首創股份披露三季報，公司前三季度收入91.54億元，同比增長20.25%;歸母淨利潤5.66億元，同比增長31.81%。
一、業績快速增長
水務和環保業務同時增長，公司前三季度歸母淨利潤同比增長31.81%至5.66億元。公司前三季度營收同比增長20.25%至91.54億元;歸母淨利潤同比增長31.81%至5.66億元。其中三季度單季實現營收34.05億元，同比增長12.30%;實現歸母淨利潤2.45億元，同比增長11.51%。公司業績快速增長主要得益於公司兩條主要業務線同時向好。
二、多個水務項目投產
公司多個水務項目投產，三季度實現量價齊升,三季度單季供水+汙水共計營收13.40億元，同比上漲22.15%。前三季度公司的天津寧河自來水項目、合肥十五里河汙水處理項目等水務項目完成竣工驗收並投入運營，公司產能擴大，加上部分水項目向上調價，公司三季度水務業務實現量價齊升。自來水供應方面公司第三季度自來水供應量達31,319萬噸，同比上漲6.16%，平均水價2.23元/噸，同比上漲16.57%。前三季度累計供水量達81,178萬噸，同比上漲17.23%。汙水處理方面公司第三季度汙水處理量達52,134萬噸，同比上漲16.57%，平均水價1.23元/噸，同比上漲9.10%。前三季度累計汙水處理量達145,686萬噸，同比上漲12.59%。
公司環保領域主要涉及固體廢棄物處理及其他相關業務，第三季度國內新增訂單總額為47,838.84萬元人民幣。同時收益於垃圾分類政策，公司在杭州、揚州等餐廚廢棄物處理項目已基本實現滿負荷運營。公司第三季度實現上網電量合計達8,478萬千瓦時，同比上漲23.33%，其中貴州省上網電量大幅上漲269.33%至2,040萬千瓦時。
三、後續業績增長可期
在手項目儲備充足，後續業績增長可期。截止2018年年底，公司自來水供應、汙水處理的產能分別達到1,402.92、1,226.00萬噸/日;在建產能413.65萬噸/日，預計在2019-2021年陸續投產。截止2019年三季度末，公司資產負債表上，在建工程餘額182.6億元，為固定資產+無形資產餘額的59%，在建項目儲備充足。
四、投資建議
優質水務和環保標的，首次給予增持評級。預計公司2019-2021年EPS分別達到0.16元、0.20元、0.23元，分別對應市盈率21倍、17倍、15倍。公司當前市淨率為1.78倍。伴隨前期投資的環保項目陸續投產，公司業績增速保持較快增長。
風險提示。項目投運進度或不及預期;新項目盈利性或低於預期。
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