以及需求年輕化驅動醫美行業快速增長，人口老齡化持續提振骨科注射劑需求。公司以技術為核心，持續的研發投入、技術突破使單位成本降低，進一步建立了成本壁壘的同時不斷提升其競爭實力。公司實際控制人股權相對集中。
（盧佳）
市場概覽
本文摘自：《中金財富金理財日刊》
主辦：中金財富投資顧問部
主編：黃文勝
副主編：杲春生 賴勇全 盧佳
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風險提示：投資有風險，入市需謹慎。
免責聲明：本文僅供參考，並不構成投資的依據。投資者應根據個人投資目標、財務狀況和需求來獨立做出投資決策並自行承擔相應風險，我公司及其僱員不對據此而引致的任何直接或間接損失負任何責任。
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