避險情緒席捲市場！大宗商品期貨跌跌跌

正當中美即將在華盛頓開展新一輪談判之際，談判卻再生變數。

受隔夜消息影響，5月6日亞太市場開盤後開啟全線下跌模式，澳大利亞ASX 200指數早盤下跌1.25%，幾乎全部板塊都出現下跌，與此同時，澳元也出現下挫。MSCI亞太（除日本外）指數一度下挫1.53%。日韓股市因假日原因，今日雙雙休市。

另一個“重災區”是大宗商品期貨市場，避險情緒迅速發酵，國際油價紛紛下挫超2%，截至發稿，美國WTI原油期貨跌2.49%，報60.40美元/桶，布倫特原油期貨下跌2.15%，報69.33美元/桶。

此外，美國農產品期貨普跌，截至發稿，美國玉米期貨跌近3%，大豆期貨跌超2%。

不過，避險情緒提振了金價，金價快速拉昇，截至發稿，現貨黃金報1282.24美元。

避險資產日元跳漲。目前美元兌日元日內跌幅達到0.33%。

比道指期貨跌近500點，標普500期指一度跌1.7%。納指期貨跌超2%。

A股恐慌性下跌直破3000點，“央媽”盤中降準難撼頹勢

受消息衝擊，5月首個交易日，恐慌性大跌突臨A股。

5月6日，A股三大指數集體低開，開盤不久滬指跌幅接近4%，深成指、創業板指跌幅分別達到5%左右。

從行業來看，28個申萬一級行業板塊無一飄紅，跌幅最深的前三大板塊分別是通信、電子和計算機，截至記者發稿時跌幅在6%左右。

截至A股中午收盤，滬指跌超5%，逼近2900點；深成指跌超6%，創業板跌6.55%。

北上資金淨流出近82億元，滬股通、深股通分別淨流出58.3億元、23.6億元。

券商、通信、汽車等板塊領跌。

央行盤前30秒降準！A股“頑固”下跌

A股開盤大跌之際，中國人民銀行宣佈降準。5月6日9時30許，中國人民銀行官網發佈消息稱，為貫徹落實國務院常務會議要求，建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，促進降低小微企業融資成本，中國人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。

中國人民銀行表示，對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

這一政策也是自4月國務院常務會議中要求抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率政策框架、兩會期間易綱表示對不同規模銀行實行不同檔次的存款準備金後，政策正式落地。

“目前中國中小商業銀行11.5%的存款準備金率在全球仍屬於較高水平，降準一是有空間，二是符合目前支持小微、民營的政策意圖，縣域中小銀行對當地的小微民營企業支持較多。雖然此前央行兩度闢謠降準，但市場降準預期一直是有的，只是時機選擇的問題。”北京地區某股份行研究員表示。

但是，本次央行在股市開盤前30秒宣佈降準，的確十分罕見，而梳理此前數次降準，大多是發生在當日股市收盤後，或者是非交易日宣佈，給市場留一些適應時間。

此外，在北京時間5月2日2：00，美聯儲宣佈將超額存款準備金利率（IOER）由2.40%下調至2.35%，聯邦基金利率則於2.25%-2.50%目標區間內不變。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲認為現在的政策是適合的。相比之下，雖然貨幣政策要“以我為主”，但外部環境的放鬆也更多的打開了國內貨幣政策的空間。

實際上，降準消息發佈後不久，三大股指跌幅曾有所收窄，但最終難以抵擋A股下跌趨勢。

無疑，從A股早盤表現來看，抄底力量極為薄弱。多位受訪私募人士向記者直言，暫時“無加倉計劃”

“一般來看，降準對於股票市場多是利好消息，但在降準信息發佈後股票市場仍然出現大跌，更多是與特朗普在當地週末時間發佈的一些消息相關，但目前該消息還未正式宣佈，因此不便評論。”華南地區某證券策略分析師對21世紀經濟報道記者表示。

“央行小幅降準，呵護市場流動性，市場避險情緒升高，債市漲幅較大。”

北京時間5月2日2：00，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率於2.25%-2.50%目標區間內不變，將超額存款準備金利率（IOER）由2.40%下調至2.35%。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲認為現在的政策是適合的，並沒有看到加息或是降息的很大可能性。

離岸人民幣跌破6.8

警惕美元指數或突破100

據中國外匯交易中心網站消息，5月6日人民幣對美元匯率中間價為6.7344元，下調58個基點，創2月20日以來新低。離岸人民幣兌美元急速走低，跌破6.80關口，一度衝至6.82105，不過隨後緩降，截至發稿，離岸人民幣兌美元報6.8001，跌0.98%。美元指數在高位徘徊，截至10點報97.523，上漲0.1%。

東方金城分析指出，由於美元指數走強，在、離岸人民幣匯率小幅下跌，但跌幅不及美元漲幅，顯示人民幣運行仍相對堅挺。這主要是由於中國經濟基本面總體向好，債券市場對外開放為跨境資金流動提供良好政策支撐，加之中美貿易談判穩步推進，市場對人民幣匯率積極情緒增加，支撐人民幣匯率偏強勢運行。

上海東證期貨分析師元濤表示：

美聯儲利率會議超預期鷹派，鮑威爾認為通脹疲弱是暫時的，市場降息預期下降，目前認為二季度是通脹的觀察期，貨幣政策將維持觀望。美國經濟數據喜憂參半，4月非農就業人數新增26.3萬人，失業率降至3.6%的絕對低位，但工資增速不及預期。4月美國ISM製造業PMI和非製造業PMI均不及預期，回落趨勢顯著。 全球債券市場收益率多數反彈，美債收益率收於2.52%。美元指數自98上方回落至97.5，非美貨幣漲跌互現。

興業研究張峻滔表示：美國企業利潤企穩反彈，證偽衰退邏輯，凸顯美強歐弱。技術上重返強勢區間，警惕衝擊100。

避險模式全面開啟！

債市期貨飄紅：10年國債現券收益率下行3個bp

受海外消息影響，市場進入避險模式，A股開盤後下跌逾百點，資金湧入債市，國債期貨全面飄紅。

截至發稿，10年期國債期貨主力合約T1906報97.025，漲幅0.45%；5年期品種TF1906報99.080，上漲0.26%。

現券方面，中短期國債收益率下行幅度較大，1年期、3年期國債到期收益率盤中分別下行超過9bp；10年期國債下行約3bp，10年國開則上行近6bp。

A股“五窮”如何破 機構有底嗎？

根據德銀追蹤全球大類資產的數據來看，滬綜指今年以來按本幣計算上漲24.9%，位列全球股市漲幅榜的第四名，希臘Athex指數上漲26.1%，位列第一。但若以美元計價，上證綜指是今年以來表現最好的風險資產。

一直以來，5月在股民心中都不是一個好月份，股諺也有“五窮”的說法。但回顧歷史，2010年至2018年9年間的5月，滬綜指有4次錄得上漲，5次錄得下跌，並無明顯的漲跌規律。

中信證券認為，在基本面與政策預期再平衡下，預計5月中旬宏觀數據公佈前後，A股將迎來佈局第二輪上漲風險收益比最優的買點。本輪上漲持續時間長，上行節奏慢；且增量資金偏好影響下風格更偏價值，外資偏好的品種可持續關注。建議重點配置大消費板塊（後地產可選消費、醫藥白馬、通脹預期主線），金融股則依然有底倉配置價值，建議關注國企改革主題。

中金公司認為，

小長假期間海外市場較為平穩，全球各地區大體呈現“增長略好於預期，政策繼續寬鬆動力不足”的特徵。一季度上市公司業績和4月宏觀高頻數據顯示增長初露企穩跡象，未來增長更靠減稅降費效果體現及改革發力；MSCI將在5月底提高A股納入因子至10%，富時羅素指數6月有望首次納入A股，海外資金有望在事件驅動下出現迴流；科創板的準備在5月份可能進入衝刺階段。

經歷此前的調整，市場短期壓力得到一定的釋放、整體估值不高，A股未來展望不宜過度悲觀，結構性機會可能依然積極，重點把握消費升級與產業升級大趨勢（食品飲料、家電、醫藥龍頭、先進製造、汽車及零部件、酒店旅遊、零售、家居等）。

海通證券策略團隊表示，

上證綜指3288點以來的這波調整屬於牛市第一階段估值修復上漲後的回撤休整，短期而言，

興業證券認為，盈利底部可能已經提前到來。

2003年以來A股大約12-14個季度是盈利的一輪週期。本輪週期從2016年一季度開始，此前市場普遍預期盈利底部要到2019年三季度前後，但2018年四季度可能就是本輪盈利底部，這是因為本輪盈利週期受到外部及政策因素影響較大。貨幣政策環境從去年下半年開始持續改善並有望繼續保持相對溫和。財政政策方面的減稅降費、研發加計扣除直接改善企業成本端。此外年初發改委表示今年還將出臺穩消費措施，企業增長環境持續改善。不過考慮到政策出臺到充分發揮效果可能有一定時滯，不排除盈利增速見底後出現像2012年在底部區域繼續停留一段時間的情形。

21財聞匯綜合自：21世紀經濟報道 作者:姚瑤 葉麥穗 奉仙 黃斌 顧月；華爾街見聞、中國證券報

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