從被動選擇到主動招商，10月18日，一場聲勢浩大的“中央企業混合所有制改革項目專場推介會”在北京召開。

在本次由國務院國資委產權管理局指導、北京產權交易所和上海聯合產權交易所共同主辦的推介會上，共有274箇中央企業混改項目集中亮相，擬引入社會資本規模超2000億元。

最值得業內關注點的是本次推介會上，石油天然氣作為重點領域，也有一批央企混改項目被推介，包含三桶油、華潤等相關大型央企。

混合所有制深化改革

2013年11月中共十八屆三中全會首次明確混合所有制經濟是中國基本經濟制度的重要實現形式。政策支持國有企業實施混改。

2016年至今，國家發改委已經推出了四批混改試點，約有210家國有企業參與到試點中。國務院國資委數據顯示，2013－2018年，各省市國有企業實施混改超過5000項，央企實施混改3359項，央企的混改比例在70%以上。引入非公有資本超過9000億元。

在油氣領域，作為央企鉅子，三桶油混改自然是風向標。

這其中屬中石化動作最大。

2014年9月，中石化將旗下銷售業務進行混改，引入社會資本。從公告內容來看，中石化銷售公司總體估值為3570.94億元，該估值綜合了投資者報價、中石化財務顧問評估等多方意見。

最後，境內外共計25家投資者入圍，以現金1070.94億元認購增資後銷售公司29.99%的股權，其中大潤發、復興、新奧能源、騰訊、海爾、匯源等9家為產業合作伙伴。

此次增資擴股是為2014年全球最大的併購項目。

2016年，中石化將旗下川氣東送天然氣管道有限公司混改引入社會資本，最終，中國人壽保險股份有限公司攜手國投交通控股有限公司共同投資228億元，持股比例分別為43.9%和6.1%，成為中石化川氣東送天然氣管道有限公司重要股東。

而亮相本次推介會的央企混改項目呈現三個特徵。

一是混改形式多樣。既有產權轉讓項目、增資擴股項目，也有投資新設項目。

二是行業類型多樣。既有傳統的金融、房地產等項目，也有大量信息技術、新能源、新材料、節能環保、高端裝備製造等戰略性新興產業項目，該類項目有104項，佔比達到38%，擬引入社會資本超450億元。

值得關注的是，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大重點領域30餘個混改試點項目也在本次推介會上集中發佈，擬引入社會資本超300億元。

三是參股控股形式多樣。既有釋放參股權項目，也有多項釋放控股權項目，65個項目釋放50%以上股權，佔比達到23.72%。

事實上，隨著國企改革的深入推進，產權市場作為服務企業國有產權轉讓、增資擴股的重要資本市場平臺，在助力央企混改方面，無疑發揮著發現投資人、發現價格、規範交易、防範風險等重要作用。

燃氣油田應有盡有，涉三桶油華潤

除了本現場推介的274個項目外，其實在之前北交所和上交所早已上線央企混改專區，加上專區上線的項目，其實近期內推出的混改項目已超過300個。

從現場推介的名單來看，混改單位基本上都是央企下屬三級甚至四級單位，不過其中也不乏大魚。

其中，最大的項目當屬國電投推出的青海黃河上游水電開發有限責任公司混合所有制改革項目，項目引資規模超過200億元。

另外，300多個項目中也不乏石油天然氣領域的項目。

首當其衝的是遼河油田集體經濟投資中心。

這個項目未看到詳細信息，但規模應該不算小。遼河油田總部坐落於盤錦。1998年探明石油地質新增儲量8374萬噸，可採儲量1635.9萬噸，探明天然氣地質新增儲量5.32億立方米，實現了當年採油量與新增可採儲量的平衡。以石油、天然氣勘探開發為主、油氣深加工等多元開發為輔的大型聯合企業，曾是中國第三大油田。

從註冊信息來看，遼河油田集體經濟投資中心主要投資農林牧漁業、製造業、建築業、交通運輸業、倉儲業、商業、餐飲業、社會服務業，主要是遼河油田的配套產業。註冊資本9150萬元，旗下共52家公司。

中石化此次推出了兩家公司，分別是中石化綠源地熱能開發有限公司和中石化湖北江漢石油物業服務有限公司。

中石化綠源地熱能開發有限公司是中國石化集團新星石油公司與冰島奧卡中國能源有限公司在2006年共同投資組建，兩大股東股權比例分別為51%和49%，註冊資本5.05億元人民幣。主要從事地熱產業化開發、節能技術服務以及溫室氣體減排業務。

中海油此次推出了三家公司，分別是中海油安全技術服務有限公司、中海油信息科技有限公司和中海油常州塗料化工研究院有限公司，均不算核心業務公司。

在天然氣方面，此次總共有四家從事燃氣行業的公司進行混改，四家單位分別從屬於四大央企：華潤、中石油、新興際華、中國城鄉控股。

華潤推出的是位於江西的撫州華潤燃氣有限公司，擬進行企業增資，認購註冊資本748萬元，以30%持股比例進行新增認購。從公佈的審計數據來看，撫州華潤的18年淨利潤1822萬元，經營效益還是不錯的。

中石油系推出的是肅寧縣華港燃氣有限公司，其母公司是華港燃氣集團有限公司，而華港燃氣則由中石油崑崙控股。此次擬募資股份45%，募資不低於410萬元。從公佈的財務信息看，經營狀況堪憂。

新興際華前身為新興鑄管集團，由解放軍總後勤部原生產部（正軍）及所轄軍需企事業單位整編重組脫鉤而來，主要聚焦冶金、輕紡、裝備、醫藥、應急、服務六大板塊。

不過2017年在國家推進北方煤改氣的背景下，新興際華在天津成立了新興燃氣（天津）有限公司。

這個公司這次是直接股權轉讓。從官網上看，2017年3月20日註冊成立，註冊資本一億元人民幣，4月份中標武清9萬戶農村“煤改氣”，並實現當年全部供暖。2017年7月5日，在寶坻地區成立新興津寶燃氣（天津）有限公司，註冊資金一億元人民幣。於8月8日中標寶坻11萬戶農村“煤改氣”，並於當年實現6萬戶具備通氣條件，部分用戶實現了清潔取暖。

主要做些天津周邊的農村煤改氣，單純農村煤改氣，後期運營從現金流到盈利都可能會有些問題。

最後一個是中國城鄉控股。

與新興際華一樣，中國城市建設控股集團有限公司原來也是部隊企業。由隸屬於解放軍二炮後勤部的中國天龍實業總公司脫鉤改製為中國城市開發建設公司，後更名為集團有限公司。主要經營領域是工程方面。

2019年，中交城投成立中交城鄉能源有限責任公司，註冊資本10億元，主要從事天然氣領域方面投資，此次擬增資擴股。

目前聚焦三大核心業務：

液化天然氣（LNG）碼頭及接收站建設業務，城市燃氣及供熱業務，多能互補、智能物聯等綜合能源利用業務。

根據網上相關信息，在LNG業務方面，該公司已在河北、遼寧參與和佈局了兩座LNG接收站；在燃氣及供熱業務方面，該公司已在東北、西北併購和儲備了一批項目，並積極試點打造第一個省域“熱網”；在綜合能源利用方面，該公司已與國內科研機構及優秀企業建立戰略合作關係，儲備了一批技術領先的優秀項目。

下一條大魚：國家管網公司

縱觀此次推介的300多個混改項目，雖然石油天然氣仍是重點領域之一，但仔細看其實沒有什麼類似於之前中石化銷售混改這種大魚。

這不由得更加讓人期待即將成立的國家管網公司混改動作。

根據之前釋放出的相關信息，國家油氣管網公司參照中國鐵塔的頂層設計現已基本成型: 副部級央企，由國資委直接管理，與三大石油央企平級。

在股權構成上，方案大概率是由國資委控股50%以上，三大石油央企參股。

按照三大石油央企各自的管道資產規模粗略估算，中石油、中石化和中海油的持股比例約為7：2：1。

當然，按照之前的改革意見，在國家管網成立時還會引進一定的社會資本，不過從國家戰略層面考慮，民營資本進入的難度極高，可能是國資其他的基金或資本，當然也不排除像騰訊阿里這種民營巨鱷參與。

考慮三桶油管網資產，國家管網公司資產規模至少在5000億左右。如果拿出部分股份進行混改，那很有可能是近幾年來油氣領域最大的混改項目。

儘管國家油氣管網公司的掛牌已成了人盡皆知“狼來了”的故事，但任何風吹草動仍然牽動著這個產業鏈上千萬人的心。