美的集團的2018年年報出來，看到有一個數據我是很驚訝的。作為一家經營質量和誠信度非常高的企業，在研發費用上的做法讓我很疑惑。我就想問你一下：很奇怪企業為什麼要這麼做？不知道動機在哪裡？
大家可以看到在美的集團2018年的年報裡，研發投入的列式有14.61%進行了資本化。這是啥意思呢？就是說我去年花了98億元進行研發，有14億元形成了無形資產，可能研發成功了一項專利，研發成一個品牌。當然這樣做並沒有什麼錯誤，我的研發產生了成果，怎麼不能形成資產呢？2018年的做賬管理層這樣做可以，只不過你得跟2017年的數據匹配上啊。在2018年的年報裡，2017年的研發投入有14.25%進入到了資本化，形成了資產。
大家可以看看2017年的年報，研發投入資本化為0，沒有形成資產。
也就是說2018年的資產活脫脫的多了26.3億（14.3+12），如果2017年研發投入一部分進入資本化了,可是在資產負債表裡有沒有這樣的數據體現出來。那麼在2018年的年報裡，2017年的利潤是要減少12億的，可是居然沒有減少。這樣的做賬真的特別亂啊，要不你按照一個標準來，要不就把2017年利潤調節一下，要不2017年就不要資本化。相鄰的報表出現截然不同的數據，到底要我使用哪一個？
接下來這麼激進的資本化比例，是不是有點偏激，貌似是為了利潤釋放不得不這樣的原因。如果這14億元的研發不進入資產，企業的利潤只有190億，會讓利潤增長變得有點難看，但是這樣的杯水車薪式的擠牙膏，也沒有把利潤提升多少啊。當然還有一種可能是2017年的研發資本化沒有披露而已，我也希望是這樣的情況，也期待是這樣。畢竟我是很看好企業，不過這讓很多投資者疑惑。最後的結論也是這樣，企業並沒有在2017年披露資本化比例，只是忽略了。我們看另一家企業的研發投入。
資本化比例達到了60%，在激進一點也到了65%。我也在想企業的研發效率這麼高嗎？這樣的比例相當於研究什麼，成功什麼，可是最後一看企業都快破產了。這就是著名的樂視網，到最後這些研發形成的無形資產全部計提了減值，相當於這就是一筆壞賬，計入到資產，讓投資者以為企業有多牛逼，其實全是垃圾。其實我很欣賞研發費用，在我的書中《投資第一課：零基礎輕鬆讀財報》寫道：企業的技術開發費，主要核算的是企業研發新產品和新技術過程中產生的費用化階段的支出。當研發過程的新產品和新技術能夠達到資本化時，就計入企業的無形資產中。這是企業的一個創新過程，尤其在醫藥、通信和互聯網等需要進行產品差異化策略取勝的行業裡，代表著企業面對未來競爭中的佈局和努力。“江山代有才人出，各領風騷數百年”，企業未來面對的就是新產品和新技術的競爭和替代，想用一種產品和技術吃遍天下，對於絕大部分企業來說根本不可能。我非常喜歡歐奈爾在《笑傲股市》第四版中對新產品的描述，這裡援引下來。要想股價有驚人的上漲。公司就應該有一些新的變化。這個變化可以是一種長效的產品或者服務，從而使得收益的增長率交比以前有所提高。也可以是管理層的變動能為公司帶來新活力、新理念，或者至少能夠解決一些原有的問題。新的產業環境，
比如供給短期、價格新高或者新技術的引入，這些都能對該產業內的大部分股票帶來積極的影響。我們對 1880-2008 年股市中表現最好的股票進行了研究，發現美國工業中那些收益增長驚人的成功股中，有 95%以上至少滿足上述條件之一。19 世紀初的後期，鐵路業將美國的各個部分連接起來，同時還出現了點的應用、電話以及喬治.伊士曼推出的相機。愛迪生則發明了留聲機、電影攝像機和燈泡。之後汽車、飛機和收音機也出現在人們生活中。冰箱則代替了裝有冰塊的箱子。電視、計算機、噴氣式飛機、傳真機、互聯網、手機......美國的這些執著的發明家和企業家不斷為我們到來新的驚喜。他們發明了新產品，創建了新公司，使得美國的發展速度令世人歎為觀止。這些產品和公司還創造了數以百萬就得工作機會。並且為大部分美國民眾帶來了更高的生活水平。儘管發展的道路充滿了坎坷，但容 30 年前或者 50 年前相比，多數美國人的生活品質得到了極大改善。通過研發令人矚目的新產品，公司能夠取得巨大的成功，投資者因而也能從股票中獲得不菲的收益。這裡所說的可不是什麼新配方的洗潔劑，而是能夠給我們生活帶來革命性變化的產品。成千上萬企業帶動了美國的發展，而且在其鼎盛時期創造了數以百萬計的工作崗位，是美國人民的生活水平居世界首位。以下一些公司就是其中典型的案例。
（1）被太平洋公司是第一家取得授權可以經營的橫貫大陸鐵路業務的公司。1900 年前後，特的股價在短短 197 周內飆升了 4000%多。
（2）通用汽車的前身是別克汽車公司。1913 年-1914 年，通用汽車的股價上漲了 1368%。
（3）到了 1926 年，美國無線電公司將無線電技術引入商業應用。之後在 1929 年市場崩潰之前，其股價從 1927 年 6 月的 50 美元上漲到股票拆分前的 575 美元。
（4）第二次世界大戰後，雷氏旗下新建的特百惠分佈時期股價由 16 美元躍升到 1958 年的 50 美元。
（5）1957-1959 年，錫奧科爾化工公司生產了新興導彈火箭燃料，這一新產品的退出時期股價由 48 美元上漲到越 355 美元。
（6）1963 年先達公司開始銷售口服避孕藥。隨後六個月內，他的股價從 100 美元漲到 55 美元。……在未來幾年裡還會湧現出成百上千的創新型領軍者，他們正如以上所提及的這些公司一樣。而你完全有機會買入這些股票。股市一定會給你提供一個千載難逢的投資良機。所以在任何時候不要灰心或者放棄。如果你認真地進行相關研究，適當儲蓄並做好各方面的準備，而且不時的給自己充電，那以後可以分辨出多數的大牛股。只要你鍥而不捨、孜孜以求，就一定能取得成功。
我現在很不清楚美的集團這樣做的原因到底是啥？從他的年報上看，收入增長實在很慢，銷售渠道和貨品積壓都有一定的問題。但這樣的問題可以跟市場如實的反映，企業遇到困難期很正常。收購出現問題，沒辦法獲得好的利潤，大家都能理解。至於把財報這樣整嗎？當然我並沒有否定美的集團的價值，在商業競爭中保持這樣的增長也是可以的。而且美的集團從上市到現在的表現是值得稱讚的，給予投資者的回報秒殺幾乎所有的企業，可以說跟貴州茅臺一樣的優秀並不為過。
看到這樣的股價走勢，我真的額很喜歡這家企業。可是在財務上這樣激進到底是為了啥呢？怕就怕他誤導投資者幹出什麼事情，導致別人根本沒辦法發現，要知道這個口子一開，以後作假就變得順其自然了
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