科創板的“準考生”們並非都底氣十足。北京木瓜移動科技股份有限公司（以下簡稱“木瓜移動”）披露的招股書顯示，公司近兩年的研發投入佔比逐年降低，2018年度的研發投入佔營業收入比例更是僅有0.71%，試問，這樣的木瓜移動，拿什麼去衝刺科創板？
據木瓜移動招股書，公司為互聯網數據營銷技術公司，在出海大數據營銷產業中處於市場領先地位。木瓜移動的業務主要是在互聯網上進行營銷活動，例如依託海外大型社交媒體進行營銷，但本欄認為互聯網營銷行業很難與科創板定位掛鉤。
單從營收和淨利指標來看，2016-2018年，木瓜移動的上述兩項財務指標均出現了爆發式增長，尤其是營業收入，由2016年的約5.65億元，大幅增長至2018年的43.28億元。但木瓜移動報告期內對研發的投入則十分的遜色。2016年、2017年以及2018年，木瓜移動的研發費用分別為2790.32萬元、2730.61萬元和3052.43萬元，對應的研發投入佔當期營收比例分別為4.94%、1.2%以及0.71%，呈大比例下滑態勢。
木瓜移動在招股說明書中也提示了新技術、新產品和服務研發的風險，但是公司卻並沒有投入大量的資金進行研發投入，其中可能有兩種原因：一是公司不願意投入更多的研發經費，二是所處的互聯網營銷行業可能並不需要大量的研發投入。
在本欄看來，如果木瓜移動是不願意投入更多的資金進行研發，就很難被定義為科創企業。同樣的，如果說互聯網營銷行業並不需要大量的研發投入，那麼它又如何在未來取得更大的競爭優勢呢？如果依靠研發之外的其他資源獲得競爭優勢，又怎麼能說是科創企業呢？
科創板上市公司理應是那些探索高科技、研究生物醫藥、基因測序、軟件開發、芯片製造等方向的企業。當然，互聯網營銷公司也有能力為股東賺取到合理的投資回報，但是這種利潤並非科技創新利潤，而這樣的公司也不適合在科創板上市。
木瓜移動單從經營指標來看，可能是一家好公司，但是它或許更適合到主板或者創業板上市，創業板和科創板之間的差別最重要的就是一個“科”字，科創板需要的是真正的高科技、新技術公司，如果讓非科創企業大量登陸科創板，將會對真正的科創企業造成衝擊。本欄認為，市場各方對科創板寄予厚望，類似木瓜移動這樣的科創含金量不高的企業，還是應該差別對待，在受理階段可以把要求更加嚴格化，對不符合科創板定位的企業早早地說“不”，既不浪費資源，也是對投資者的一種保護。
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