最近新股開始比慘模式，渝農商行、麒盛科技接連創記錄，今天科創板久日新材上市第二天破發，挨股專治各種不服，以後的新股還能打嗎？
知識回顧：
今天主要談適合大部分個人投資者的網上申購制度（網下申購適合大戶和機構）
目前的打新規則始於2016版，此版的打新規則最重要的3個特點，
1、取消了預交款制度。不需要預繳款，即中籤後再交錢。
2、市值申購，按照申購前20個交易日市值分配打新額度，上海深圳分開計算。
3、上市首日漲跌幅44%，之後每天漲跌幅為10%（科創板前5個交易日不設漲跌幅，之後每天漲跌幅20%）
4、按照行業市盈率指導定價（科創板是市場定價，即不限制發行市盈率）
5、中籤不交款3次，拉入禁止打新黑名單6個月。（和可轉債共用黑名單）
相比以往版本，此版本前2條特點的好處是，減少了流動性風險，中籤利益傾向於持股的投資者。2015很多場內外槓桿資金進場打新，大額資金在打新日前後轉進轉出市場，甚至會影響短期國債回購利率。
後3條的好處是，基本上讓打新變成了無風險套利。因為普通新股限制了行業市盈率，相比更早的版本，在行情較差的時候，很多破發，甚至有當天破發，半年腰斬的慘狀。而漲跌幅制度本身的效果也是助長助跌。
2016版打新可以說風險相對較低，打新不抄新，賺多賺少而已。
近年情況：
可以說2016版新制度，在特定的時期，還是非常好的。降低了流動性風險，調動了打新熱情，把打新利益讓利於持股投資者（對長期投資者更有利），還解決了IPO堰塞湖。
在2016~2017年裡，中籤個股動輒賺2、3萬，多則賺大幾萬。對於長線投資者，相當於給與持股補貼，難怪雪球上也有大V說，S*才炒股，股神只打新。
伴隨著2018~2019的平穩調整行情，以及新股持續發行、探索註冊制、科創板等等因素，這兩年的新股收益（連板）已經在逐步減少。最近的新股走勢尤其弱，下面看看最典型的3只，沒有最坑只有更坑...
三坑分析：
渝農商行上市當天僅30多分鐘就開板，當天漲幅27%，第二天跌停，然後一路下跌，截止今天中午距離破發僅2個多點。分析原因：首先渝農商行是新股裡的大盤股（申購代碼780開頭），此類新股總市值較大，發行數量較高，單個個股申購上限高，滿打要求單賬戶市值大，中籤率較高。以銀行業為主，還有證券保險大基建等行業。雖然發行市盈率較低，但是這些行業二級市場普遍市盈率更低。以往看來此類新股成為蚊子肉幾率較大，2016~2017單個新股勉強無風險收益還能上萬，最近2年已經從大幾千慢慢下降到幾千。所以開板早也屬情理之中。何況渝農商行還是AH股，重慶農商銀行在港股上市，目前只有4塊多港幣。雖然即使通股同權在兩地上市有差價也屬於正常，但是差價如此巨大，也是拖累新股提前開板的因素之一。
再看比渝農商行更坑的，麒盛科技。上市首日44%封板，但是第二天、第三天直接悶殺。連續2個開盤跌停。第三天反彈後收平，然後一路向下。截止今天中午距離破發還有不到1個板的距離。分析原因：麒盛科技雖然發現數量、市盈率、中籤率這些指標看起來沒有什麼明顯劣勢，但是它的基本面：行業吸引力較低（稀缺性，科技含量等），主營業務是電動床；產品單價高，主要是銷售到美國；業績平平。綜上可能是它走弱的原因。
最後看下2天破發的科創新股久日新材，作為上市前5天不設漲跌幅的科創板新股，久日新材上市當天僅漲幅6點多，第二天開盤5分鐘破發。渝農商行和麒盛科技的中籤者終於得到釋懷。分析原因：雖然從發現數量、中籤率等這些指標沒有什麼明顯劣勢，但仔細留意會發現，這是一家新三板上科創板的公司！新三板代碼430141。最後1個交易日收盤價在25塊多（按當時價格總市值不到20億），還是在今年年初的一大波拉昇之後，此前長期在15~17元之間徘徊。科創板發行價對應44倍市盈率，70多億市值。行業吸引力也一般。可能是以上原因導致2天破發吧。
當然對於麒盛科技和久日新材走勢太差，市場派還有一種說法，是發行價過高。可能也是影響因素之一。
目前策略：
不得不說雖然近兩年打新收益率越來越低了，但是市場確實更加理性了，是好事。中籤的怎麼辦？也理性一點，賺多少是多少吧。對於中籤的投資者，假如開板（或者科創板漲幅較低），要調整好心態，不要因為開盤影響自己的情緒和判斷，在盈利的情況下其實什麼時候跑都無所謂，立刻跑或者在判斷次新股整體走勢和個股基本面的情況下等一等再跑也行。但是要明白，從開板那一刻，無風險套利已經結束了。
挨股專治各種不服，再次提醒，打新不管什麼時候離場，不要再返場買入。否則就不是打新，是抄新、是賭。
未來怎麼辦：
首先要接受無風險套利利益越來越少，風險越來越市場化的事實，無腦打新的階段應該快結束了。按照目前加強直接融資、科創板推進、創業板改革、註冊制實施等等因素的影響，預計未來遲早會出現老股民熟悉的新股當天破發，所以在未來打新股前，多瞭解申購新股的基本面。一旦出現首日破發新股，要謹慎申購，研究基本面後再挑選著打新。
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