值得买—电商竞争加剧利好导购平台,业绩保持高增长

兴业证券发布投资研究报告,评级: 审慎增持。

值得买(300785)

事件:公司发布2019年三季度报告。

点评:

业绩偏预告上限,符合预期。1)2019前三季度营收4.05亿元,同比增长35.48%,归母净利润0.62亿元,同比增长62.05%,扣非后归母净利润0.57亿元,同比增长65.39%;2)2019Q3营收1.31亿元,同比增长30.58%,归母净利润0.15亿元,同比增长676.27%,扣非后归母净利润0.12亿元,同比增长388.87%,我们认为2019Q3单季度的业绩同比高增长主系2018Q3基数较低所致,三季度为电商淡季,2018Q3公司进行技术调整产品进行改版升级,同时增加内容团队,影响公司当期业绩;3)此前公司公告2019年前三季度业绩预告,归母净利润在5713-6284万元之间,三季报业绩符合预期。

信息推广服务平稳增长,互联网效果营销平台服务收入快速提升。1)我们预计2019/20/21年信息推广服务收入增速分别为16.05%/14.24%/13.66%,较为平稳,增长动力主要为自身网页与移动端广告数量与价格的提升;2)互联网效果营销平台服务增速快,截止到2018年LinkStars已接入470家国内外知名电商在内的广告主,随着LinkStars接入更多广告主以及流量,该业务板块收入有望保持高速增长,我们预计2019/20/21年其增速分别为100%/50%/30%。

盈利预测:我们预计公司2019-2021年公司净利润分别为1.15/1.41/1.63亿元,EPS分别为2.16/2.65/3.05元,对应10月29日收盘价PE分别为63/52/45倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:宏观经济下行风险;竞争格局加剧;大客户流失风险。


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