今天保利地产出现大跌，收盘跌幅为4.06%，这个下跌幅度是保利地产在12元平台突破之后，股价上升阶段的最大跌幅。这难道是三季度业绩不达预期吗？这难道公司基本面发现变化吗？笔者觉得都不是，保利地产近年以来逆周期拿地，目前已经
拥有不错的土地规模和土地质量（一二线），且融资成本、实际的销售情况、品牌溢价等优势，这难道不是保利地产的投资机会在悄悄的出现吗？
首先，看一下三季报数据，直接看图，这个三季报只能说公司销售业绩高于业内平均，加大回款，但是拿地谨慎，前提是公司目前在建拟建面积24772 平米，储备很充分，这个拿地放缓，给未来预留空间，先加大去库存，便宜的时候再去拿地。
保利地产三季报业绩
今天下跌，有可能是保利地产三季度环比盈利能力下降，市场恐慌，但是房地产公司都是有结算的季节性周期和不平衡，经常是会出现单季度业绩波动，这些都是很正常，每个房地产公司都会。有一些人考虑到目前处于房地产销量下滑周期，房价下跌导致房地产销量不景气，确实，这会在一定程度上影响到保利的销量，目前房价下跌较大的是三四线城市，保利地产主要的土地储备都在于一二线，19年中报最新数据，公司未结转面积达1.3亿方，其中一二线城市占比高达58%，一二三线城市占比81.6%，可以说保利布局的都是一二线优质地区，特别在16、17年三四线城市房价快速上涨的阶段，保利没加大三四线城市布局，反而更加笃定的走自己的道路（一二线及城市圈）。
保利地产土地储备 119年中报数据
你要知道，公司的有息负债综合成本 4.99%，这是什么概念，直接给你说泰禾集团年息15%境外发债，佳兆业12%的发债，保利有着天生的优势，因为是国企，融资渠道也广，叠加一二线城市房价比较坚挺，保利地产会比其他同行更能“熬下去，活下去”
在研究房地产公司的时候，当年的营业收入是没有多少参考意义，正常来说，当年的营业收入一般都是2年轻的销售合同，另外一般房地产公司都会有结算周期，正常来说，第四季度是最高，第一季度是最低。因此，研究房地产要关注的时候当前公司的销售实际情况（不是报表上的销售收入），而是公司的合同负债增长情况，根据最新会计准则，预收房款等其他预收款项在合同负债内核算，这是无息负债，合同负债越高对上市房企实际上是好事。保利地产还未实现最新准则（预计年底才实现），这是客户交给开发商首付款，因为我国是预售制，且根据会计权责发生制，还没交房，权益还未转让的情况下，这笔钱不能确认收入，要计入开发商的预收款里面（也就是合同负债）。图3，保利地产预收款和环比增长率，我们可以看，在每年的三季度预收款都是出现环比下降，此前三年的下降比例和幅度都比今年多，保利前三季度当期经营状况有所改善。市场波动只是短期的。
2015-2019公司预收款情况
保利地产的品牌溢价能力，目前房地产马太效应加剧，龙头企业溢价能力凸显。最为直接的口碑好的房地产公司的净利润率，高出中等房企至少1%，高出小房企3%。我们可以看，保利地产前三季度净利润率提升到15.7。这个溢价能力很强，是后续公司业绩增长的支撑因素。
保利地产 净利润率
综上，笔者认为，目前保利地产业绩释放潜力较大，土地储备充分且一二线为主，有品牌溢价能力，融资成本低渠道广。二级市场下跌，公司的基本面逻辑不变。短期波动可以忽略，拉长看，保利地产依旧是一个不错的投资标的。
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