新京報訊（記者 程維妙 陳鵬）繼上週新增2000億MLF（中期借貸便利，俗稱“麻辣粉”）操作後，本週（10月19日至25日）央行以逆回購淨投放5600億元，以在“繳稅大月”呵護市場流動性，作為風向標之一的DR007（銀行間存款類機構7天期質押式回購利率）迴歸均值水平。按照每季首月第四周操作TMLF（定向中期借貸便利，俗稱“特麻辣粉”）的規律，下週央行會否端出“特麻辣粉”受到關注。
10月25日，央行開展300億元逆回購操作，期限為7天，中標利率2.55%與此前保持一致。鑑於當日有300億元逆回購到期，央行實現零投放零回籠。本週央行共計開展5600億元逆回購。
從全月來看，本月央行已多次通過公開市場操作向市場投放流動性。10月15日，央行組合降準中定向降準第一次落地實施，對在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，釋放長期資金約400億元；10月16日，央行宣佈操作MLF2000億元。
資金面趨緊情況近日逐步緩解。10月25日，DR007最新利率報2.67%。“10月16號的MLF並未明顯改善銀行體系的短期流動性，DR007持續升高並保持著短期高位，21日開始的持續’放水’後，DR007已迴歸了均值水平。另外，繳稅時期提前、地方國庫現金管理到期等短期因素會抽掉銀行較多的流動性，也促使央行及時注入流動性。”蘇寧金融研究院研究員陶金對新京報記者表示。
在光大證券固收首席分析師張旭看來，一直不建議使用淨投放量衡量銀行間市場資金面。他告訴記者，實際上5600億元僅僅是公開市場操作量和回籠量的簡單軋差，並沒有考慮到其餘影響資金面的因素，例如繳稅、財政支出、政府債券發行。DR007和R007等利率水平才是衡量資金狀況的更好指標，近日數據顯示出銀行體系流動性合理充裕水平。
值得一提的是，每季度首月TMLF都會“登場”。此前央行貨幣政策司司長孫國峰指明TMLF的操作規律，根據銀行對小微和民營企業貸款的增量和需求情況而綜合確定，蒐集銀行每個季度對小微企業、民營企業貸款的數據，基本上都是在季後首月第四周進行操作。今年央行已分別在1月23日、4月24日和7月23日進行了TMLF操作，規模均在2000-3000億元之間，操作利率均為3.15%，期限1年。
近一週市場也一直在討論四季度TMLF何時落地及落地規模。張旭認為，今年10月有十一假期的因素，TMLF操作會略有推後。陶金表示，短期因素的影響仍然暫時存在，在加大逆週期調節力度和及時預調微調的政策思路下，逆回購的必要性仍然存在，但規模不會持續擴張。同時在上週MLF投放2000億元的情況下，TMLF操作的空間變小。但考慮流動性調控的結構性政策思路，以及10月曆來的稅期等短期因素，投放相對較小規模TMLF仍存在不確定性。
新京報記者 程維妙 陳鵬 編輯 梁緣 校對 李世輝
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