最近，围绕A股的各项改革措施非常多，领导也都非常忙，短短不到一个月的时间，推出了许多“新举措”，首先对监管部门这种改革的态度我是非常赞同的，但是，从目前出台的一系列政策来看，并没有让广大投资者觉得“耳目一新”，许多实质性的A股“顽疾”并没有得到解决，我们不妨分别解读一下最近所出台的一系列政策：

一、新股发行加速，注册制将全面实施，但却少了最为关键的一步！

最近一段时间，A股的新股发行明显提速，过去每周发行两三家，现在动不动就是上十家、十几家，发行规模也越来越大，而且注册制也将从科创板推广到创业板，离A股全面实施注册制似乎越来越近，但是，在我看来，在全面实施注册制之前，少走了关键的一步，那就是：退市赔偿机制的建立以及违规上市的处罚力度的加强！

许多人认为新股发行加速是实行注册制所无法避免的，A股学习欧美国家的注册制是应该值得肯定的，也是与国际市场接轨的重要一环，但是，许多人却忽略了很重要的一点：欧美资本市场之所以可以全面实施注册制、对上市公司“宽进严出”，是因为这些成熟的资本市场有一套完善的退市赔偿机制及对违规上市的严厉处罚机制，试想，如果没有完善的退市赔偿机制作为基础，让一大批“人五人六”的公司都来上市，然后圈钱之后再来个“退市走人”，请问，广大投资者的利益该如何保护？

对于注册制，我是非常赞同的，但是，实施注册制的前提是：先建立完善的退市赔偿机制及违规上市的严厉处罚机制，不是说发行的股票越多、发行的门槛越低就是注册制，在没有完善的退市赔偿机制之前，发行的股票越多，为以后埋下的隐患也会越多，以后治理起来会更加困难，投资者所要付出的代价也会更惨烈，“步子要一步一步的走”，急于求成，会适得其反！

二、实施注册制，不等于新股发行没有了门槛：

最近有一个关于科创板“零收入、亏损10亿”的上市公司的新闻再次刷新了大家的认知，这家拟上市公司最近三年累计亏损达10亿元，其中2017年收入为零，2019年上半年收入依然为零，这家亏损企业也成了A股首家亏损上市的企业。

在这里，我又不得不为广大投资者捏把汗，请问，明知是亏损企业上市，你还敢去买它的股票吗？如果以后业绩改善了还好，万一上市之后业绩依然没有起色、大小股东圈完钱走人，然后再宣布退市，那么，投资者的利益该如何保护？

这个其实存在一定的道德风险和制度上的悖论，说它有道德风险，是因为既然“零收入、亏损企业”可以上市，那么在利益的驱使下，就没有什么企业不能搞上市了，以前违规上市还要承担风险，现在是不是变得堂而皇之了？说它有制度上的悖论，是因为目前主板市场上连续亏损三年的上市公司是必须退市的，而在注册制下，亏损企业却又可以上市，这不得不让人觉得很奇葩！

三、放开A股的涨跌幅限制，对市场没有实质性的改变，只会加重市场的投机氛围：

最近一段时间，A股的改革措施很多，但是，却总给人一种没抓到要点、重点的感觉，广大投资者真正关心的问题避而不谈，以“放开涨跌幅限制”这个举措为例，就当前的市场来说，对市场没有任何实质性的改变，因为现在这个市场流动性非常差，许多个股成交惨淡、无人问津，放不放开涨跌幅都没啥影响，再加上A股的分红很少甚至有些公司常年不分红，投资者无法通过长期持股获得合理的回报，所以，市场参与者只有通过投机来获利，而放开涨跌幅限制，很显然会加重A股的投机氛围！

在我看来，A股要放开涨跌幅限制，首先要建立完善的分红机制，让投资者愿意做价值投资、长线投资，否则，无异于助涨了A股的投机气氛！

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