运点点导读：供应链业务对于很多公司来说，都是一个拖累。A股第一家供应链上市公司怡亚通就被供应链拖累，面临现金流急速恶化、短期借款大幅增加的巨大风险。而面对这个困境，怡亚通负责人打算采用“供应链+”进行反击，各位供应链企业需密切关注。
A股第一家上市供应链公司怡亚通2018年财报闪现，公司运营总收入700亿元，同比增加2.27%。尽管深圳国资委上一年斥资近24亿元入局怡亚通，成为其最大股东，但公司业绩依然释放出运营不善的信号。陈述期内，公司获利总额2亿元，同比下降73.34%；归属净获利2亿元，同比下降66.38%，2019年的股价也一直在低位徘徊。
怡亚通的主运营务以深度供应链比重最大，700亿元的营收中，有406亿元来自该业务，占比58.37%。可是跟着该业务的打开，公司出现了累计运营性现金流急速恶化、短期告贷大幅增加的现象。而对此风险，怡亚通相关负责人周江对《投资者网》标明，公司的打开是靠实力在支撑，并非是靠资金。且近几年整个供应链商场都初步下行，并非怡亚通一家存在此问题。
对此风险，怡亚通相关负责人周江对《投资者网》标明，公司的打开是靠实力在支撑，并非是靠资金。且近几年整个供应链商场都初步下行，并非怡亚通一家存在此问题。但有合资公司的股东方则标明，怡亚通深度供应链难以盈利。
针对运营过程中发生的财务风险，怡亚通尝试以“供应链+”的运营方法来自救，力推以“供应链+互联网”为运营方法的星链系，可是，《投资者网》发现，星链系的产品在运营过程中，相同面临不小的风险。
一、现金流问题
公开材料闪现，怡亚通于1997年树立，于2007年登陆深交所，是中国第一家上市供应链企业。怡亚通业务覆盖快消、IT、通讯、医疗等20多个范畴。2018年，怡亚通将原380分销途径、广度途径、全球收买途径、物流途径、遇上金控途径等业务，整合成广度途径业务、深度供应链业务、供应链生态公司三大版块。
深度供应链是怡亚通营收比重最大的业务，聚焦母婴、日化、酒饮、食物、家电、医药等职业，380分销服务途径是其重要组成部分。该业务经过与当地经销商协作，以怡亚通控股、当地经销商参股的方法树立合资子公司，子公司将上游品牌商的产品输送至终端途径商及顾客，并为客户供应出售支撑、商场服务、结算服务、物流分拨、售后保证等一站式服务。
怡亚通深度供应链业务总营收为406亿元，同比增加1.39%，可是增速已大幅放缓，财报闪现，该业务2016年至2018年的增速分别为55.91%、24.26%、1.39%。
二、盈利性存疑
深度供应链在打开过程中需求供应资金结算及代垫费用的服务，根据对现金的需求量较大，亦出现了下贱应收账款及上游货品存货本钱堆积，导致公司资产负债率居高不下的现象。
财报显示，怡亚通近三年来的应收账款分别为119亿元、128亿元、128亿元，极大地挤压了公司的现金流。短期告贷亦益发高企，2018年，怡亚通短期告贷达192亿元，占资产百分比44.25%。公司不吝本钱烧钱打开的深度供应链业务，实践盈利状况又是何如？
2016年至2018年，怡亚通首要控股子公司累计有12家处于亏损状况，累计净获利亏损额达9700万。
此前，有怡亚通深度供应链合资公司的股东方标明，由于多数公司难以盈利，公司在逐步缩短此项业务。
三、隐藏隐忧
关于公司财务费用存在的不确定性风险，怡亚通在财报中标明，公司除了加大上下贱应收账款的回款力度外，还将大力推动“供应链+”服务。以“供应链+互联网”工作的星链系，便属其间。
财报显示，星链系以面向个人的“星链友店”、以及零售店的“星链云店”为主打产品，怡亚通未发表这两项业务的财务状况。
登录星链友店及星链云店APP发现，前者需求用户以199元或299元甚至更高的价格，任意认购对应价位的礼包，并获得店东聘请码方能在星链友店上进行生意行为。每聘请成功一位新店东，发放聘请码的店东可获得相应佣钱。若新用户没有聘请码，则无法进行生意。
此前，花生日记因其存在会员以计酬的方法打开新会员的“拉人头”行为，被广州市商场监管部门以涉嫌传销行为估计罚没7456万元。其他，关于星链友店上产品及礼包，有店东评论称不具有吸引力，无法影响下线购买希望等。
产品货源及真伪是电商绕不开的坎，星链云店的入驻方以线下零售门店为主，途径所售产品首要由第三方商家供应。而此前，亚马逊在财报中自揭存在假货问题，由于途径答应第三方商家在途径进行出售。
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