近日随着“我不是药神”的热播，人们对于中国制药现状展开热烈讨论，而接下来的“造假疫苗”更是引得群情激奋，如同千万头神兽在心头狂奔，医药行业近期风起云涌。
因为对医药行业不是很了解，不敢随便发言，今天就从投资的角度来谈下医药板块容易爆的雷区，虽然有点迟，但是也可以作为以后参考的一个方面。
医药企业研发投入费用是一个非常矛盾的地方，当你拥有原研药的专利权，那么意味着你拥有市场的定价权，“格列卫”就是个很好的例子。但是原研药从零开始研究可是很艰难的，医药界有种双十定律（一款创新药的研发需要耗时十年时间，花费十亿美元。）的说法，没有十年的时间很难有新的产品，其中大部分时间都花在临床测试上，而如果在临床上不能通过，前期投入就会付诸东流。而在销售渠道上、广告投入、或者一些不好叙述的地方花钱却能取得立竿见影的效果。
去年底“洗脑神药”莎普爱思也是引发了巨大的争论，三年广告费用超过9亿元，2017年研发费用仅2923余万，占收入的3.11%，而销售费用高达4.1亿占营收的43.69%。营收高度依赖这款暴利的滴眼液，至于疗效嘛，只能说广告洗脑的好。
再回到此次疫苗事件中心的长生生物。
疫苗产品的研发到上市的过程是遵循药品的流程，甚至比药品更严格。因为它面对的群体尤其是儿童，对安全性的要求更高，对不良反应的容忍性更小。所以疫苗的研发上市周期会更加长，因此在疫苗行业有天然的壁垒。
既然创新如此困难，不如就把研发费用主要用在销售费用上。跑跑关系、疏通渠道这样效益更加明显。
这时我们不应该把这样的公司当成一个纯粹的医药公司来看待，更应该看做是一家销售公司。
很多企业的品牌都是广告费打出来的，也就是销售费用拼出来的。销售费用主要用来构建渠道和品牌，也就是所谓的核心竞争力。但是医药企业不一样研发才是未来增长的动力，国外大型药企原研药经费占营收的10%以上，有的甚至是20%，而国内的往往10%不到，这样就会逐渐形成恶性循环。
医药公司如果真的变成了销售公司，你就应该慎重了，销售费用应该是医药产业链当中最灰色的部分，因为它不够公开，中间猫腻太多。
我们看长生生物的费用明细，2017年5.83亿的销售费用，其中4.62亿元是广告宣传推广费，销售人员只有25名，具体用在哪里了呢……
所以说如果在你持有的医药生物公司里面，销售费用率超高、同时研发费用低的你要慎重持有。利用超高的销售费用为公司谋取巨额利润的医药公司，大家还是谨慎持有吧。
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