近日，博拉網絡股份有限公司（下稱“博拉網絡”）提交了申報稿，擬科創板上市，公開發行不低於30333334股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，此次博拉網絡擬申請科創板上市是闖關創業板失敗後再次向A股衝擊。
曾闖關創業板失敗
2016年4月，博拉網絡提交了申報稿，欲在創業板上市，正式開啟了A股市場衝刺之旅。
2017年10月，博拉網絡上會，但是其審核的結果為暫緩表決。
1個月之後，博拉網絡再次上會，而此次的審核結果為未通過，證監會發審委要求博拉網絡就淨資產收益率顯著下滑的原因、對持續盈利能力影響、業務模式和技術等情況予以解釋。
至此，博拉網絡衝刺A股市場正式宣告以失敗告終。
一年多後，2019年4月24日，博拉網絡又提交了申報稿，而此次申報的板塊由創業板轉變成了科創板。
IPO日報發現，博拉網絡此次欲科創板上市的難度同樣不小。
毛利持續下降
博拉網絡是企業大數據服務提供商，基於自主研發的E2C（E-service to Company）數字商業大數據雲平臺，通過“大數據+技術產品+應用服務”的業務模式，為企業客戶提供技術開發服務和大數據應用服務（主要包括數據分析諮詢、數據採集和管理、增值運營服務，以及大數據在數字營銷、電子商務、客戶關係管理等應用場景的行業解決方案），幫助實體企業構建大數據資產和智能應用平臺，實現以數據為驅動力的數字化轉型升級。
2016年-2018年，博拉網絡分別實現營業收入15951.55萬元、17964.07萬元、30677.68萬元，淨利潤分別為3863.29萬元、4057.77萬元、4449.05萬元。
需要指出的是，博拉網絡2018年的營業收入同比增長70.77%，淨利潤同比增長5.89%，由此可知，博拉網絡2018年實現的淨利潤的增速遠不及營收的增速。
IPO日報查詢發現，博拉網絡主營業務毛利率大幅下降是導致上述現象的主因。
申報稿顯示，2018年博拉網絡主營業務的毛利率為33.94%，較去年同期的54.33%，減少超過20個百分點。
需要指出的是，博拉網絡的毛利率已持續下降多年。
公開資料顯示，博拉網絡2014年-2018年的毛利率分別為65.34%、57.84%、54.45%、54.33%、33.94%，呈現持續下降的趨勢。
需要說明的是，想要成功登陸科創板，申報企業必須擁有一定的科創能力。是否擁有高效的研發體系，是否具備持續創新能力，是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力，都是重要的衡量因素。
而博拉網絡的毛利率持續下降，或許與其在研發投入上的“不走心”有關。
2016年-2018年，博拉網絡的研發費用分別為1358.71萬元、1571.05萬元、1382.4萬元，佔當期營業收入的8.52%、8.75%、4.51%，在當前92家科創板申報企業中，其研發費用率（研發費用佔營收收入的比例）較低。
盈利質量不佳
除了上述情況之外，IPO日報還發現，博拉網絡的盈利質量也不佳。
申報稿顯示，2016年-2018年，博拉網絡的應收賬款分別為6942.54萬元、11151.6萬元、17257.88萬元，年均複合增長率，佔當期期末資產總額的30.08%、41.64%、49.22%。
一般來說，應收賬款的大幅增加很可能導致博拉網絡經營活動產生的現金流量淨額大幅下降。
博拉網絡就存在這樣的現象。
2016年-2018年，博拉網絡經營活動產生的現金流量淨額分別為2164.23萬元、432.73萬元、-3282.25萬元，不難看出，博拉網絡經營活動產生的現金流量淨額存在大幅下降的現象，尤其是2018年，經營活動的現金淨流出較淨流入多了3000多萬元。
此外，結合同期的淨利潤可以計算出，博拉網絡經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值分別為0.56、0.11、-0.74。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值越大，那麼企業的盈利質量越好，反之越差(因為企業賺的錢並不能直接體現在現金上) 。
記者 鄧皓天
排版 潘潔
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