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冬季采暖，相关天然气主题板块有发酵机会。煤层气受益煤炭综合利用开发推进，是下一步政策大力扶持方向之一。新天然气（603393）是新疆地区燃气龙头公司，业绩优良，估值有提升空间。
煤层气由于独特的资源优势，其毛利率比普通的燃气管道销售公司毛利要高很多，这部分的估值其实应该是要高于燃气公司估值的。目前市场仍然给新天然气以普通燃气公司的估值，预期差比较大。
新疆天然气资源丰富，已探明天然气储量超过1.4万亿方，是我国天然气四大主产区之一，天然气呈现平稳增长状态。作为新疆地区的城燃公司，新天然气主营包括城市天然气的输配与销售和入户安装业务等。公司采购气源主要来自中石油和中石化。一方面，公司具备多气源优势，供应保障度高，便于调整采购来源及购气量，有利于节约购气成本；另一方面，由于靠近资源地，管输成本较低，用气成本较国内大多数城市具有比价优势，有助于推进煤改气和提高城市燃气普及率。
截至2018年底，公司城市燃气业务的运营管道长度达1029公里，调配站22座、加气站21座。在城市管道燃气的基础网络设施、管理用户等方面具有较为明显的区域市场规模优势。随着新疆煤改气的稳步推进，天然气用户和销气量持续增长。公司的燃气业务毛利率在近三年都保持在30%左右，处于行业较高水平。而在10月24日披露的三季报更显示，净利润同比增幅高达116.44%，每股盈利1.20元，PE才16倍左右，超市场预期。
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