昨日，會員電商平臺雲集向美國SEC提交了招股書補充文件，將發行價區間定為11美元至13美元，公司即將展開全球路演並衝刺納斯達克，代碼為YJ。
招股書顯示，知名美港股券商老虎證券與摩根斯坦利、瑞士信貸、JP摩根、中金公司一同成為承銷商，為雲集提供新股承銷服務。
雲集成立於2015年5月，是一家由社交驅動的精品會員電商，為會員提供美妝個護、手機數碼、母嬰玩具、水果生鮮等全品類精選商店。在招股書中雲集將自己定位成"會員電商"。
作為創立不足4年的電商後起之秀，雲集高速增長的核心，正是會員制。基於社交裂變的"會員制"，雲集以會員價值為導向，憑藉"社交推薦+高標供應鏈"的會員電商模式，實現連續三年爆發式增長。具體而言，雲集結合了亞馬遜會員的電商屬性、免費物流服務和Costco會員的社交屬性、購物享受批發價。雲集模式本質上是"會員制社交電商"。
IPO前，肖尚略為第一大股東，持股46.4%；雲集首席技術官郝煥持股2.5%；鐘鼎創投為雲集第二大股東，持股13.7%；CPYD新加坡有限公司為第三大股東，持股10.5%。
雲集的前身名為雲集微店，走的是收割流量的道路。用戶需要通過繳納一定費用成為店主，並不斷吸收新人，讓自己完成嚮導師甚至合夥人身份的轉變。這樣無論是拉新產生的費用還是會員消費，導師和合夥人都能從中獲取份額不小的收益。
通過這樣的模式，雲集迅速收割用戶，並完成了早期的用戶積累。但常在河邊走哪有不溼鞋，雲集的模式很快引發了對"傳銷"的爭議。2017年雲集因涉嫌三級分銷，被杭州濱江區市場監督局處罰958萬元。雲集的微信公眾號、服務號也因此被封禁。
近兩年來，社交電商在缺少監管的情況下野蠻生長，眾多平臺存在"入門費""拉人頭""團隊計酬"等打擦邊球的行為，"傳銷化"運營成為眾多社交電商平臺的原罪。
相比之下，雲集平臺雖然巧妙切斷了兩級以上會員間的層級關係，但其繳入門費、團隊計酬等顯著特徵也難言"乾淨"。這些風險也將成為雲集上市的陰影。郭濤補充道，"只有徹底擺脫'微商''傳銷'等標籤，降低法律風險，才能在資本市場上獲得較高估值。"
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