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昨夜，全球投資者屏住呼吸，眼光聚焦在美國中部小城奧馬哈。巴菲特股東大會，即伯克希爾·哈撒韋股東大會，每年於五月的第一個星期六召開。對於投資者來說，每年僅有兩次機會能夠看到或聽到股神巴菲特對下一波投資機會和股市行情的看法：一次是他為伯克希爾·哈撒韋股東所撰寫的“致股東信”中，還有一次，就是公司股東大會上發表的演說。昨夜，巴菲特跟芒格，一個89歲，一個95歲。花了6個多小時回答了投資者50多個問題。 基金君整理現場直播，整理出了21大要點，分享給大家。
1、開場白：要看公司營業利潤 別盯短期資本損益。
在正式開始回答股東提問前，“股神”沃倫·巴菲特介紹了在場的嘉賓，和公司剛剛發佈的一季報的情況。 巴菲特說，2019年第一季度和2018年第一季度有點類似，希望大家要注意伯克希爾·哈撒韋公司經營的收益，忘記資本的收益或者是損失，後面會有大量的資本收益，還有未實現的資本收益。
由於股票投資收益明顯好於預期，伯克希爾公司一季度總利潤216.6億美元，遠高於2018年同期的淨虧損11.4億美元；A類股實現每股收益13209美元，2018年同期為每股虧損692美元；B類股實現每股收益8.81美元，2018年同期為淨虧損0.46美元。2018年四季度，伯克希爾淨虧損253.9億美元。巴菲特特別提到了卡夫亨氏，雖然伯克希爾是卡夫亨氏的最大單一股東，但一季度伯克希爾的業績報告不包括卡夫亨氏帶來的影響。因為卡夫亨氏還沒有將2019年一季度的財報提供給伯克希爾，伯克希爾一季度的股東分紅並沒有將卡夫亨氏的經營情況計算在內。巴菲特說，底線數據將完全反覆無常，他擔心的是，並非所有人都在學校學過會計。巴菲特說，底線數字可能對股東有害，這鼓勵聽眾把注意力放在營業利潤上。他說，隨著時間的推移，資本利得“非常重要”，但不是按季度或年度計算的。
2、談回購：持有多少現金不重要 關鍵看有無被低估。
現場提出的第一個問題便是：伯克希爾為什麼要回購這麼多的公司股票？針對這個問題，巴菲特說，當他們決定回購的時候，持有的現金規模約為800億-900億美元，“我們有一兩千億(美元)，與1500億(美元)並沒有太大差別，對我們回購的方法並沒有改變。” 巴菲特表示，他們會在覺得公司做得好的時候才會回購股票，而且這個股票價格也是值得去回購。“如果說你在進行合作的時候，你有3個夥伴，每個人都有100萬，有一個人說我想把我的股票賣掉，那如果說他要賣110萬，我們就不想買了，但他說要麼就90萬買不買，然後我們就買。那這樣的話我們股票是200萬，每個股份的價格就會上升。”巴菲特用這個例子說明，伯克希爾為什麼願意花這麼多錢回購公司股份。
巴菲特說，伯克希爾在買股票的時候，是認為這隻股票售價在公司內在價值以下，這個內在價值不一定是特定的價格點，可能是範圍10%左右這樣的比例。“在今年第一季度，他們發現我們買了10億美元的股票，這並不是我非常大的舉動，”巴菲特說，在第一季度回購的這些股票可以讓股東更好，對剩餘股東是有益的，但差異不是很大，“在任何季度，我們並沒有計劃要做太多這樣的工作，除非這樣是最好的。”
3、很滿意蘋果是伯克希爾第一大持倉
巴菲特表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購計劃，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業務。芒格補充道，他的家人最喜歡蘋果設備，最後一個放棄的東西才是蘋果。藉此來說明蘋果是很受歡迎的消費者品牌，也是伯克希爾認為值得的投資。
4、11歲中國男孩提問巴菲特：“變老”如何幫助你做更好的投資
一位11歲中國男孩在現場向巴菲特提問：“你說過你越老對人性有更多的瞭解，你能不能講講你學到了什麼？對人性不同的理解如何幫助到你做更好的投資？”巴菲特說，隨著年紀越大，身體狀況肯定也是慢慢不如以往了。如果自己現在去考美國SAT，可能沒辦法拿到自己當時20歲時的成績，這會是讓自己非常難堪的一件事情。
但巴菲特也認為，人越老，閱歷就更豐富，自己慢慢可讀出人性的一些東西，肯定比年輕的時候要學得更多。但在成長道路上，在學習和生活中，都吸取了很多教訓，這些是不能靠讀書學到的。“我們真正通過什麼去學習呢？我們有時候是必須要通過你更多的閱歷、更多的積累去學習這一點。除了我所有的缺點之外，我可能沒有像以前那麼敏捷地做一些事情了。但我對人性的行為確實有更敏銳的觀察，比25年前、30年前還要多。”巴菲特說。
芒格則提到了新加坡建國總理李光耀說過的一句話，“看看什麼是行之有效的，然後去行動吧”。芒格認為，這是一個非常簡單的宗旨。你如果去踐行這一點，你會發現這句話真的非常奏效，就是真正去找到行之有效的方式，也要去看其他人是怎麼做事的，這些都可以幫助到你們。
5、有趣的個人投資是什麼？買鴨子股票發現石油
對於這一問題，巴菲特毫無遲疑的回答說：“當你從它們身上賺很多錢時，它們總是更有趣。” 然後，他講述了一個關於他購買一家名為Atled公司的故事。這家公司有98股股票，巴菲特購買了1股。Atled是一家路易斯安那州的鴨子俱樂部。該公司買入了一些土地，然後可以捕獵鴨子。巴菲特說，但是有人朝著地上開了幾槍後，石油冒了出來。該公司的股票也因此從每股100美元升至2.92萬美元。如果直至今天還未出售該公司的股票，可能已價值數百萬美元。 查理·芒格則這麼回答：我有兩筆，當我很小、很窮的時候，我有一次花了1000美金，我只做了一次這樣的投資。後來的一次，我買的這隻股票後來很快漲了30倍，但我在它漲5倍的時候就賣了，這是我一生當中最愚蠢的決定。所以，大家應該覺得如果你們比我做得還好的話，你們真的應該自豪。
（請繼續翻看巴菲特股東大會的二部分）今天的鬥牛投教最新資訊就為您分析到這裡了，希望能幫助到鬥牛投資家人們，如有什麼不懂和不明白的地方，小編真心得希望，歡迎關注和留言區互動討論哦。
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