歐佩克減產或者不減產，油價就在那裡，不升不跌。

油市的疲軟已是老生常談。在今年的強勁開局之後，自四月下旬以來，在貿易局勢不確定性、需求低迷的擔憂以及美國商業原油庫存的碾壓下，油價一直在低位徘徊。

金十此前有不少關於油市後市的分析文章，令多頭失望的是，做空的聲音似乎唱得更響。

三大逆風因素作祟

利空一：美國頁岩油熱潮持續蔓延 還有四大新秀助力

儘管“頁岩油行業要亡”的言論依然不絕於耳，然而數據卻表明美國原油產量依然相當給力。此前EIA公佈的美國原油產量續刷歷史新高，已經達到1260萬桶/日，且高於其他國家。

美國頁岩油行業無疑成為歐佩克產油國的宿敵。在最近幾個月的月報中，歐佩克都把美國作為抵消其減產努力的頭號威脅。在2019年年度展望報告中，歐佩克指出，石油佔全球能源供應的35％，而歐佩克為世界提供了35％的石油。

歐佩克預測，美國原油產量明年將再增加530萬桶/日；到2030年末，美國的石油產量將達到1750萬桶/天。也就是說，在接下來的11年中，美國平均每年將增加4.82億桶原油。這個規模相當驚人，考慮到未來幾年的需求增長預測疲弱，這一增量足以震動市場。

多頭們需要擔心的還有這四大新秀國——加拿大，挪威，巴西和圭亞那。紐約時報分析師指出，到2021年，這四個國家的原油產量將會在今年的基礎上新增200萬桶。

利空二：伊朗制裁被解除

Oilprice分析師Alex Kimani直言，這個供應端的“黑馬”，可能會比美國頁岩油熱潮更致命。

一方面，美伊局勢依然懸而未決；而另一方面歐盟已經動作多多。歐盟迫切希望與伊朗達成新的核協議，為此，歐盟已經投入大量資金來確保核協議得以維持下去。歐盟的初衷，正是為了使在伊朗開展業務的歐洲公司免受來自美國的制裁。

分析師指出，若新協議洽談完成，伊朗遭受的制裁可能會被取消，這也可能意味著伊朗的更多石油將衝擊市場。據外媒報道，伊朗石油出口量已降至每天10萬桶。但是如果伊朗威脅解除，那麼這個數字可能迅速增加到每天250萬桶。

加拿大皇家銀行資本市場公司的赫利瑪·克羅夫特（Helima Croft）警告說，伊朗重返石油市場可能造成巨大的供應過剩，

利空二：需求疲軟的擔憂不減

當前關於原油需求峰值論的討論已經沸沸揚揚，但是沒有比產油國自己對需求前景的悲觀預測更具說服力了。今年，歐佩克預計，到2024年石油需求將增至3280萬桶/天，大大低於去年的3500萬桶/日。甚至沙特阿美公司在IPO招股說明書上，也暗示20年內石油需求將抵達峰值的風險。

在貿易局勢尚不明確、全球製造業疲軟的打壓下，這些預測也不無道理。週三，IEA報告指出，全球石油需求增長料將從2025年開始放緩。IEA表示：

“在這種情境下，2030年和2040年達到供需平衡需要的油價水平已分別升至90美元和103美元。”

歐佩克大會日益迫近 成員國力求減產也回天乏術？

距離歐佩克大會的到來還剩二十天時間，市場都渴望歐佩克將祭出深化減產的措施以支撐低迷的油價。有分析指出，如果歐佩克沒有新的干預手段，原油的供應過剩問題可能會使油市最早在明年初崩潰。

摩根士丹利稱，如果歐佩克沒有宣佈進一步減產，那麼布油可能下跌近30％，至每桶45美元。花旗集團和法巴銀行也預測，油價將跌至50美元以下。

若油價進一步下挫，不少產油國將面臨巨大的財政危機，首當其衝的是委內瑞拉、伊朗和伊拉克，這三個成員國正陷入政局危機，或剛剛才從經濟危機和政治動盪中復甦。

然而，現在看來，這一看似板上釘釘的決定也成了懸案。歐佩克秘書長巴爾金都此前表示，歐佩克+將準備採取“一切措施”來防止油市再次潰敗，但與會代表表示，沙特並不會推動進一步削減。

據外媒，沙特10月已經削減產量，是最初預計的兩倍多。如此大幅的減產，

此外，歐佩克內部對減產也存在嚴重分歧。阿曼石油部長穆罕默德·拉姆西周二表示，歐佩克將可能堅持目前的產量水平。其他成員國（尤其是伊拉克和尼日利亞）囿於財政壓力也尚未兌現減產承諾。

不過，就算歐佩克宣佈減產，也未必能立馬支撐油價，反而卻可能把自己拖入進退維谷的境地。畢馬威能源與自然資源全球部門主管Regina Mayor表示：

“對於歐佩克來說，匆忙的減產決定使其市場份額降至2014年以來的最低水平，僅佔全球市場的三分之一。”

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