减税降费效果显现收入承压，基建“补短板”促进支出明显增加

2019年4月22日，中诚信国际信用评级有限责任公司（简称：中诚信国际）发布了2019年3月财政数据点评，主要观点如下：

减税效应逐步显现，一般公共预算收入持续回落增长压力凸显。

Ø 3月份一般公共预算收入14552亿元，同比增长3.99%，回落态势有所扭转，其中，中央一般公共预算收入5923亿元，同比增长1.73%；地方一般公共预算本级收入8629亿元，同比增长5.61%。1-3月，全国一般公共预算收入53656亿元，同比增长6.2%，持续回落，相较去年1-3月增幅回落约7.4个百分点，同时，持续推进的减税降费政策或使得一般公共预算收入增长压力凸显。其中，中央一般公共预算收入25338亿元，同比增长5.4%，增速回落1.2个百分点；地方一般公共预算本级收入28318亿元，同比增长6.8%，增速回落0.6个百分点。

Ø

一般公共预算支出持续增长，基建“补短板”不断加码，进入债务到期高峰，其他建设支出或被挤出。

Ø 3月份，全国一般公共预算支出25315亿元，同比增长15.41%，较前值有所回落。1-3月，全国一般公共预算支出58629亿元，同比增长15%，增速较前值回升0.4个百分点，较去年同期回升4个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出6919亿元，同比增长14.6%，同比回升9.9个百分点；地方一般公共预算支出51710亿元，同比增长15%，同比回升3.2个百分点。

Ø 基建拉动支出增加明显，债务到期还本付息，或挤压其他建设支出。3月份，城乡社区事务、农林水事务和交通运输等基建相关支出增速较大，分别同比增长22.5%、28.5%和37.3%，而且各自占比都较大，分别为20%、12%、10%。1-3月情况基本相同。此外，由于2019年已经开始进入债务还本付息期，债务偿还压力或将逐步加大，1-3月债务付息支出占比4%，支出数额同比增长8.5%，较前值进一步增加。其他支出增速大致与前值持平，保持稳步增长态势。

1-3月全国政府性基金收入较2月份增速出现明显回落，土地财政收入持续弱化。政府性基金收入14300亿元，同比下降6.2%，环比回落3.9个百分点，其中，地方政府性基金预算本级收入下降是基金收入下降主因。1-3月地方政府性基金预算本级收入13297亿元，同比下降7.1%，而其中的国有土地使用权出让收入下降9.5%，土地财政持续弱化，从2019年1-3月土地市场情况来看，土地成交面积3月开始回升，在房地产“小阳春”的影响下，土地成交总价出现同步上涨，但仍难掩土地出让收入下行。

1-3月全国政府性基金支出较去年同期增长明显，或因地方专项债发力。全国政府性基金预算支出18881亿元，同比增长55.9%，其中，中央政府性基金预算本级支出同比增长89%。地方政府性基金预算相关支出同比增长55.5%，其中的国有土地使用权出让收入安排的支出较去年同期增长45.2%。1-3月政府性基金大规模增加的主要原因或为地方政府专项债提前放量，推动农村和城市基础设施建设，后期，由于要求争取2019年新增专项债限额2.15万亿元在9月底前发行完毕，仍存在大幅提速可能并促使政府性基金支出进一步扩张。

地方政府债券发行情况：投资基建稳预期，新增专项债占比较大

Ø 2019年全国地方政府债务限额为240774.3亿元。其中，一般债务限额133089.22亿元，专项债务限额107685.08亿元。截至2019年3月末，全国地方政府债务余额196194亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务115559亿元，专项债务80635亿元，均在限额内；政府债券193043亿元，非政府债券形式存量政府债务3151亿元。

Ø 发行总额上，3月共计新发行地方政府债160只，合计规模6245.13亿元

Ø 发行期限上，3月份，5年期、10年期地方政府债占比较大，分别占当月值的33%、34%；从1-3月情况看，情况类似。地方债期限偏向中长期，有利于缓解政府到期偿还压力，降低政府融资成本，为必要的在建项目持续提供稳定融资，避免重点项目断供。

Ø 发行地区上，3月份，江苏、安徽、四川发行量较大

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