作者 謝媛媛 來源 剁椒娛投（ID：ylwanjia）
倒閉還是上市？在此前不絕於耳的兩種傳言中，鬥魚驗證了後者。
昨日晚間，遊戲直播平臺鬥魚直播向美國證券交易委員會（SEC）正式遞交招股書，啟動赴美上市。
鬥魚擬在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為“DOYU”，預計融資規模5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO的承銷商。騰訊為主要股東之一，目前持有約40%的鬥魚股份，而此後騰訊保有進一步增持的權益，對鬥魚的控制權或進一步增加。
在招股書中，鬥魚稱自己為中國最大的遊戲直播平臺。
用戶數據上，2016年、2017年和2018年，鬥魚分別擁有9870萬、1.82億和2.536億的註冊用戶。在2018年第四季度，鬥魚的平均月活躍用戶數（MAU）達到1.535億，較上一年增長14.3%。2019年第一季度，鬥魚的平均月活躍用戶數（MAU）進一步增長至1.59億。
值得注意的是，鬥魚的PC端用戶佔比更高，而虎牙PC移動佔比基本是五五開。在這兩家頭部遊戲直播平臺上，虎牙去年四季度付費用戶總數達到480萬人，ARPU值約為300元，環比微升；鬥魚2018季均付費用戶為380萬人，第四季度ARPPU值為242元，2019一季度活躍付費用戶為600萬。
其財務數據顯示，2016年至2018年，鬥魚的營業收入分別為7.87億、18.86億和36.54億元，呈現快速增長趨勢。其中2018年同比增長93.8%，較2017年增速略有下滑。
值得一提的是，鬥魚雖然在不遺餘力地推動變現手段多元化，其營收結構還是日益失衡，越來越依賴直播業務。鬥魚大部分的收入來自於直播業務，2016、2017和2018年直播收入佔總營收的比重分別為77.7%、80.7%和86.1%。廣告業務和遊戲分發營收佔比不斷縮減。
而在直播的投入上，2016年至今，鬥魚已經獲得29個全球性及全國性電競賽事的獨家直播權，包括《英雄聯盟》《絕地求生》《DOTA2》等。2018年，鬥魚直播了約337場電競賽事，承辦了85場電競賽事，其中《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過1870萬的觀眾；贊助了26個頂級電競戰隊。2018年第四季度，鬥魚平均每月觀看電競直播的活躍用戶達9580萬。
除了直播權，鬥魚還大筆砸錢邀請主播入駐。截至2018年12月，鬥魚與國內TOP100遊戲主播中的50位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。
2018年，具有職業電競背景的48位頭部主播吸引了超過1.2億用戶觀看。毛利潤達1.51億元，毛利率從-0.2%翻正至4.1%，綜合虧損持續收窄。在這背後是鬥魚付費用戶的快速增長。招股書顯示，2016、2017和2018年，鬥魚季度平均付費用戶分別為90萬、240萬和380萬。這使得該平臺在2018年取得了31.47億元的直播收入，同比增長106.8%。
值得一提的是，即便收入高速增長，但仍未能擺脫虧損的事實。近三年，其毛利潤虧損分別為7.83億、6.13億和8.76億元，虧損額有所擴大，合計虧損約27億元。而計入外匯變動因素後，鬥魚2018年調整後虧損額5.51億元，同比縮小。
但據新京報報道，多家二級市場人士對其表示，受春節等多重利好，預計鬥魚2019年Q1季度預計總營收是在15億元至18億元人民幣，淨利潤2000萬元至3000萬元人民幣。
股權方面，目前陳少傑擁有鬥魚14.3%的股權，張文明持股3%，騰訊旗下Nectarine Investment Limited持股40.1%，為鬥魚第一大股東。奧飛娛樂老闆蔡東青旗下的Aodong Investments Limited持股8.9%，鳳凰投資持股6%。
截止目前，鬥魚的融資已經走到E輪。有消息稱，近兩年，鬥魚一直在備戰IPO，並初步計劃今年夏天赴美國納斯達克上市。目前，鬥魚融資總額已高達70億元，估值250億元。
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