小海按：科創板從提出到首批受理企業公佈僅138天，開創了中國科創新速度。想要搞懂科創板的戰略意圖，就需要弄明白三個問題：科創板是什麼？機會在哪？價值何在？
很多人都意識到科創板將是中國資本市場又一重要改革，但是並未想到其籌備和推出速度如此之快。
科創板是什麼？
首先，從歷史來看，科創板這個詞彙並不陌生，並且是建立在眾多寶貴經驗基礎上提出的。2015年6月，國務院印發《關於大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施意見》，提出在上交所建立戰略新興板，定位於服務規模稍大、相對成熟的戰略新興產業企業，雖最終沒有推行但為科創板埋下了伏筆；同年12月，上海股權託管交易中心曾推出“科技創新板”，支持“四新經濟”發展；之後，2018年3月30日，國務院辦公廳轉發證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證（即CDR）試點的若干意見》，試點企業屬於互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備、生物醫藥等高新技術和戰略新興產業，為科創板的提出奠定了基礎。
其次，從定位來看，科創板面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求。科創板將優先支持符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出、主要依靠核心技術開展生產經營、具有穩定的商業模式、市場認可度高、社會形象良好，具有較強成長性的企業。
最後，從目的來看，科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。
科創板機會和影響有哪些？
毫無疑問，科創板是中國資本市場的一次飛躍，必將給中國帶來極大的影響。同時，在改革過程中必將隱藏著許多機遇，下面將從企業、券商和投資機構三類科創板參與者分析其潛在的機會
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企業：行業不重要，科技創新能力最重要
科創板直接解決的問題是科技型企業融資難的問題，但是什麼樣的企業才是科創板的寵兒？
對於科創板上市企業所屬行業，《實施意見》曾指出：重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略新興產業。然而，在保薦代表人培訓中，上交所要求保薦機構處理好三個關係：現實與長遠的關係（發展性）、重點與一般的關係（有序性）、優先於包容的關係（包容性）。
相關人士指出，“從這個角度來說，企業的科技創新能力是核心，行業有時沒那麼重要。”即使是國家戰略支持的新興產業，也有科創能力弱的企業；同理，即使是傳統產業，也有科創能力強的企業，在行業與企業之間要有包容性。
不過，3月22日公佈的9家科創板受理企業從所屬產業、行業來看，新一代信息技術3家，高端裝備和生物醫藥各2家，新材料、新能源各1家，這些仍都是國家戰略新興產業。雖然9家企業所屬行業、公司規模、經營狀況、發展階段不盡相同，但是科創能力都很強，掌握具有自主知識產權的核心技術、研發投入高且已轉化為經營成果，具有相對競爭優勢。
目前，科創板申請新三板企業、老牌科創企業比較積極，之前備受大家關注的一些獨角獸企業似乎還沒動靜，處於觀望狀態。億歐金融認為，
獨角獸企業還在觀望的主要原因有兩點：第一，定價機制由原來的23倍市盈率轉換為詢價機制，企業定價漲跌幅放開會存在一定的風險；第二，從估值來看，之前在港股上市的許多獨角獸企業如美團點評、小米等都存在估值偏高的問題，許多獨角獸企業可能也在擔心破發。但是不管怎麼說，科創板確實為科創企業提供一種新的融資渠道，將會更有力地支持其技術研發。
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券商：促進業務轉型，帶來增量業務
設立科創板並試點註冊制對於券商來說也是一次轉型機遇，行業將可能面臨洗牌。科創板對券商發掘創新企業、行業研究、合規風控、定價銷售等能力提出了更高的要求。同時，隨著傳統通道紅利弱化，也將倒逼券商轉型投行模式，加強業務協作，提供綜合能力。
再者，近幾年，證券行業業務量和費率的雙重下跌，導致行業整體收入空間縮小。2018年證券行業總收入為2663億元，較2017年下滑14.47%，淨利潤率也僅有25%。設立科創板並試點註冊制，將加快企業IPO效率，提升社會整體的直接融資比重，提高券商投行業務收入。
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投資機構：拓寬退出通道
據中國證券投資基金業協會數據顯示，截止至2019年1月底，已登記私募股權、創業投資基金管理人14685家；私募股權投資基金27468只，基金規模7.84萬億元；創業投資基金6667只，基金規模0.92萬億元。
目前，投資機構的退出渠道仍以A股IPO為主，但A股對企業經營水平要求比較高，投資週期較長。科創板的設立將拓寬投資機構退出渠道，打通“募投管退”的股權投資閉環。
另一方面，也將加速行業洗牌，過去十幾年中國私募股權快速發展，行業內也是良莠不齊。未來，行業專業化投資和投後管理能力將成為投資機構的核心競爭力之一，這樣必將導致一批投資機構被淘汰，私募股權市場將會呈現更加健康的發展。
正如國科嘉和管理合夥人王戈所說：“科創板推出利好科創投資機構，這類VC/PE是國家科技創新體系建設不可或缺的生態鏈環節之一；同時，一級市場會隨之擴大，但競爭也會加劇，推動科創投資行業加速洗牌，對建設中國的多層次資本市場和創新生態有深遠影響。”
科創板價值何在？
上一部分主要談論了科創板為企業、券商、投資機構帶來的機會，那這一部分將從更加宏觀的層面闡述科創板的價值。
首先，恰逢全球百年大變局，國際經濟格局迎來新變化。2018年12月，一年一度的中央經濟工作會議指出“世界面臨百年未有之大變局，變局中危和機同生並存，這給中華民族偉大復興帶來重大機遇”。
目前，我們正處於新一輪的技術革命與產業變革中， 人工智能、雲計算、大數據等新技術蓬勃發展，將改變人類的生產和生活方式，對國際格局也可能產生重大影響。這一背景下，提高科技創新能力的意義不言而喻。科創板聚焦高新技術和戰略新興產業，將加快推動科技創新和新經濟的發展，培育更多高科技創新企業，為中國在新一輪的技術革命和產業變革中爭奪更多話語權。
其次，科創板是創新驅動和科技強國的重大舉措。十九大報告提出，中國特色社會主義進入新時代，意味著近代以來久經磨難的中華民族迎來了從站起來、富起來到強起來的偉大飛躍。2018年，全球資本市場開啟了科技創新型新經濟企業的爭奪戰。科創板作為爭奪科技創新型企業的利器，它的推出，勢必對當前我國資本市場帶來較大影響。
雖然中國在科技領域已經取得了許多突破，但在許多核心技術方面還存在明顯差距。科創板將與目前的主板、創業板、中小板和新三板等交易市場一起，形成更豐富、多層次融資體系，幫助我國更多的科技創新型企業打通融資渠道，對接資本市場融資發展。同時優化資金配置，將市場更多的資金有效配置到科技創新型企業中去，直接或間接的增強其科研能力與吸引科技創新型人才的能力，助力實現科技強國戰略目標。
最後，科創板將擴大資本全面開放。中國對外開放經歷了商品出口和資本引進，逐步過渡到服務市場的流通，再到生產要素的流通。資本作為生產要素的重要組成部分，全面資本開放在中國全面開放格局建設中將發揮重要的作用。科創板的定位不是區域性的，也不是全國性的，而是國際性的。科創板的設計將推動中國資本市場進一步開放，架起聯通海內外資本市場的橋樑。
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