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冬季採暖，相關天然氣主題板塊有發酵機會。煤層氣受益煤炭綜合利用開發推進，是下一步政策大力扶持方向之一。新天然氣（603393）是新疆地區燃氣龍頭公司，業績優良，估值有提升空間。
煤層氣由於獨特的資源優勢，其毛利率比普通的燃氣管道銷售公司毛利要高很多，這部分的估值其實應該是要高於燃氣公司估值的。目前市場仍然給新天然氣以普通燃氣公司的估值，預期差比較大。
新疆天然氣資源豐富，已探明天然氣儲量超過1.4萬億方，是我國天然氣四大主產區之一，天然氣呈現平穩增長狀態。作為新疆地區的城燃公司，新天然氣主營包括城市天然氣的輸配與銷售和入戶安裝業務等。公司採購氣源主要來自中石油和中石化。一方面，公司具備多氣源優勢，供應保障度高，便於調整採購來源及購氣量，有利於節約購氣成本；另一方面，由於靠近資源地，管輸成本較低，用氣成本較國內大多數城市具有比價優勢，有助於推進煤改氣和提高城市燃氣普及率。
截至2018年底，公司城市燃氣業務的運營管道長度達1029公里，調配站22座、加氣站21座。在城市管道燃氣的基礎網絡設施、管理用戶等方面具有較為明顯的區域市場規模優勢。隨著新疆煤改氣的穩步推進，天然氣用戶和銷氣量持續增長。公司的燃氣業務毛利率在近三年都保持在30%左右，處於行業較高水平。而在10月24日披露的三季報更顯示，淨利潤同比增幅高達116.44%，每股盈利1.20元，PE才16倍左右，超市場預期。
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