食品饮料行业三季度业绩整体向好。
目前进入三季报披露期，成长性带来更多安全边际，特别是在近期大盘持续震荡的背景下。分析人士表示，虽然行业分化明显，但今年仍有多个行业保持了良好的增长态势，同时也吸引了资金关注。建议投资者关注业绩持续增长，未来预期良好的农林牧渔、国防军工、食品饮料、医药、建筑建材等板块机会。
■本报记者 林珂 摄影 李里
数说上市公司三季报
①超800家公司业绩预喜
截止目前，沪深两市共1664家上市公司发布了三季报业绩预告。在这1664家中，有850家业绩预喜，占比为51.08%。其中，预增396家，略增302家，扭亏111家，续盈41家。
②创业板业绩预告披露完毕
从披露预告的上市公司板块来看，中小板披露率为47% ， 主 板 披 露 率 为14.55%，创业板三季报预告已基本披露完毕。
③5家公司净利润预计增长100倍
从预告的净利润增速来看，共有284家企业三季度预计净利同比最低增长翻番。吉电股份、金溢科技、上海新阳、星徽精密、远方信息5家企业三季度预计净利同比增长超过100倍。这些预增企业主要集中在通信、农林牧渔、金融等领域。
农林牧渔：涨价带动业绩快速增长
在涨价带动下，农林牧渔板块业绩表现出强劲的增长动力，板块不仅中报业绩增长居首，三季报增长预期也十分确定。
就农林牧渔各个细分领域来看，生猪养殖是业内关注的重点。西部证券分析师刘菲指出，从全国生猪供给情况来看，2019年第四季度生猪供给量主要受一季度能繁存栏影响，而此阶段非瘟疫情较为严重，全国大部分地区生猪调运受限。由此导致第四季度生猪供给缺口环比持续扩大，叠加四季度消费旺季的来临，预计猪价易涨难跌。从产业格局来看，非瘟淘汰大量散户的同时，伴随的是具备资金、资源、防疫优势的大规模养殖场逆市扩张，由此带动产业集中度加速提升，龙头企业的生猪出栏量增长将领先于行业恢复，未来有望充分享受量利双增的红利期。建议投资者的关注牧原股份、温氏股份。
禽养殖产业链上，价格有望持续震荡上行。据博亚和讯数据统计，近期禽链价格均创新高。从供给端看，目前阶段新建规模养殖场投产增多、鸡苗需求较好，但由于种鸡疾病影响，鸡苗增幅有限，预计后期苗价有望持续震荡上行。需求端，猪肉紧缺、猪价涨势过猛情况且鸡肉需求明显提振，目前屠宰场和经销商库存均偏低，鸡肉销售顺利，价格预计持续高位运行，禽链上市公司将持续受益。刘菲建议投资者重点关注圣农发展、仙坛股份等。
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牧原股份(002714)出栏高增长值得期待
公司前三季度实现营收同比增长27.8%，归母净利润同比增长296%。第三季度单季度，公司实现营收环比增长11.2%，同比增长24.7%；归母净利润环比增长300%，同比增长260%。广发证券指出，公司加快前期部分闲置母猪场的投产，并为2020年的扩产大量留种。截至三季度末，公司生产性生物资产金额达到约 28.37 亿元，较二季度末增长60.5%，估计公司能繁母猪存栏量近90万头，后备种猪约60万头，2020年出栏高增长值得期待。猪周期正式步入上行期，公司管控水平行业领先，未来产能弹性较大，有望充分受益。
温氏股份(300498)产品销售价量齐增
前三季度肉禽市场行情较好，公司积极发展养禽业务，实施增加投苗等措施，实现了扩产增量增效。公司商品肉鸡销量6.3亿只，同比增长16.57%，销售均价同比上涨7.57%，公司养鸡业务收入及盈利同比上升。同时，在国内非洲猪瘟疫情仍然严峻的情况下，全力推进生猪稳产保供。公司前三季度商品肉猪销量1553万头，同比下降4.02%，但销售价格同比上涨23.87%，公司养猪业务收入及盈利同比上升。西部证券指出，猪价四季度均价将继续上行。同时，黄羽鸡业务受益猪价高涨，销量和价格持续增长。在猪鸡持续高景气下，看好公司全年业绩高增长。
圣农发展(002299)白羽肉鸡市占率第一
公司已成为集曾祖代-祖代-父母代-商品代-食品加工为一体的全产业链一体化龙头，年屠宰肉鸡达到近5亿羽，2017年白羽肉鸡市场占有率约为11%，位列全行业第一。近几年，除了不断投入扩大养殖屠宰产能，公司也在销售渠道拓展、种鸡培育、信息化建设、外延并购等方面持续发力。海通证券指出，鸡肉作为我国第二大畜禽肉类，替代需求或将爆发。公司为我国最大的产业链一体化企业，养殖成本相对稳定，主要销售终端产品鸡肉，将是最为受益的标的。公司理应享受一定龙头溢价，且在猪肉消费替代的预期下，偏下游企业将更为受益。
仙坛股份(002746)产能有望翻番
公司是集饲料生产、父母代种鸡养殖、鸡苗孵化、肉鸡养殖、屠宰及肉制品深加工于一体的全产业链鸡肉生产企业。公司在商品鸡养殖环节采用“公司+家庭农场”的经营模式，能够根据行情及市场需求灵活调整商品鸡养殖量。东北证券指出，8月27日公司发布公告，公司与诸城市人民政府、江苏益客食品集团股份有限公司、山东信得科技股份有限公司共同签署《诸城市“亿只肉鸡产业生态”项目投资意向协议》。项目拟投资30亿元，将复制并升级当前的仙坛模式，项目达产后有望实现年养殖并屠宰肉鸡1亿羽，相当于再造一个仙坛，未来公司产能有望实现翻倍。
国防军工：业绩成长性逻辑强
进入2019年以来，军工板块业绩改善趋势明确。国盛证券分析师|张润毅指出，“军改尾声带来的恢复性采购+十三五中后期装备采购高峰期到来+军工改革红利释放期”将共同叠加催生“军工景气拐点来临”，军工成长逻辑正逐步强化。在宏观经济增速放缓的背景下，应重视军工行业的逆周期属性。
招商证券分析师王超指出，改革叠加成长，关注改革红利释放和行业基本面持续改善。一方面，2019年一季度行业基本面向好明显，多家军工集团要求下半年确保完成年度目标任务。整体来看，行业的基本面有望在“十三五”后两年进一步加速改善；另一方面，各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等，有望为行业带来实质利好。
从板块机会来看，王超建议投资者关注业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理的航空产业链中下游龙头标的，如中直股份、中航沈飞、中航机电、航发动力、中航光电、中航高科等。此外，中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司，如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中航电子、中航机电；受益于优质国产替代的优质民参军企业，如海兰信、景嘉微等。
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中直股份(600038)直升机主要制造商
公司现为国内直升机制造业的主力军，已逐步完成主要产品型号的更新换代，完善了直升机谱系，基本形成“一机多型、系列发展”的良好格局。招商证券指出，公司作为我国直升机领域主要制造商，就军用而言，随着军费适度稳定增长及一流军队建设持续推进，陆军向全域作战、立体攻防转型，预计下游需求旺盛，有望带动公司业绩进一步加速增长。另外，作为产业链下游具有主导地位的主机厂，军品定价机制改革的推进也有望提升公司的盈利能力。就民用而言，目前国内仍以进口机型为主，广阔的民用市场一旦爆发，有望成为公司业绩助推器。
中航机电(002013)内生外延双轮驱动
公司是航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台，承担航空机电产品的市场开拓、设计研发、生产制造、售后服务、维修保障的全价值链管理，为航空装备提供大专业配套系统产品，在国内航空机电领域处于主导地位。2015年以来，公司营业收入逐年增长，2014-2018年归母净利润复合增长为21.66%，归母净利润增速远超营收增速。海通证券指出，自2012年公司重大资产重组以来，先后收购了11家公司，持续的收购推进了公司作为航空机电的整合平台地位。受益于内生+外延的双轮驱动发展，公司过去几年业绩保持高速增长。
中航电子(600372)存资产注入预期
公司经过三次资本运作打造为集团航空电子板块的上市平台。目前公司主营业务是航空电子系统产品，拥有较为完整的航空电子产业链。过去五年公司营业收入稳定提升，其中航空业务贡献了公司近八成的营收及毛利，同时公司整体毛利率维持在30%左右。海通证券指出，2018年随着机载公司成立，对委托公司管理的公司范围及相关托管事宜进行调整：公司终止托管航空工业全资持有的中航航空电子系统有限责任公司，新增14家托管单位。我们认为，公司作为航空工业航空电子板块的上市平台，体外存有托管资产，看好其在在军工资产证券化的背景下有所受益。
四创电子(600990)雷达业务长期向好
公司主要从事军民融合雷达产业、智慧产业、能源产业三大产业。通过划拨资产、组建中电博微集团，更加突显了公司的资本运作上市平台属性。海通证券指出，公司雷达及雷达配套业务在2017年完成博微长安的收购后，业务营收体量大幅提升。当前公司雷达业务包含三大方向，即气象雷达、空管雷达和警戒雷达三块业务。在世界各军事强国的军事装备采购中，电子装备普遍占到30%甚至更高的比例。而具体到先进的武器装备，电子系统和设备的费用在整个武器平台之中占比更高。我们认为，公司雷达业务将长期受益于我国军工信息化比例的提升。
食品饮料：渠道与品牌凸显龙头优势
三季报的序幕已经拉开，食品饮料板块虽然内部有所分化，但业绩整体向好。开源证券分析师张月彗指出，在业绩披露期，依然保持关注业绩稳定性较强板块的观点不变。白酒仍处于旺季环境中，整体经营稳健，估值合理可控，三季报业绩存在较为向好的稳定预期。此外必需消费属性较强的、行业竞争格局明晰的板块，如调味品、乳品以及部分细分行业龙头也存在较为稳定的业绩预期，是三季报业绩披露期建议关注的板块。
从业内最为关注的白酒行业来看，行业三季度整体平稳增长，但随着行业步入挤压式增长阶段，个股预计将出现分化，龙头酒企表现更加稳健。招商证券分析师杨勇胜表示，其中高端景气度最高，次高端竞争加剧；中档酒收入增长分化明显，龙头优势不断强化。总体来看，白酒继续坚守估值切换，首推高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖，推荐古井贡酒、今世缘。
大众品今年消费景气度有所回落的背景下，行业竞争有所加剧，渠道力扎实和品牌力强的公司更加稳健。龙头长期持有市占率仍在提升，设定合理收益率预期，配置价值依然突出，特别对于长线资金仍具较高性价比。杨勇胜建议投资者关注伊利股份、海天味业、中炬高新、绝味食品、桃李面包，另外涪陵榨菜基本面处于触底阶段，建议关注左侧机会。
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五粮液(000858)经营趋势向好
公司已经确立五粮液+系列酒双轮战略，未来五粮液实现品牌价值回归，借助高端细分景气实现量价齐升；系列酒布局次高端和中低档市场发展前景广阔。目前公司在市场耕作、内部管理等方面取得进步，未来公司规模和盈利增长空间有望快速打开。上半年公司实现营业收入同比增长26.75%；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长31.30%，延续稳增长格局。中信建投证券指出，2017年以来公司各项改革持续推进，红利逐步释放；尤其2019年以来，普五量价齐升，随着第八代成功上市，渠道利润逐步上升，价盘趋稳，公司整体经营向好趋势明显。
古井贡酒(000596)产品结构升级
公司今年以来古8增速超过30%，古8在200元价位带逐渐站稳，且200元价位带逐渐成为省内主流消费价位带。古8的价格卡位，有望受益消费升级带来的量的井喷。此外，黄鹤楼2018年顺利完成目标，2019年完成业绩承诺13亿的目标为大概率事件。太平洋证券指出，公司明确下一个五年目标是实现200亿，再造一个新古井，公司发展信心比较坚定，未来业绩的驱动来自于省内市场占有率的提升和省外市场的拓张；消费升级及白酒消费高端化趋势带来的产品结构升级，有助于毛利率提升；随着产品结构升级，费用投放方式将发生变化，费用率有望进一步降低。
海天味业(603288)业务具多重动力
公司目前虽实现全国范围地级市100%覆盖，但县级市覆盖率仅为50%左右，且部分区域如中西部仍相对弱势，渠道深耕仍有较大提升空间。预计公司未来将继续加强渠道建设，推动渠道下沉，提升县级市渗透率。渠道下沉推动下，公司收入有望加速增长，市场份额有望进一步提升。国泰君安证券指出，公司当前大力推动品类多元化，形成酱油为主、蚝油、酱类为辅、醋类、料酒等小品类环绕的一体两翼、多元补充的产品矩阵。当前酱油收入占比已不断降低，预计渠道未来蚝油、调味酱品类有望加速增长、醋类、料酒等品类有望快速放量，多重动力推动下收入有望保持快速增长。
中炬高新(600872)调味品有两大品牌
公司调味品业务定位高端，拥有“厨邦”和“美味鲜”两大品牌，具有较强的品牌优势和渠道优势。2012年-2018年公司销售收入和归母净利润年均增长为15.6%和30%。世纪证券指出，调味品行业已由高速增长进入到稳定增长期，龙头企业因规模和技术效应，利润增速将超越行业增速。国际比较显示，国内调味品行业集中度仍有较大的提升空间，龙头公司竞争优势和市占率将持续扩大。未来阳西基地新增产能的逐步达产、产品结构不断升级和厨邦智造、精益生产等有望继续提高毛利率水平、降低费用率，实现盈利能力的提升。
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