當中國經濟從高速增長向高質量增長之時，國內私人財富總量增速已開始階段性放緩。麥肯錫的研究數據顯示，截至2018年底，國內居民可投資金融資產總額達到147萬億元人民幣，國內居民個人財富增長的勢頭依然延續，個人可投資金融資產與2017年相比增長 8%，但增速較2013-2017年平均增速16%的水平有明顯下降。未來五年，伴隨著中國經濟逐步企穩，國內私人財富整體規模的增長仍將延續，但增速將延續階段性放緩趨勢。
“泛泛賺錢的時代已經過去。”4月20日，宜信公司創始人、CEO唐寧在2019宜信財富尊享年會上表示，未來的十年乃至更久，賺錢會越來越難，但是正確的賺錢方式會越來越大行其道，要贏在未來靠的是專業，靠的是頭部，靠的是垂直，靠的是細分，靠的是前沿。
在過去十數年間，無論是中國經濟總量還是個人財富都實現了快速上升，財富管理卻未能跟上時代步伐的節奏，當中國經濟處於轉型之際，高淨值人群如何捍衛財富？
“在迴歸本源的資產管理行業中，用母基金超配到頭部的優秀子基金管理人是現在最智慧的一個途徑。”宜信公司高級副總裁、宜信財富理財產品總經理侯琳稱，宜信財富母基金已經幫助投資者避過很多雷區。
泛泛賺錢的時代已遠去
自1998年起，中國家庭的財富配置與增值高度依賴房地產，房地產已成為中國投資人最喜愛的投資品類之一。廣發銀行聯合西南財經大學《2018中國城市家庭財富健康報告》顯示，我國家庭總資產中住房資產佔比高達77.7%，遠高於美國的34.6%。財富高度集中配置在流動性較差的房地產領域，增加了中國家庭財富的脆弱性。“房住不炒,租購併舉”正成為深入人心的政策和市場方向,房地產去金融化,一系列的住房長效機制正在推進。2018年以來，國內一、二線城市房價相對穩定，並未表現如往年的激進。
未來幾年，由於經濟增速整體有望將維持中速增長，房地產過去作為快速創富引擎之一的動能難以維繫，市場預計未來幾年高淨值人群的資產配置將從房地產、企業股權向金融資產進行更多的轉移。
不僅國內房地產投資收益率不如往年，全球範圍內絕大多數資產類別在過去的一年裡沒有獲得正收益，和經濟增長正相關性高的資產類別普遍出現價格的顯著下跌，包括主要國家和地區的股指、大宗商品指數、新興市場貨幣等。相對於傳統資產，另類資產下跌幅度明顯緩和，全球對沖基金全年基本持平，全球房地產投資信託下跌4.7%。
在有限的幾個獲得正收益的資產類別中，中國利率債在2018年的回報約9.1%，但中國股市在2018年受到嚴重打擊，深圳成指跌幅高達33.6%、上證綜指下跌24.3%。另類資產中，全球房地產投資信託下跌4.7%，全球對沖基金下跌1.0%。
“2018年是全球流動性強的資產類別失落的年份。如果投資者按照宜信財富資產配置餅圖嚴格執行，各個資產類別正負回報有所中和，按市場平均水平可獲得2.1%收益，仍然可以讓投資者在2018年得到正的回報。”宜信財富理財產品總經理侯琳稱，如果進一步以宜信財富各類別母基金進行相應配置，更可獲得8.1%的高個位數平均回報。母基金可以充分管控組合的風險。
母基金的機遇期
從儲蓄、銀行理財，到信託、保險、股票等投資品種迭代，中國財富管理市場在經歷了十餘年的快速發展之後，已經走到了業務發展動能轉換的十字路口。
國內市場化的母基金從2012年左右開始才有所發展，尚屬於拓荒階段，而美國已有近百年曆史。作為宜信財富全球資產配置中另類資產的一部分，宜信財富母基金已和威靈頓、KKR、IDG資本、順為資本、真格基金、君聯資本、啟明創投等十多家全球知名基金建立了長期的戰略合作伙伴關係。“過去40年，我們的傳統經濟，房地產、製造業、進出口等等，這些經濟業態和其中的企業具有與傳統金融，以銀行為主的金融體系完美對接的一種狀態。”唐寧在《宜信財富2019年資產配置策略指引》中寫道，中國正進入新經濟的發展軌道，新經濟是科技創新驅動的，是高質量的。這種創新行為，是長期的、在早期看不到回報的，與過去以銀行為主的金融並不匹配。而天使投資、創業投資、私募股權這樣的一級市場，以及二級市場中的直接投融資機會，是與科技創新相匹配的。但科技創新風險高，需要時間，母基金這種先進的模式，可以把社會資本與科創所需的長期的錢對接起來。
當前中國正步入一個經濟發展的新時期，制度紅利漸漸消失，人口紅利逐漸削弱，而技術驅動、產業升級、新經濟創造價值的時代正在到來，例如即將推出的科創板將成為高科技及創新企業提供試點上市平臺。但不可忽視的是，高科技、創新企業的高收益背後卻是高風險。“新經濟有兩大驅動引擎，即科技驅動和創新驅動，隨著中產階層的崛起，這一群體對於更高水平、更高質量的產品和服務有著強大需求，也帶動了與之相關的消費升級、大數據、雲計算、健康醫療、教育培訓等行業的發展，這些都是朝陽行業，同時也需要有耐心的、長期的投資，需要傳統經濟所創造的巨大財富逐步投入其中，實現共同發展。”唐寧認為，由於高淨值客戶投資單一項目、單一基金風險過高，通過母基金的方式，風險分散地投資到不同類型和不同發展階段的基金中，才是擁抱新經濟最好的方式。對此，宜信每年根據宏觀經濟發展的情況，都會為高淨值和超高淨值客戶提出一個資產配置策略作為可遵循的一個依據。
在過去的四年中，宜信財富母基金用佔全國私募股權投資資本0.6%的資金覆蓋到了全國25.5%的獨角獸企業。現在私募股權管理的資產規模達到270億，投資200多家國內外的頂級私募基金，通過基金夥伴間接投資了四千多家高成長性的企業。
摘自經濟觀察報
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