國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
高能環境(603588)
投資建議：維持2019-2021年盈利預測，預計歸屬淨利潤分別為4.25、5.66與7.43億元，對應EPS分別為0.63、0.84、1.10元，維持“增持”評級，維持目標價15.92元。
淨利潤同比增30%，維持穩健增長：公司前三季度合計收入31.71億元，同比增42%，歸屬淨利潤3.14億元，同比增30%。毛利率23.18%，同比下降7pct。淨利率11.26%，同比下降2pct，符合預期。
運營板塊收入佔比逐步提升：公司運營收入7.17億元，佔總收入比重23%，較之中報21%的運營收入佔比，進一步提高，主要得益於賀州與泗洪垃圾焚燒項目投產與產能爬坡，未來隨著公司儲備垃圾焚燒產能如期投放，運營收入佔比將進一步提升，有助於加速現金迴流，平滑工程板塊的業績波動。
訂單穩步增長，夯實成長基礎：截至三季度末，公司在手訂單87.43億元，是未來業績穩健增長的基礎。前三季度新增訂單金額為24.26億元，其中工程承包類訂單18.34億元，投資運營類訂單5.92億元。按業務板塊劃分，環境修復領域新增訂單7.41億元；固廢處理處置領域中，生活垃圾處理處置類業務新增訂單8.61億元，危廢處理處置類業務新增訂單3.62億元，一般工業固廢類業務新增訂單3.34億元。
風險提示：危廢處置行業進入全國性產能快速放量階段，或對公司的產能負荷產生一定衝擊。
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