記者 | 戴嶽
今天（10月29日）下午，莎普愛思公佈的前三季度淨利潤為3915.6萬元，同比下降49.75%。
儘管已經過了一年多的時間，莎普愛思滴眼液遭口誅筆伐的負面影響依然在發酵。由於滴眼液營收下降以及公司品牌受損，莎普愛思2019年前三季度淨利潤幾乎腰斬。
2017年年底，丁香醫生髮文《一年賣出7.5億的洗腦“神藥”，請放過中國老人》，質疑莎普愛思滴眼液在高頻次播放的電視廣告中虛假宣傳、誤導消費者，文章指出莎普愛思滴眼液用洗腦式廣告進行營銷，“坑害”老年人，使其延誤治療、有失明風險。此後，莎普愛思業績深受影響，至今未走出陰霾。
不過，可以看到的是，莎普愛思正在“拼命”調整銷售方向，開始往中成藥以及青少年市場轉型嘗試。
1 “走不出的陰霾”
儘管莎普愛思在業績受挫後，一直在嘗試新方向，但無論是半年報還是三季度報都給了莎普愛思冰冷的回應。
三季報顯示，莎普愛思業績持續受損，公司前三季度實現營收4.04億元，同比減少18.54%；實現淨利3915.62萬元，同比減少49.75%。關於業績下滑的原因，莎普愛思未在財報中進行披露。
值得注意的是，在預收款項一欄，莎普愛思本期期末數為元4509.67萬，比上期期末減少了44.3%。莎普愛思方面表示，這是因為本期預收滴眼液貨款減少所致。
這一點在半年報中也有所體現。
8月16日，莎普愛思發佈2019年半年報。報告期內，其實現營收2.64億元，同比減少19.45%；淨利潤為2569.75萬元，同比減少49.50%；扣非淨利潤降72.06%至1283.44萬元。
莎普愛思將業績下滑歸因滴眼液產品銷售收入下降，上半年，莎普愛思滴眼液產品收入和利潤分別同比下滑31.31%、49.57%。
事實上，滴眼液一直都是莎普愛思的營收支柱，2014年到2017年，莎普愛思滴眼液收入分別為5.08億元、6.64億元、7.54億元及6.85億元，分別佔總營收的66.35%、72.03%、77.03%及73%。
2018年，山東財經報道就曾用其2017年年報，算出2017年莎普愛思滴眼液每支的成本應在1.70元左右。生產成本如此之低，終端售價卻高出
二三十倍。山東財經報道發現，莎普愛思從2014年上市之後，每年的廣告費用都不低於2億元，且逐年走高，2016年廣告費用達到了2.63億元，廣告費用佔營業收入比例為26.84%；2017年廣告費用繼續攀升為2.74億元，佔營業收入的比重達到29%。這一比例，遠高於同行業公司10%-20%的廣告費用佔營業收入比例。
當年，莎普愛思備受質疑的問題之一，就包括超高的銷售費用。近年，其銷售費用正在逐年下降，2018年和今年上半年分別為2.9億元、1.14億元，同比分別下降29%、12.42%。
山東財經報道發現，除了自身莎普愛思滴眼液銷售量下降之外，2018年國務院、國家藥監局等部門出臺的仿製藥一致性評價對莎普愛思未來的業績影響也會較大。
如果，莎普愛思滴眼液一致性評價工作若無法按照原國家食藥監總局的要求在三年內完成（即2020年11月前），或雖在三年內完成滴眼液一致性評價並將資料上報國家藥監局藥品審評中心，也存在未通過國家藥監局的審評審批的風險，使得該產品將不能繼續生產銷售。
一直都是公司營收支柱的莎普愛思滴眼液一旦不能生產銷售，對莎普愛思將是“滅頂之災”。
2 轉型補腎安神藥市場？
莎普愛思在眼藥水歷經風波後，更加努力地尋求轉型，豐富產品結構。然而，曾經被寄予厚望的強身藥業也給了莎普愛思不小的打擊。
9月27日，莎普愛思公告稱，收到吉林省東豐藥業支付的強身藥業2018年業績承諾補償款380萬元。截至目前，莎普愛思已累計收到東豐藥業支付的強身藥業2018年度業績補償款2030.4萬元，尚有3771.91萬元未支付；根據相關承諾，東豐藥業將於2019年12月31日前完成支付。這已是強身藥業連續第三年未完成業績承諾。
2015年，莎普愛思與東豐藥業及劉憲彬簽署股權轉讓協議，擬以非公開發行股票及支付現金方式收購強身藥業100%股權。收購時，強身藥業本身處於虧損狀態，但莎普愛思依舊以超過200%的溢價將其收入囊中，主要是看中了中老年保健品的市場前景，並且希望改變公司產品結構單一的狀況。
山東財經報道瞭解到，強身藥業主要生產補腎安神類中成藥，產品有複方高山紅景天口服液、四子填精膠囊、驅風通絡藥酒等。莎普愛思希望在保持原有業務領先優勢的基礎上，積極佈局中成藥產品的生產、研發及銷售，拓寬公司的產品種類，為公司帶來新的業績貢獻。
根據當初的股權轉讓協議，東豐藥業承諾強身藥業2016年度、2017年度和2018年度淨利潤分別不低於1000萬元、3000萬元和5000萬元。如強身藥業實際實現的淨利潤低於前述承諾淨利潤，差額部分由東豐藥業以現金補足。結果，就是前面我們所提到的，強身藥業連續第三年未完成業績承諾。三年間，強身藥業的淨利潤僅分別完成125.4萬元、1110.9萬元和-802.31萬元。
目前，我們還是不能斷定莎普愛思轉型中成藥是否失敗。
值得注意的是，莎普愛思控股股東陳德康2018年12月與上海養和投資管理有限公司（下稱“上海養和”）簽署了股份轉讓協議，將其所持有的31154075股無限售流通股份（佔公司總股本的9.66%）協議轉讓給養和投資。轉讓後，陳德康持股比例降至28.97%，控股股東的地位不變，而上海養和一躍成為莎普愛思的第二大股東。
上海養和投資管理有限公司主要從事投資管理、諮詢，實業投資，醫院投資管理，市場信息諮詢與調查，物業管理。其實際控制人為林弘立，林弘立通過名下的上海渝協醫療管理有限公司控股多家醫院，包括上海天倫醫院、泰州市婦女兒童醫院、重慶協和醫院。
4 轉戰青少年市場？
10月25日剛剛發佈的一篇《莎普愛思攜重磅新品進校園，品牌年輕化進程高潮 迭起》中提到，“企業更希望eyebling這款產品能成為年輕人日常護眼的首選的產品。”
文中提到，莎普愛思與杭州百誠醫藥科技股份有限公司簽訂了“產學研戰略合作協議”，與北京依諾泰藥物化學技術有限公司簽訂了“治療青少年近視眼藥物的研究意向協議”，在研發與創新方面與業界展開合作。同時，莎普愛思積極開展青少年眼健康宣傳活動，通過進校園宣講的方式傳播眼健康保護知識，樹立正確用眼意識。而莎普愛思eyebling系列產品的推出則是針對青少年眼健康問題的具體落地。
另一篇《莎普愛思滴眼液又有最新事件 在南京給年輕人講了這些》文章，更是直接提到，“值得注意的是，每年愛眼日莎普愛思藥業都會積極在全國多個省份舉辦相關活動。迄今為止，莎普愛思藥業已通過‘愛心之旅’、‘讓愛歸巢，幸福晚年等系列公益，整體涵蓋文娛、科普等一系列關乎中老年身心健康的層面。今年更是涉及青少年兒童群體，全方位的送上了相關知識科普、疾病預防等。”
記者 | 戴嶽
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