近日，戴爾科技集團發佈了2019年財報，數據顯示，戴爾集團在2019財年末流動負債有487.14億美元，負債總額已經達到1115.66億美元。
1984年，年僅19歲的邁克爾.戴爾投入資金1000美元創立了戴爾，僅僅四年時間，戴爾就於納斯達克上市，在1992年進入《財富》雜誌500家之列，經過數十年的奮鬥，戴爾飛速成長，年銷量從僅僅十幾萬美元快速飆升到近千億美元，可謂是電腦界的神話。然而好景不長，戴爾負債的消息頻出，曾經的電腦巨頭因何驟然跌落神壇？
依賴直銷，技術創新投入較少
在上世紀八十年代，電腦還屬於稀缺資源，產量少，價格昂貴，市價上一臺電腦需要花費3000美元。邁克爾.戴爾發現其中零部件的成本只有6、7百美元，可是如果將這些零部件組裝後的售價就有3000美元之多，他看到了其中的巨大差價帶來的商機，於是做起了“轉銷商”，從市場上以低價收購大量滯銷電腦，以及部分零部件，將電腦重新組裝、配置，並取消了其中的分銷與零售部分，從而節省了不少渠道成本，以低於市場價10%—15%的價格銷售。
這種直銷方式頗為成功，第一年間，戴爾每月可以賺取五到八萬美元，兩年時間不到，戴爾就從中收穫了六千多萬美元。隨著銷售額的不斷上升，戴爾迅速壯大，於1999年超越康柏佔據美國電腦行業第一之位，又過兩年時間，戴爾成功躍居全球第一位置。
然而，戴爾公司卻被短暫的“勝利”衝昏了頭腦，一味的於組裝方面加大投入力度，卻忽略了自身的研發，有數據表明，其用於研發方面投入的資金還不到銷售額的1%，研發費用投入在整個PCIT行業中幾乎是最少的。與此同時，隨著電商物流迅速發展，網上購物越來越便捷，戴爾在直銷方式上的優勢大大減弱，加之其在核心產品上沒有創新，若想在同行業競爭中處於領先地位，自然困難重重。
在“爆炸門”與“換芯片”的雙重夾擊下，戴爾的銷量便開始迅速下降，在2005年開始，戴爾所佔的市場份額不斷縮減，十年時間裡，市值縮水到381.7億美元，縮水幅度近乎十倍，並且還欠債近3000億人民幣。
無論多麼龐大的企業，若是沒有核心技術的支撐，一味因循守舊，終究會被時代浪潮所吞噬。這也正是戴爾公司快速跌落神壇的主要原因，如若當初戴爾能在技術研發方面加大資金投入力度，而非一味固守組裝、直銷模式，或許不至於到如此地步。
斥巨資收購，債務問題加劇
戴爾公司在核心競爭力不足的情況下，為了挽救頹勢，於2013年完成私有化後開始轉型。戴爾試圖通過收購來提高自身技術水平，在此期間，總共被戴爾吞併的公司約有20餘家，而其中規模最大的一次是2015年，戴爾以670億美元與數據存儲公司EMC併購。隨著其“收購狂潮”的不斷進行，其中問題也是越發明顯。
在收購EMC後，雖然使戴爾的企業向市場產品線得以豐富，卻加重了它的債務危機。有數據顯示，戴爾在收購狂潮後，欠下460億美元的債款，雖然在收購EMC後償還了大概有144億美元，但剩餘的三百多億美元的淨債務卻沒能償還。戴爾2019財年全面淨收益摺合人民幣約有6083億元，可是其全面淨虧損卻有146億元。
戴爾斥巨資收購，導致了其債務危機的加劇，因為收購而產生的四百多億美元的債務情況，隨著時間的推移越來越緊迫，根據2017年年底美國通過的稅改方案，戴爾在債務利息方面每年將會多出額外的3.74億美元稅務的支出。
不斷收購這種“抱團自救”模式在實行過程中顯然存在巨大問題，為戴爾欠下1115億美元的總債務埋下了隱患。
由此可見，對於戴爾來說，省去中間商的直銷模式是其發家之初的核心競爭力，但是這種競爭力在市場走向行業化、細分化的時候就失效了，而沒能及時做出調整和變革，也使得戴爾逐漸被同行所超越。對於一個企業而言，跟上時代步伐，提升自身技術含量、打造核心競爭力才是發展的關鍵，而盲目的收購尋求“大而全”，只能加重自身負擔，戴爾電腦的債務危機便是前車之鑑。
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