高管學歷造假
上海人壽的兩大“懸案”終於落地其一。
上海銀保監局日前發佈的任職批覆文件顯示，因上海人壽人力總周秋實的對外經濟貿易大學本科畢業證書與該校證書不符，決定不予核准周秋實上海人壽副總經理和董秘任職資格，並在1年內不再受理其任職資格申請。
一年前曾有消息稱上海人壽內部人揭發周秋實學歷涉嫌造假時，上海人壽則對外表示，“公司對所有員工都執行嚴格的資質核查機制”。不過，上海人壽當時備受外界質疑的“隱瞞關聯關係”、“超比例持股”等問題如今仍未有答案。
現年41歲的密春雷不僅是一位知名女主持人的丈夫，還是上海人壽董事長、“覽海系”實控人。他早年通過大宗商品貿易錄得第一桶金，靠房地產起家，近年來入主上海人壽，以保險平臺為核心，先後涉足高端醫療（覽海投資、覽海上壽）、銀行（曲靖市商業銀行、上海農商行）、汽車等產業。
“保險+”資本版圖
密春雷早期核心資產多位於上海崇明，最被人熟知的是覽海國際高爾夫俱樂部。2017年初，該俱樂部運營主體公司已由上海覽海鄉村俱樂部變更為上海攬海鄉村俱樂部有限公司，控股股東上海中瀛產業股份有限公司也已變更為平安集團旗下的深圳市平瑞投資管理有限公司。
大摩財經注意到，上海中瀛產業系密春雷在發起設立上海人壽之前的核心房地產投資平臺，旗下公司包括上海寶源房地產有限公司、上海東灘灣房地產開發有限公司和上海覽海鄉村俱樂部，且註冊地點均為崇明區。
不過，密春雷的覽海系正式走出崇明區的前一年，覽海集團業績出現大幅下滑。數據顯示，該集團2014年實現營收4.66億元，實現淨利潤8043萬元，分別同比大幅下滑56.37%和45.71%。
上海人壽於2015年2月獲批開業，是註冊在上海自由貿易試驗區內的首家全國性人身保險公司，發起股東包括覽海控股（集團）公司（下稱覽海集團）、中海集團、上海電氣等10家公司。其中，覽海集團持股比例20%，為上海人壽單一最大股東。
同年，密春雷通過受讓股權、增持和定增等方式斥資約30億元接替中國海運成為覽海投資（600896.SH，原名中海海盛）實際控制人，持股比例為44.6%，並隨後逐步剝離虧損的航運業務轉型高端醫療門診業務。
值得注意的是，上述接盤操作方涉及上海覽海、上海人壽和覽海上壽。其中，上海覽海是密春雷“覽海系”的核心股權投資平臺，是覽海投資的第一大股東，最新持股比例為35.05%。而覽海上壽則是覽海集團與上海人壽共同成立的醫療產業投資平臺。
僅過了一年，上海人壽逐步減持退出了覽海投資十大股東行列，接替上海人壽的仍是“自家兄弟”，也是密春雷版圖擴張的法寶之一——上海人壽萬能險。後者目前持有覽海投資的股權比例為2.32%，位列第四大股東。
Wind數據顯示，截至2019年9月末，上海人壽萬能險出現在山大華特（000915.SZ）、振芯科技（300101.SZ）、正海生物（300653.SZ）和有友食品（603697.SH）的十大股東之列。
除上海人壽外，密春雷的金融野心還延伸到銀行領域。
2016年12月，覽海集團斥資18.9億元接盤綠地控股（600606.SH）持有的上海農商行股權。後者2018年的財報顯示，覽海集團目前持股比例為3.87%，位列第十大股東。不過，該公司也是上海農商行股東中最為“錢緊”的公司。
上海農商行主要股東出質本行股權情況一欄顯示，“報告期末，本行主要股東質押股份數合計3.2億股，均為覽海集團質押股份, 質押股份數佔其持股總數95.24%。”
2018年4月，覽海集團擊敗正處於股權之爭的愛建集團，認購曲靖市商業銀行股份有限公司4.92億股股份，持股比例19.50%，與雲南省水務產業投資有限公司並列第一大股東。
密春雷亦在汽車領域佈局。2019年4月，華東地區老牌豪車經銷商潤東汽車（1365.HK）將其旗下四家全資附屬公司的全部股份轉讓給密春雷旗下的昆明彥恆，交易對價為34億元，交易標的包含62家汽車經銷門店。
重倉地產
依靠房地產積累早期財富後，密春雷近幾年高調佈局高端醫療產業，但實際上，其藉助保險資金依然在擴大地產版圖。
上海人壽今年二季度償付能力報告顯示，該公司旗下共計8家子公司，全資控股的子公司數量為5家，除孝愛醫療外，其餘4家主營業務均為房地產。
上海人壽子公司明細
公開資料顯示，2016年7月，上海人壽以15.24億元交易對價收購上海佳質資產管理有限公司100%股權及5.37億元債權。並在次年向後者提供了6.69億元貸款。
2017年12月，上海人壽將上海浦東新區陸家嘴的渣打銀行大廈除15-18層以外的樓層收入囊中，交易對價為13.6億元。而上述兩宗交易的賣方均為上海陸家嘴金融貿易開發有限公司。
上海人壽其他兩家地產子公司分別為富豪物業和昆明錦慧，分別在2018年3月和今年3月完成收購，交易成本分別為16.72億元和2.6億元。
儘管行業漸入困境，但上海人壽近日再度發力支持旗下地產項目，向昆明錦慧增資5億元，用於2019年下半年至2020年一季度該項目需對外支付的工程款項。
這也意味著，逆勢擴張的房地產板塊將令上海人壽投資性房地產總額再度增加。而其去年年末53.51億元的數據已經逼近其今年二季度末58.2億元的淨資產。
頻繁的資本運作和強大的資金來源或與密春雷在上海人壽的話語權不無關係。
大摩財經發現，被外界質疑是覽海集團關聯公司的上海洋寧、上海和萃和上海幸連3家公司的持股比例較去年並未發生變化，分別為13.75%、13.75%和3%。上述四家公司合計持有上海人壽的股權比例仍達50.5%。
其中，三家疑似關聯公司是上海人壽在2016年首次增資計劃新引入的股東，但此次增資擴股僅同時向覽海集團、中海城投、上海電氣三家創始股東開放，其他七家公司持股比例均被攤薄。
而新進的三位股東是否與覽海系真的存在關聯關係呢？
大摩財經注意到，沈宏偉繫上海洋寧的法定代表人，同時是上海興盛投資管理有限公司的法定代表人和高管。而上海覽海鄉村俱樂部原法定代表人、上海中瀛董事沈榮生也同是上海興盛的高管。曾有消息指出上述二人是父子關係。
上海和萃股東兼執行董事林國慶則在覽海系旗下多家公司任職。上海幸連的法定代表人孫利仁擔任高管的上海凡久則是上海興盛的大股東。
上海人壽近年來業績一般。數據顯示，截至2018年年末，上海人壽實現淨利潤0.33億元，同比大幅下滑逾七成。而上海人壽成立首年錄得規模保費145億元所依賴的破百億元的萬能險，如今依舊是其業績的主要構成，且2018年的佔比仍超過六成。
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