對於富士康大家都不陌生，世界五百強能進前一百的公司無論各方面數據都是完美的，對於動則一個事業部都超過10萬人的企業來說，有時候體量大，人多，勞動力成本就會攤薄，以至於有些訂單明明利潤很低，但總體還是能夠賺錢的。
2018年有一個視頻說的是最底層富士康員工的生活，在蘋果手機銷量下降之後，富士康很多供應鏈也出現了停滯，帶來的就是大批量的失業工人，還好富士康體量大，並且實力強，在蘋果供應鏈訂單下降的時候，還能再華為上獲得訂單，但是對於小企業而言，如果過度於依賴一家公司的訂單，又或者是沒有能力依靠攤薄成本的方法實現利潤的上身時，任何變動無疑都是致命的打擊。
富通鑫茂近期連續拉漲停，不知道的還以為是新上市的企業，但打開F10之後就會發現其實是一家老企業，只是改了個名字前身是鑫茂科技。至於這家所謂的5g企業而言到底有什麼魅力成為二級市場資本追逐的對象呢？
一、營業狀態
公司的營業收入曲線是最好的，但是營業收入大幅穩定增長的同時，淨利潤和現金流量卻基本沒有什麼好轉，原因其實很簡單，從公司的子公司經營狀態就可以看出，隨著市場的擴大，以及公司併購的增加，公司營業收入自然增加了，但子公司規模太小，在通信時代白熱化淨增中完全佔不到任何便宜，若非今年剛收購的富通成都貢獻了近8000萬的利潤，公司整體的盈利能力將更加難看，其實這這種現象持續了已經不止一年了，至少這五年都是這種情況，但公司既不選擇出手，有不去整頓，拖著這麼一個重擔前行，壓力可想而知。
二、營收構成
公司的營收相對簡單，基本就是兩款，光纖光纜、系統集成，光纖光纜18年毛利潤有所好轉，但數據上依然維持在16%左右，以至於市場淨增激烈的情況下，各種費用大幅上漲，依靠營收堆積起的淨利潤直接就被稀釋玩了。
這裡其實要澄清一點，若非公司18年研發費用增長了6000萬，其實公司整體的盈利水平將17年是有超30%提升的。對於大企業來說30%是個大數字，但對於利潤只有千萬級別的企業來說，錢真不敢亂花。
一方面沒錢，一方面有大幅借款去收購子公司，控股股東確實有點魄力，但未來這麼個大攤子能不能轉的動，就很難了。
三、公司行業地位
公司話語權極度弱勢，上游下游客戶過於集中，以至於公司經營商必須小心翼翼，應收不敢提前收，應付不敢少付，尤其是上下游第一大客戶長飛光纖，對公司整體的貢獻度超過50%，基本上可以說是公司的財神爺了，所以說它是長飛光纖的配件廠一點不錯，大家可以去看看長飛光纖的毛利率，對比一下，就明白了大家為什麼要抵制蘋果了，富士康的工人累成狗，賺到還比不上蘋果的十分之一。在通信行業急速發展的時代公司目前客戶關係穩定，一旦出現風吹草動，公司未來堪憂。
四、應收和資產減值
公司今年新增了超4個億的應收賬款，而且還是法律上孫公司的欠款，至於未來這筆錢如何收回來真是大問題，子公司要是真換不起大幅減值後，本來雞毛一般的利潤一下就變成負的了。
從公司每年計提的資產減值上看，公司的壞賬特別多，基本上每年都有2000萬左右的資金打水漂了，而且公司計提劃賬的年限和比例相對同行業明顯偏低，未來公司想要洗澡太簡單了，這一點風險很大。
五、管理層換屆
風雨飄搖的2018，公司董監高集體辭職，這種大規模的變動對於一家上市企業來說是有很大風險的，但對於本身經營狀態差的公司而言，或許這也是一個新的起點，但從新上任的高管履歷上看，基本沒有科班出身的，都是些資本家，這些人上臺後，公司的擴張路線可能走的更好，但盈利能力正不敢保證。
鐵打的營盤，流水的兵，每一人管理層上任都會給公司帶來一些新的東西，我們希望公司未來能夠斷臂重生，但誰又能保證不會出現下一個蒙牛呢？
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