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平時油條1元錢，今天早上老闆要了我3元錢。我問大爺：油條怎麼漲價了？大爺說：因為豬肉漲價了啊。我：可是油條裡沒有豬肉啊？大爺回答：因為我想吃豬肉。
在普通人看來，這只是一個段子。但是其中蘊含著深刻的經濟學原理：如果是豪宅，私人飛機，遊艇等奢侈消費品上漲對民生影響都很小，如果是蔬菜，肉類，糧食等基礎消費品上漲，將會伴隨著市場上其它物價被迫上漲，導致全體居民的生活成本上漲，嚴重時就被稱為通貨膨脹。
最近豬肉價格不斷創歷史新高，現在炫富的方式已經從奢侈品變成豬肉製品。所有人都在驚呼豬肉“吃不起“。但從統計數據上看，豬肉漲價並不新鮮，近10年來我們共經歷了3輪豬週期，2018年8月3日中國境內確認首例非洲豬瘟疫情，目前是第4輪。這一輪豬肉究竟會漲到什麼時候？和前三期豬週期又有哪些不同呢？
首先明確一個概念：什麼是豬週期？豬週期是指豬的價格呈現週期性波動。豬是一類商品資產，影響商品價格的因素主要是供需關係。現階段我國的生豬養殖還是以散戶為主，養殖戶對市場的預判能力非常有限，基本上基於市場上現貨的價格進行判斷，就會引起追漲殺跌的羊群效應，豬肉價格呈現週期性波動。
從需求上看：近些年我國的豬肉消費量趨於穩定，每年基本在5500萬噸左右，一頭豬長到90公斤左右出欄屠宰，一年至少要消費掉6億頭豬。
豬肉消費市場份額
但從供給量來看很不樂觀：豬肉是我國肉類消費的絕對主力，市場份額佔比超過6成。也就是說：就算你把牛肉，羊肉，禽類，水產品加到一塊，也不夠豬肉消費量的一半。所以說：豬肉可替代性很小，價格彈性較低。
1萬噸豬肉不足1天的居民消費量
豬肉的供給主要來自三部分：養殖，進口，儲備肉。不要再對進口和儲備肉抱有幻想了：2018年我國共進口豬肉119萬噸，佔消費量也就2%左右，杯水車薪。而且進口豬肉比例過高，會引發糧食安全問題。非洲豬瘟是全球性的，其他國家也出現了豬肉缺口，豬肉進口價格也在上漲，加上中美貿易衝突，這條路基本堵死了。儲備肉沒查到準確數字，預計不會超過100萬噸（歷史數據應在20萬噸附近，也就夠全國人民吃三天）。豬肉的供應主要依靠養殖。
豬是如何走到我們餐桌的？
目前豬肉的供需存在很大的缺口，前幾次的豬週期也是由豬瘟疫引起的，但是藍耳病和口蹄疫是可治癒和預防的，而這次的非洲豬瘟在世界上肆虐了一個世紀，還未找到有效的疾控機制，只能把整個豬場的豬全部撲殺掉。
豬共分三種：原代豬（進口豬），二代豬（種豬），三代豬（肉豬）。你沒看錯，基因最好的豬竟然是外國豬。就像蜜蜂一樣：有負責繁殖的蜂后，有負責採蜜的工蜂。
種豬只負責繁殖，而且不是所有的豬都能做種豬，至少是百裡挑一的好豬。種豬從8個月大開始配種，每胎懷孕4個月左右，基本上生7-8胎左右就被淘汰了。所以每隻種豬一般壽命就在4年左右，想培育一隻可以生產的種豬至少在1年以上。
肉豬的命運只有一種，經歷育肥屠宰端上餐桌。種豬懷孕到生產需要4個月，仔豬生長6個月就可以出欄了，肉豬的生產週期在10個月左右。
種豬數量銳減
目前的供應短缺主要因為非洲豬瘟撲殺了大量的種豬，種豬能生出肉豬，但肉豬生不出來種豬。種豬本身來源稀缺，數量稀少。出於疫情防控需要，除大型養殖企業，一般養殖戶的豬基本上是禁運的，豬肉流通受限也推升了價格。養豬本身會造成環境汙染，2015年以來，我國狠抓生態文明建設。很多省市劃定了養豬禁區，一大批企業永久退出生豬養殖行業。加之養殖戶剛剛在養豬上遭受了經濟損失，不願意再補充豬的數量。即便是中央進行宏觀調控，用政策引導生豬養殖，也需要一定的時間，現貨和期貨存在時間差，遠水治不了近渴，沒有足夠豬源供應，所以豬肉價格不斷上漲。
冬季歷來是豬肉的消費高峰，一方面有醃製臘肉的傳統，另一方面豬肉是春節家家戶戶年夜飯必不可少的主角。預計今年豬肉漲價將持續到春節前，節後會有回落。但豬週期一般持續幾年，預計明年豬肉供需依然緊張。
說了半天，豬肉和投資又有什麼關係呢？厄爾尼諾是一種氣候現象，對普通人來說，這條消息毫無價值。但對於投資者來說，蘊藏著財富密碼。厄爾尼諾會引發農作物減產，而大宗商品是全球流通的，必然會導致農產品價格上漲，可提前儲備增值。豬肉上漲也類似，今天就和大家講兩個方面：
豬肉與CPI高度相關
（1）豬肉和債券市場的關係：我沒聽錯吧，豬肉和債券明明是風馬牛不相及的兩件事吧，怎麼會扯上關係？債券屬於固收資產，屬於利率敏感型，實際利率=票面利率-通貨膨脹率（CPI）,豬肉在居民消費價格指數（CPI）計算公式中佔有很高的權重，豬肉與CPI有極高的相關度。豬肉上漲，CPI從1.5%長到3%。債券的收益少了1.5%，就變得不那麼誘人了。投資者紛紛拋出債券，更換其它資產，債市下跌。
豬肉帶動其它肉類上漲
（2）豬肉和期貨品種的關係：豬肉漲了，人們就會買其他肉來替代。目前國內還沒有豬肉相關的期貨，但是雞蛋和豆粕品種值得關注。
目前雞蛋期貨價格也處於高位區間
豬料比持續走高
最近找到一項指數：豬料比，養豬的成本中大部分是飼料成本，目前生豬價格和飼料價格比值嚴重偏離。只有兩種可能：豬肉價格下跌（不太可能）或飼料價格上漲。目前飼料價格偏低主要因為豬存欄數量較少，但預計存欄數量會猛增，所以看好未來飼料價格。
豆粕是飼料的主要原料，和豬肉價格高度相關
建行賬戶大豆追蹤COT大豆行情
大豆經壓榨後有兩種產品豆油和豆粕，豆粕主要用來做豬飼料。剛才從基本面供需說明了上漲的理由，另外從技術面也能看到大豆處於低價區間，屬於安全建倉位置。一般很少推薦賬戶商品，第一這類資產流動性差，市場小眾，價格波動不太規律。第二點手續費較高，沒辦法短線交易，至少需要持倉幾個月才行。
建設銀行現有賬戶商品業務大豆投資品種，推薦您配置一段時間，可對沖豬肉上漲的風險。
近期金價運行區間在1480-1550美元之間
黃金T+D盤整到末期，需要突破信號確認
黃金ETF持倉的停滯不前讓我對金價的快速上漲不太抱希望
近期銀價運行區間在17.5-18.6美元之間
白銀ETF持倉明顯在下降，銀價卻在上漲，很矛盾。
原油真的太鍛鍊投資者的耐性了
短期原油繼續看漲，不要停。
美元指數的下跌已成定局
上證指數第2個月收陽線
上證指數日線維持盤整觀點
就職於某國有銀行
專注金融市場分析
省分行首批智庫青年研究員
金融市場業務投顧專家團隊成員
中國百佳金融理財師（2016）
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