近日隨著“我不是藥神”的熱播，人們對於中國製藥現狀展開熱烈討論，而接下來的“造假疫苗”更是引得群情激奮，如同千萬頭神獸在心頭狂奔，醫藥行業近期風起雲湧。
因為對醫藥行業不是很瞭解，不敢隨便發言，今天就從投資的角度來談下醫藥板塊容易爆的雷區，雖然有點遲，但是也可以作為以後參考的一個方面。
醫藥企業研發投入費用是一個非常矛盾的地方，當你擁有原研藥的專利權，那麼意味著你擁有市場的定價權，“格列衛”就是個很好的例子。但是原研藥從零開始研究可是很艱難的，醫藥界有種雙十定律（一款創新藥的研發需要耗時十年時間，花費十億美元。）的說法，沒有十年的時間很難有新的產品，其中大部分時間都花在臨床測試上，而如果在臨床上不能通過，前期投入就會付諸東流。而在銷售渠道上、廣告投入、或者一些不好敘述的地方花錢卻能取得立竿見影的效果。
去年底“洗腦神藥”莎普愛思也是引發了巨大的爭論，三年廣告費用超過9億元，2017年研發費用僅2923餘萬，佔收入的3.11%，而銷售費用高達4.1億佔營收的43.69%。營收高度依賴這款暴利的滴眼液，至於療效嘛，只能說廣告洗腦的好。
再回到此次疫苗事件中心的長生生物。
疫苗產品的研發到上市的過程是遵循藥品的流程，甚至比藥品更嚴格。因為它面對的群體尤其是兒童，對安全性的要求更高，對不良反應的容忍性更小。所以疫苗的研發上市週期會更加長，因此在疫苗行業有天然的壁壘。
既然創新如此困難，不如就把研發費用主要用在銷售費用上。跑跑關係、疏通渠道這樣效益更加明顯。
這時我們不應該把這樣的公司當成一個純粹的醫藥公司來看待，更應該看做是一家銷售公司。
很多企業的品牌都是廣告費打出來的，也就是銷售費用拼出來的。銷售費用主要用來構建渠道和品牌，也就是所謂的核心競爭力。但是醫藥企業不一樣研發才是未來增長的動力，國外大型藥企原研藥經費佔營收的10%以上，有的甚至是20%，而國內的往往10%不到，這樣就會逐漸形成惡性循環。
醫藥公司如果真的變成了銷售公司，你就應該慎重了，銷售費用應該是醫藥產業鏈當中最灰色的部分，因為它不夠公開，中間貓膩太多。
我們看長生生物的費用明細，2017年5.83億的銷售費用，其中4.62億元是廣告宣傳推廣費，銷售人員只有25名，具體用在哪裡了呢……
所以說如果在你持有的醫藥生物公司裡面，銷售費用率超高、同時研發費用低的你要慎重持有。利用超高的銷售費用為公司謀取鉅額利潤的醫藥公司，大家還是謹慎持有吧。
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