萬億級重慶農商行正式登陸A股市場，卻著實上演了一場頗為尷尬的首秀。
10月29日，全國首家“A+H”股上市的農商行，也是全國最大的農商行重慶農商行上市了。當天早盤不久，N渝農商股價無懸念打上新股漲停板，漲幅超44%。
意外的是，隨後半個小時，N渝農商竟然打開漲停板，股價漲幅一度回落至24%左右，此後股價再難回到漲停板位置。截至當日收盤，N渝農商報收9.35元，漲幅 27.04%。市值也從最高的1200億元縮小至924億元。
今年破天荒頭一遭，N渝農商竟然創造了今年A股新股上市後首發開板、最少漲停的歷史記錄。而根據招股書披露，上市前渝農商行內資股股東就多達近8萬人。
上市半天即打開漲停
首日換手率高達38%
萬萬沒想到，全國最大農商行重慶農商行的上市，竟然刷新了史上“新股最少漲停”的尷尬記錄。
10月29日，原本對於重慶農商行的股東而言，是個值得慶祝的日子。資產規模破萬億的重慶農商行正式在上交所敲鐘上市，發行新股13.57億股，發行價為7.36/股，募集資金達99.88億元。
當天早盤開盤，N渝農商毫無懸念股價封上漲停板，漲幅高達44%。但半個小時後，大批資金開始出現賣出的跡象，N渝農商也瞬間打開了漲停板。直到當日收盤，N渝農商的股價並沒有回到40%以上，漲幅始終停留在25%左右。
截至當日收盤，N渝農商報收9.35元，股價漲幅僅為27.04%，市值也從最高超1200億元縮小至924億元。
從過往的新股上市後股價表現看，此前並未出現上市首日沒有收出漲停的情況。自2014年規定新股上市首日44%漲幅制度以來，渝農商行成為首隻A股上市當天就開漲停板的新股。
而從當天市場交易的情況來看，N渝農商的換手率高達38.04%。一般而言，多數新股首日的換手率則非常低，多數持股資金惜售籌碼，首日普遍的換手率基本在0.1%以上。
與此同時，首日N渝農商的資金流出跡象非常明顯。數據顯示，當天主流淨流出達6.2億元，其中大單流出和中單流出佔主要比例，淨流出金額分別為6.3億元和2.2億元。
按照傳統規律，新股上市後，無論是原始股東還是打新股東，進場後就可以充分享受新股上市的漲停板盛宴，而重慶農商行的表現，無疑也讓股東們數漲停板的預期提前結束。
據wind數據顯示，2019年上市的新股，上市後普遍有6個一字漲停板，僅個別公司上市第二天開板。
據招股說明書顯示，截至2018年8月31日，重慶農商行內資股股東人數仍多達79906 名。而這近8萬名自然人股東里面，持股數量最多的為10007000股。不過，其中有9200多名股東持股數少於100股，最低的一位股東持股僅有10股。
而N渝農商的首場A股演出，無疑也讓其持股的8萬多名股東們感到心塞。
漲停開板事出有因
新股吃肉盛宴涼涼
那麼，為什麼這家新股公司上市首日就會遭遇到資金著急拋售、連一個漲停板都難以收下的尷尬局面呢？
有市場人士分析，上市首日就開漲停板，可能和重慶農商行的市值太大有關，對於炒作資金而言，就很難有太多的吸引力。具體來看，這包含兩個方面的因素：
第一，作為首家“A+H”股公司，重慶農商行的AH溢價過高，港股便宜的估值某種程度上壓制了新上市的A股估值。
數據顯示，重慶農村商業銀行H股近期一個月來，股價基本維持在4-4.4港元左右，以當前的市場價計算，A股價格幾乎為H股價格的兩倍多，即便以發行價計算，也比港股高70%左右。
第二，當前新股發行的數量較多，隨著發行量的增加，參與炒新的資金將會在不同的新股中有所選擇，而市值較大的渝農商行則很難成為資金長期持有的標的。
據wind數據顯示，以網上發行日期統計，10月份，有30家公司陸續開始申購，若剔除7月份科創板申購首月的特殊情況，月度發行數量遠超今年其他月份，單月發行數量為其他月份的兩倍多。隨著科創板註冊制的穩步運行，未來發行數量或持續維持高位。
截至目前，2019年IPO募資金額達1585億元，超過2015年的1576億元，為近年來次高，考慮到今年還有兩個多月時間，IPO募資金額有望繼續攀升。
已有投資者提出，此次N渝農商首日即破板的出現，可能正在打破上市首日數漲停板的神話。隨著市場成熟度的提高，上市首日即開漲停板、甚至上市即破發的情況，都將會頻繁出現。一定程度上，A股市場將可能告別“炒新、盲目打新”的氛圍。
N渝農商的首秀表演“演砸了”，也引來市場上的一波爭議。部分投資者認為，此次首日即破發仍是特例，未來新股上市數漲停板仍可以預期；另有投資者卻認為，未來新股的破發以及首日漲停開板的情況可能會頻繁出現，此次N渝農商實際上傳遞出一個明顯的市場改變的信號。
資產規模超萬億
盈利能力依然領先
雖然在A股市場的首秀表現低於普遍預期，但從資產質量來看，重慶農商行仍然是資質不錯的銀行股標的。
目前，重慶農商行的體量和盈利能力均遠超目前A股已上市農商行，甚至超過不少上市城商行。從目前A股已上市的7家農商行來看，重慶農商行的資產規模相當於3個資產規模最大的。
資料顯示，重慶農商行的前身為1951年成立的重慶農村信用社，2008年完成改制重組，2010年在香港H股主板上市，成為全國首家上市農商行。
8月16日，重慶農村商業銀行發佈了截至2019年6月30日止六個月中期業績公告。公告顯示，截至2019年6月30日止六個月，重慶農村商業銀行的資產規模達10196.85萬億，比2018年末增加7.27%。
從業績表現來看，上半年重慶農商行的營業收入為132.70億元，同比增長0.06%；其中實現淨利息收入114.86億元，較上年同期增加25.34億元，增幅為28.31%。手續費及佣金淨收入較上年同期增加2.13億元，增幅為19.13%。此外，上半年歸屬於本行股東的淨利潤為57.51億元，同比增長18.94%。
相比其他農商行，重慶農商行的網店佈局和規模也處於相對領先位置。數據顯示，至2019年9月末，下轄1家金融租賃公司、12家村鎮銀行，6家分行、35家支行、1775個網點，是重慶資產規模最大、網點人員最多的銀行機構；綜合實力排名全球銀行第137位、中資銀行第22位，居全國農商行和中西部銀行第一位。
10月28日，重慶農商行發佈2019年前三季度經營業績。今年前三季度，該行實現營業收入199.91億元，同比增長1.24%；實現淨利潤87.95億元，同比增長18.69%。截至9月末，重慶農商行總資產達1.03萬億元，較年初增長8.84%。此外，今年前三季度，該行中間業務收入同比增長接近25%，中收佔比提升至10%，位居上市農商行第一位。
天風證券研報認為，重慶農商行目前估值是上市農商行中最低，股息率較高，A股上市後或提振其H股估值。
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