如果用一句話概括2019年4月下旬的“投資形勢之變”，那麼應該是：在樓市和股市上，兩種人正在被“打屁股”！
哪兩種人？希望股價、房價出現快速上漲的人。尤其是今年新入市的股民，他們正在經歷風險教育。
先看股市。
如果你認真看過我的文章，就知道我早在3月30日就提醒過大家，上證指數3200點附近存在明顯的短期“政策頂”（見下面截屏）。
何為“政策頂”？就是管理層認為近期股市不宜越過的點位，如果很快越過，就容易讓行情過熱。當時（以及隨後）連續發生了幾件事——央行第一次為降準闢謠，社保基金會揚言減持百億市值的交通銀行，以及查場外配資等。
股市行情推進得太快，會造成越位——科創板推出的時候，行情已經走完，大盤開始下跌了！如果這樣，國家啟動“印股票的時代”將第三次“竹籃打水”。
所以，要控制節奏。
直到4月20日的專欄文章，我仍然提及了3200點政策頂。當時有多位讀者留言質疑：你寫錯了吧，現在上證指數都突破3200點好幾個交易日了。
下面是我當時的回覆，我認為並沒有有效突破。
隨後，就發生了本週的大跌。到今天收市，上證指數報3123.83點（今天大跌了77點）。“3200點魔咒”，果然發揮作用了。
一個重要的原因是，國家對經濟形勢的判斷再次發生了重大變化。我是4月16日意識到這一點的，當時“央行貨幣政策委員會一季度例會”通稿公佈，我當天發表了
“非常重要！高層對形勢判斷，有重大變化”，率先指出了變化所在。果然，4月19日的政治局會議，基本上重複了貨幣政策委員會的基調。“房住不炒”重現，“去槓桿”重現，“貨幣閘門”重現。這意味著，一季度那樣天量放水，暫時不太可能了。
中央擔心，過於寬鬆的貨幣政策，最終催生新一輪資產泡沫。
有人說宏觀政策逆轉了，這是錯的。現在不具備逆轉的條件，因為經濟底尚未出現，或者說需要確認。只能說，中美貿易談判看起來進展不錯，而投資增速反彈的也不錯，高層需要“讓子彈飛一陣子”，然後再決定下一步的政策。所以，準確的說法是：未來寬鬆的空間可能減少了，政策進入了“觀望期”。
再看樓市。
在政治局重申“房住不炒”之前，合肥已經限制了濱湖新區的地價，長沙已經調高了二套房的契稅，收緊跡象開始顯現。
事實上去年10月到今年3月，是樓市政策的寬鬆期。去年11月的政治局會議沒有談論樓市，今年3月的政府工作報告沒有提及“調控”和“房住不炒”。樓市在今年年初還出現減稅、降費和定向降息的舉動，而且是北上廣深四大一線城市帶頭進行的。
但進入4月，隨著部分城市房價出現新一輪上漲，再加上穩增長初步見效，官方對樓市的態度出現了新變化。住建部約談了部分地價房價漲幅過快的城市，北京、西安住房公積金有所收緊。再加上合肥、杭州、長沙，越來越多城市從“託”轉向了“壓”。
這符合我之前的預測：2019年樓市整體上將前冷後熱、前低後高，但漲幅不應該超過GDP增速太多，否則是政治不正確的。
總之，4月堪稱“風險教育月”。對於股市的新股民來說，3200點政策頂的“魔咒”，對他們是一輪非常好的風險教育，讓他們知道股市也會虧錢的。
事實上，這波新股民中的80%，將在未來虧更多的錢，而且大多數人會錯失樓市上車的機會。但他們就是要飛蛾撲火，你阻攔不住，所以我的態度是——隨他們去吧，總是要有人當鋪路石。
至於樓市，急於獲利的炒房客也將買個教訓。2019年，甚至2020年，樓市都有較大概率是慢牛。最近有傳言說，某城市準備未來三年把房價漲幅控制在5%之內。說實話，短期控制一下有可能，中長線就很難，因為通脹在那裡，貨幣貶值在那裡，剛需可以被短期抑制，但不可能長期抑制。
樓市過分管制的結果是：三年不怎麼漲，一漲補三年。所以對於剛需、改善需求來說，2019年是非常好的買入機會。不要在乎短期波動，要立足長遠。因為一旦管制失效，房價是追不上的。當然，我說的是“有顯著人口增量的、高級別的城市，及其都市圈的城市”。
我自2013年9月開始寫財經專欄以來，一直就是建議大家買“有顯著人口增量的、高級別的城市，及其都市圈的城市”的不動產。我再重申一遍，我長線看好這類城市不動產的未來，是堅定的多頭。但對不起，對於80%的城市（包括縣城）的不動產，我從2013年開始就不怎麼看好，未來當然更不怎麼看好。
昨天（4月25日），央行開展了第二次定向中期借貸便利（TMLF）操作，釋放資金2674億元，操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年。操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點。這些“低息貸款”主要是給小微企業的。
央行透露，“每個季度後首月第四周”，一般都會進行TMLF操作。這個操作落地後，市場普遍認為針對中小銀行的“定向降準”會推遲。
另外今天央行表示：判斷貨幣政策要記住四個字“鬆緊適度”，怎麼判斷“鬆緊適度”？指標很多，有一個最簡單的指標，信息也比較好獲取，就是看銀行間的回購利率像DR007等。
上圖：DR007的數據，可以在“中國貨幣網”上隨時查閱。
DR007是“質押式回購”的7天品種。“質押式回購”是說，資金融入方（甲）在將債券質押給資金融出方（乙）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由甲向乙返還本金和按約定回購利率計算的利息，乙向甲返還質押的債券。
隨著利率市場化的深入，老百姓習慣看的“銀行存貸款基準利率”將逐步淡化，類似DR007這類利率，會成為利率的主要風向標。 如果DR007利率走高，說明市場資金趨緊，對股市樓市就構成利空；反之，利率走低說明資金寬鬆，構成利好。
最後說一下，未來股市和樓市將怎樣走。
股市在3200點充分消化之前獲利盤之後，尤其是等科創板進展獲得新突破之後，會出現新的跡象——允許上漲。到那時，A股應該還有一波新的行情。
至於樓市，千呼萬喚了多年的長效機制已經頒佈——讓地方政府管（一城一策、因城施策）。所以，地方政府會在中央政府整體要求下，讓市場走慢牛行情。不用擔心過冷，冷了自然會有託的措施。過熱，則會有收緊的措施。至於中長線看，慢牛能不能維持，只能走著看了。
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