計算機行業2018年年報及2019年一季報總結:商譽減值集中計提鑄就增速低點,醫療信息化、雲計算持續高增長
機構：國信證券股份有限公司 研究員：熊莉
2018年業績增速下滑明顯,2019Q1表現穩定
2018年,計算機行業營業收入增速的中位數為13.21%,較去年同期下滑3.85個百分點;歸母淨利潤增速的中位數為6.69%,較去年同期下滑7.28個百分點;扣非後歸母淨利潤增速的中位數為0.64%,較去年同期下滑12.49個百分點。2019年Q1,計算機行業單季營業收入增速的中位數為17.11%,較去年同期上升0.13個百分點;歸母淨利潤增速的中位數為12.61%,較去年同期下降0.87個百分點;扣非後歸母淨利潤增速的中位數為7.87%,較去年同期上升2.55個百分點。
商譽集中計提鑄就增速低點
計算機行業在2015年迎來併購大潮,按一般經驗對賭期為三年,故在2017年有101起併購的對賭協議集中到期,從而2018年商譽減值的計提較往年大幅增長,共計提商譽減值135.08億元,遠超往年,導致2018年歸母淨利、扣非後淨利潤增速受到影響。自2016年開始,行業併購熱度斷崖式下跌,此次商譽減值集中計提後,行業的商譽減值風險已顯著下降。
計算機一季度機構持倉環比顯著提升
計算機行業2019Q1佔比公募持倉6.1%,環比提升1.4個百分點。從公募基金計算機持股情況來看,2019Q1集中在互聯網金融、安全可控等板塊,這與2018Q4集中在醫療信息化等板塊有所不同。
醫療信息化、雲計算板塊業績表現最佳
2019Q1醫療信息化和雲計算板塊是計算機行業一季報業績最好的行業。此外,安全可控板塊一季度收入表現亮眼;金融IT表現參差不齊;政府信息化增速平緩,“金援”有望改善板塊投資增速。
重點推薦醫療信息化、雲計算龍頭標的
醫療信息化行業在電子病歷、DRGS、互聯網醫療相關政策的推動下持續高景氣,相關上市公司業績增速及訂單增速保持高速增長,重點推薦衛寧健康(300253)、創業慧康(300451)。雲計算自2018年開始已跨入業績驗證階段,行業成長空間大,趨勢已然確立,重點推薦寶信軟件(600845)。此外,重點推薦融媒體、網監、知識產權保護等業務需求高增長的拓爾思(300229);智慧監獄不斷落地,智慧社矯高增長在即,平安城市業務異地快速拓展的浩雲科技(300448)。
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