至10月29日，科創板首批公司上市將滿“百日”。此前一段時間，基金投資科創板和科創主題機會均獲得了較好收益。
“我所管理的基金是科創主題基金，配置上以科技行業個股為主，股票倉位較高。未來仍將集中在對科技行業個股的挖掘上，整體倉位不會有太大變化。” 一隻科創主題基金的基金經理金斌（化名）表示。
而對於王博（化名）來說，後續的操作則更有壓力和變數，其管理的科創主題3年期封閉基金目前持倉集中在新材料和醫療等領域。“接下來想多看看科創板個股的機會。我認為科創板市場在成熟後，可能出現同類公司估值反而低於其它板塊的情況。”
未來科創主題投資機會會否分化？科創板擴容後個股如何投資？一系列的問題正擺在科創主題基金管理人的面前。
收穫金秋
目前，科創主題基金已經陸續披露三季度報告。整體而言，沐浴著科技創新之風和科創板開板春光而來的科創主題基金，在三季度大多交出了較好的成績單。
Wind數據顯示，截至2019年9月30日，華夏科技創新混合A基金份額淨值為1.1511元，報告期份額淨值增長率為14.29％，同期業績比較基準為5.40％，報告期內跑贏業績基準8.89個百分點；嘉實科技創新混合的基金份額淨值為1.0846元，報告期內份額淨值增長率為8.37％，同期業績比較基準為3.55％，報告期內跑贏基準4.82個百分點；匯添富科技創新混合基金份額淨值為1.1100元，報告期內份額淨值增長率為10.22％，同期業績比較基準為4.07％，報告期內跑贏業績基準6.15個百分點；華安科創主題3年報告期內淨值增長率為2.25％，同期業績比較基準為-0.09％，報告期內跑贏業績基準2.34個百分點。
隨著三季報的披露，科創主題基金的持倉“家底”也得以展露。其中，華夏科技創新混合基金股票倉位達90.92％，但前十大重倉股中並無科創板股票。對比基金合同，華夏科技創新混合基金的股票投資佔基金資產的比例為60％-95％，可見，華夏科技創新混合基金的股票倉位已經接近滿倉。5月6日成立的匯添富科技創新混合股票倉位更高達92.12％，其重點持有的重倉股中同樣沒有科創板股票。
而另一些科創主題基金則已經出手佈局科創板個股。華安科創主題3年、廣發科創主題3年、大成科創主題3年、富國科創主題3年等基金均持有科創板個股。其中，華安科創主題3年重倉持有3只科創板個股，分別是傳音控股、瀚川智能和西部超導，持有市值從45萬元-134萬元不等，其中瀚川智能和西部超導系新股限售所致。數據顯示，截至9月30日，瀚川智能和西部超導分別上漲117.75％和158.40％。廣發科創主題3年、大成科創主題3年、富國科創主題3年各只持有1只科創板個股，分別是樂鑫科技、南微醫學和嘉元科技，持股市值分別是0.19億元、0.58億元和0.44億元，佔基金資產的比重分別為1.84％、6.47％和4.03％，且均未有新股限售情況。“這些基金持有未限售的科創板個股佔基金資產的比重都不低，可以看出科創主題基金在科創板個股上的重金試水，機構的持股也成為這些個股二級市場走勢的重要支撐。”銀河證券營業部人士表示。
“得益於三季度科技行業個股的較好表現，重倉科技行業個股的科創主題基金獲得較為豐厚的收益，它們的持倉集中在通信、新材料、新能源、醫藥等領域。但受到科創板目前容量和交易情況等因素所限，科創主題基金較少大手筆佈局科創板。未來，隨著科創板的擴容，基金在其中的影響將更加突出。”上海證券基金分析人士表示。
佈局春天
對於未來的投資機會，科創主題基金的關注點仍分為科技行業投資和科創板投資兩方面。
對於科技行業投資，富國科創主題3年基金經理李元博和俞曉斌表示，三季度貨幣較預期寬鬆，但是嚴控資金流向地產和基建行業，所以未來關注傳媒、新能源、醫藥等領域的投資機會。選股思路仍以盈利增長驅動為主，結合公司的長期盈利能力，以及當前估值水平自下而上篩選個股，持倉相對均衡。
匯添富科技創新基金經理劉江和馬翔表示，堅持以企業基本面分析為立足點，尋找代表科技發展方向的主航道，並在相關行業尋找能夠成長為行業領袖的公司，中長期持股，分享企業成長增值。主要投資於醫藥、IT、高端製造三個科技創新板塊，保持行業相對均衡配置；在每個板塊內，選擇競爭格局相對清晰的子行業，挑選競爭優勢顯著的龍頭公司，在盈利增速和估值匹配的前提下進行投資佈局。
那些已經參與科創板個股投資的基金則對科創板的投資機會有更多的發言權。華安科創主題3年基金指出，一批科創板上市公司在經歷估值消化和迴歸後將進入長期價值投資的合理區間，未來基金的股票組合將繼續積極參與科創板新股發行和戰略配售。
廣發科創主題3年基金則更加關注科創板的“輻射作用”：科技板塊表現優異，該基金順勢逐步提升股票倉位，但按照基金髮行擬定的策略，總體建倉節奏較為穩健，主要增持了電子、計算機、醫藥、新能源和高端製造，其中電子和計算機配置比例較高。
“資本市場近15年經歷了中小板、創業板、新三板、科創板的積極嘗試，承載科技強國和製造升級的科創板將推動科技創新驅動的新時代。”有科創主題投資基金經理表示。
贏在專業
科技行業投資未來如何聚焦？科創主題投資機會會否分化？科創板擴容後個股如何投資？一系列問題正擺在科創主題基金的掌舵者面前，而這些科技創新投資的“御風者”，自然有著自己的“如琢如磨”、專業專注之道。
“今年四季度到明年一季度，我將主要在生物醫藥和金融IT領域尋找機會。其中，對生物醫藥投資機會的尋求，則從消費屬性和創新屬性兩方面出發，一方面關注生物醫藥板塊中消費屬性較強的個股，這類個股的優勢集中在產品的行銷和渠道能力上，業績表現較為穩定，能享受國內消費升級帶來的機遇；另一方面，關注創新產品的落地情況，創新產品帶來的業績提升顯而易見，產品研製和開發的過程中有較長的投資窗口期可以介入，我將重點關注一些藥品的臨床試驗情況。鑑於當前市場的風險偏好，在具體配置上，將更加傾向於消費屬性的醫藥個股。金融IT領域則看好金融機構系統升級以及監管合規需求帶來的機會，預計近兩年金融IT領域的需求將發生較大變化。”金斌表示。
目前，對於科技行業的持續機會，基金均有較高的認可度。中信建投證券TMT行業首席分析師武超表示，早在年初就看好未來三至五年的科技股大趨勢。目前科技板塊處於技術創新週期，技術、產品、商業模式都存在質變的機會。
廣發基金的基金經理劉格菘表示，從中長期看，以科技行業為代表的成長股有兩大利好：一是華為等科技龍頭公司產業鏈向國內轉移、5G牌照發放等帶來電子行業的半導體、PCB等公司業績超預期；二是電子、計算機等科技龍頭公司已經持續調整3年，目前估值處於合理水平，大部分機構投資者的組合都處於低配水平。綜合來看，科技類資產有望獲得更好的表現。
王博的投資視角則更多落在了科創板個股上。“科創板打新和戰略配售仍將是重點的投資領域。隨著科創板上市陣營的不斷擴容，預計科創板打新和戰略配售的收益雖然可能降低，但是整體投資機會增多，打新‘首日賣出策略’將不會那麼有效，個股在上市後存在持續和反覆的投資機會。已上市個股將明顯分化，市場資金落到科創板個股的業績表現等硬性條件上。在科創板市場成熟後，可能出現同類公司估值反而低於其它板塊的情況，這樣的信號一旦出現，則證明科創板市場的價值發現功能得到了充分體現。”王博稱。
事實上，王博預期中的變化已經在科創板上演。川財證券分析師方科表示，從科創板一級發行市場來看，制度積極引導專業投資者參與和樹立長期投資理念。科創板受理企業適用簡易發行，戰略配售比例降低，網下配售份額增加且進一步往6類專業機構投資者集中。從二級市場交易來看，科創板個股上市首日漲幅較大，但標的稀缺性降溫，換手率回落，市場迴歸理性。方科認為，科創板開市平穩運行滿3個月，其科技創新屬性凸顯。
“未來科創板打新和戰略配售的收益可能進一步下降，加之打新和戰略配售的鎖定期等因素，科創主題基金不應該僅僅侷限在打新和戰略配售上。但是科創板二級市場的交易考驗專業技能，其中的核心是估值方法，PS、PEG、EV/EBITDA等估值方法將是我重點探索的領域。科創板走向成熟，褪去創新之初的狂熱，對專業投資者而言是好事。”王博補充道。
本文源自中國證券報
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