光大證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
太極股份(002368)
事件：公司發佈2019年三季報：前三季度實現收入45.84億元，同比增長18.02%，基本符合預期；實現歸屬於母公司淨利潤9.58億元，同比增長9.58%。
收入增長提速，毛利率繼續回升：公司前三季度收入穩健增長18.02%至45.84億元，其中單Q3收入增長32.27%，增速相比Q2的14.34%和Q1的9.44%提升明顯，收入增長提速主要有兩方面原因：1、國家自主可控戰略加速推進，網安和自主可控業務收入快速增長，拉動整體收入增長；2、去年三季度基數較低。公司前三季度整體毛利率23.89%，相較於去年同期上升2.92個百分點，盈利能力進一步改善。19年前三季度公司期間費用率、銷售費用率、管理費用率、研發費用率和財務費用率分別為21.18%、3.07%、14.83%、2.61%和0.67%，相比去年同期變化2.52、1.09、0.52、0.99和-0.09個百分點，公司整體費用率有所上升，其中銷售費用率增加主要是因為市場拓展力度增加和銷售人員增加所致，研發費用率增加主要是研發項目投入增加。
可轉債發行落地助力產品研發，攜手華為共築鯤鵬生態：
公司10億元的可轉債發行於10月17日發行結束，初始轉股價格定為31.61元/股，可轉債募集資金將用於太極自主可控關鍵技術和產品研發及產業化項目、太極雲計算中心和雲服務體系建設項目、太極工業互聯網服務平臺建設項目和補充流動資金。該募集資金主要用於自主可控和雲計算等領域的研發投入，將進一步提升產品競爭力和應對行業發展趨勢。近年來，公司與華為積極開展鯤鵬計算技術應用試點工作，打破原有產品限制，將基於鯤鵬處理器的相關產品率先應用於北京市政務大數據平臺。目前華為是公司第一大供應商，公司作為適配最早的集成商之一將受益於華為加速推進鯤鵬生態建設。
投資建議：維持公司19-21年歸屬於母公司淨利潤預測分別為3.90、4.84和6.11億元。看好公司作為中國電科自主可控總體單位受益於自主可控的快速推進，維持“增持”評級。
風險提示：信息安全和自主可控政策落地不及預期，雲計算等創新業務發展不及預期，公司產品不能及時滿足客戶需求，市場整體風險。
閱讀更多 Dword 的文章
