美利雲（000815.SZ）由於傾倒造紙黑液，股價一夜之間蒸發5億元。
事件起源於11月9日騰格裡沙漠的多處排汙。據悉，汙染場地系1998年-2004年寧夏美利紙業集團環保節能工程有限公司（下稱美利環保）將中冶紙業集團有限公司（原寧夏美利紙業集團）（下稱中冶紙業）產生的造紙黑液傾倒所致。目前寧夏中衛市生態環境局已對美利環保涉嫌環境違法行為進行立案調查。
被立案的美利環保，是美利雲（下稱公司）的聯營公司。美利環保成立於1997年，美利雲於2006年加入並持股40%。
事實上，涉案主角美利環保一直深陷虧損。從美利雲2018年披露的年報數據顯示，美利環保作為重要的聯營企業，早已資不抵債。截至2018年末，公司淨資產為-1100萬元，當年更是虧損417萬。美利環保的鉅額虧損和負資產，已經讓美利雲累計未確認的損益達到了-441萬元。
11日晚間，公司針對聯營公司美利環保的黑液傾倒事件，發佈澄清公告。公告稱“公司僅對出資額承擔有限責任，此次環保事件對公司的生產經營不會產生重大影響”。但是需要明確的是，雖然目前政府部門立案調查的是美利環保，未來接受懲罰的亦是美利環保。但公司作為股東，難脫關係。
“《中華人民共和國環境保護法》對環境汙染的責任和罰款都進行了規定，根據該法第六十條：企業事業單位和其他生產經營者超過汙染物排放標準或者超過重點汙染物排放總量控制指標排放汙染物的，縣級以上人民政府環境保護主管部門可以責令其採取限制生產、停產整治等措施；情節嚴重的，報經有批准權的人民政府批准，責令停業、關閉。”中倫文德律師事務所的蔣佳穎律師告訴界面新聞記者。美利環保極有可能面臨鉅額罰款。
受此影響，11月11日當日，美利雲的股價依然應聲跌停。當日市值蒸發5億元。
據公司財報披露，美利環保連續多年虧損，2016年虧損13.6萬元，2012年虧損高達0.12億元，如遭遇罰款，無疑雪上加霜。
業務上來看，美利雲主營業務為書寫紙特種紙的生產製造。隨著國家對環保行業的日益重視，環保政策日趨嚴格。而公司所處造紙行業，也因此在針對環保方面的投入日益加大，環保運營成本逐漸上升，外加行業集中度進一步提升，競爭激烈。
美利雲經營數據並不出彩。早在2013年、2014年，公司因連續兩年經審計淨利潤為負，簡稱也變更為“*ST美利”。2015年，公司加強生產管理、解除連帶責任，終於挽救業績，加之營業外收入的提振，公司於2016年成功摘帽。
摘帽前後，美利雲還高調入局互聯網數據中心（IDC）業務，證券簡稱也從“美利紙業”變成了“美利雲”，背後用意不言而喻。雖然公司對IDC業務寄予厚望，但事實上，自2016年以來，IDC收入貢獻少之又少。2018年，其收入僅為3400萬元，佔總收入的比例不到3%。
從財務數據上來看，摘帽後的美利雲，業績也依然承壓，公司營業利潤增長率直線下滑。自2016年摘帽後，美利雲利潤一直在虧損邊緣徘徊。2016年至2018年間，公司淨利潤分別為353萬元、2549萬元以及4424萬元。
根據2019年三季報數據顯示，美利雲營收、淨利潤再次雙雙下滑，淨利潤同比下滑超四成，僅為1982萬元。
從目前情況來看，案件尚在進行中，相關部門並未對處罰事項予以公示，但美利雲目前資金並不富裕，無論是連帶承擔的大額罰款還是環境恢復工作，對企業日後經營都會產生負面效用。從近五年數據看，公司經營活動產生的淨流量並不樂觀，截至2019年9月30日公司的經營活動產生的現金淨流量-0.67億元。
美利雲還被多個股東主動或被動減持。2019年7月，公司第三大股東賽伯樂投資集團有限公司及其一致行動以集中競價、大宗交易、協議轉讓方式，減持2016年公司非公開發行股票獲得的股份。此外，公司第九大股東寧波賽客（賽伯樂一致行動人）由於觸發協議約定的違約條款，被浙商證券、長城國瑞證券、東北證券對其質押的股票進行了違約處置強制平倉。這也是為何美利雲始終在二級市場股價承壓的原因之一。
據專家稱，騰格裡沙漠表面荒蕪，生態環境較為脆弱，治汙成本較高。且環境治理本身週期長，難度大，成本高。如果美利環保最終承擔恢復原狀、消除危險的責任，那麼未來無論是美利環保還是美利雲，必然會在一定的時間段內承受資金及經營的壓力。
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