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光大策略謝超團隊

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要點

上週 A股市場交易情緒有所回落 。上週A股日均換手率下降至1.69%（前值1.99%）。日均成交量832億股（前值978億股），日均成交額8557億元（前值10045億元）。兩融交易佔比為11.7%（前值10.8%）。主板日均主動淨賣出439.84億元（前值淨賣出20.57億元）；中小板日均主動淨賣出183.78億元（前值淨賣出54.27億元）；創業板日均主動淨賣出116.29億元（前值淨賣出47.92億元）。股指期貨持倉量方面，上證50環比下降12.85%（前值上升0.62%），滬深300環比下降11.15%（前值上升2.74%），中證500環比下降13.35%（前值下降1.96%）。上週解禁465億元，本週解禁1510億元。

上週市場資金淨流入12億元（前值淨流入256億元）。流入方面：單週兩融餘額增加195.42億元（前值增加244.50億元）；公募基金新發行69.55億元（前值63.34億元）。陸股通呈現周度淨賣出，淨賣出129.01億元（前值淨買入44.10億元）。從十大活躍個股所屬行業看，淨買入前三的行業是銀行（5.55億元，前值淨買入19.80億元）、餐飲旅遊（5.51億元，前值淨買入1.65億元）、基礎化工（3.41億元，前值淨買入0.17億元）；流出方面：IPO融資規模21.64億元（前值10.95億元）；重要股東二級市場淨減持規模8.07億元（前值淨減持-2.08億元）；減持前三行業分別為交通運輸（-3.74億元）、電子元器件（-2.15億元）、計算機（-0.76億元）。

上週主要ETF淨流出17.24億元（前值淨流入47.56億元）。50/300/500/創業板ETF分別淨贖回3.47億份、3.32億份、0.06億份和-4.30億份；淨流出規模10.63億元、13.46億元、0.37億元和-7.22億元。

上週披露減持計劃規模有所下降。

宏觀流動性略有收緊：資金利率上行。短端利率方面，上週公開市場操作一週淨回籠0億元（前值淨回籠0億元）；上週DR007、R007-DR007環比上升，其中DR007收於2.67%（前值2.27%），R007-DR007上週收於0.06%（前值-0.03%）。長端利率方面，1年期、5年期、10年期國債利率均上漲。1年期國債收益率收於2.52%（前值2.48%），5年期國債收益率上週收於3.18%（前值3.13%），10年期國債收益率上週收於3.33%（前值3.27%）。

風險提示：1、國內經濟增速超預期下滑。2、海外市場大幅波動。

正文

1、市場情緒觀察

上週A股市場交易情緒有所回落。上週A股日均換手率下降至1.69%（前值1.99%）。成交量方面，日均成交量832億股（前值978億股；日均成交額8557億元（前值10045億元）。

兩融方面，融資融券交易佔比為11.7%（前值10.8%）。上週融資融券餘額為9661億元（前值9466億元）；融資買入額日均值為864億元（前值1064億元），融券賣出額日均值10.7億元（前值17.4億元）。分板塊來看，主板日均主動淨賣出439.84億元（前值淨賣出20.57億元）；中小板日均主動淨賣出183.78億元（前值淨賣出54.27億元）；創業板日均主動淨賣出116.29億元（前值淨賣出47.92億元）。

股指期貨持倉量方面，上證50環比下降12.85%（前值上升0.62%），滬深300環比下降11.15%（前值上升2.74%），中證500環比下降13.35%（前值下降1.96%）。上週主板解禁市值305.01億元（前值154.27億元），創業板解禁市值23.79億元（前值33.64億元），中小板解禁市值136.60億元（前值19.66億元）。連續6周新增投資者數量未更新。

2、市場流動性

[1]Wind數據更新存在滯後性，數據以最新為準

2.1、一級市場融資情況

上週已申購繳款的新股為3家，合計融資21.64億元，前值10.95億元。

2.2、兩融餘額

上週兩融餘額增幅較前值大幅減少，兩融餘額環比上升195.42億元至9661.02億元（前值上升244.5億元）；融資餘額環比上升200.9億元至9571.1億元（前值上升237.0億元）。

2.3、基金髮行

上週新成立公募基金（偏股型）一週合計為69.55億元，前值63.34億元。

2.4、ETF申購贖回

上週主要ETF淨流出17.24億元（前值淨流入47.56億元）。50ETF、300ETF、500ETF、創業板ETF2分別淨贖回3.47億份、3.32億份、0.06億份和-4.30億份；摺合淨流出資金規模3分別為10.63億元、13.46億元、0.37億元和-7.22億元。

[1]指易方達創業板ETF。

[2]摺合資金規模計算方式=Σ(每日淨申購規模*每日ETF收盤價)。

2.5、重要股東增減持和上市公司回購

重要股東二級市場淨減持8.07億元（前值淨減持-2.08億元）：淨減持前三行業分別為交通運輸（-3.74億元）、電子元器件（-2.15億元）、計算機（-0.76億元）；淨增持前三的行業分別為食品飲料（0.13億元）、銀行（0.0006億元）、電力及公用事業（0.0003億元）。

上週重要股東淨增持前三的股票分別為歐比特（0.17億元）、*ST皇臺（0.13億元）、ST廈華（0.006億元）；淨減持前三的股票分別為申通快遞（-3.36億元）、杉杉股份（-1.20億元）、領益智造（-1.11億元）。

上週新增上市公司披露股東擬減持計劃88家，按2019年3月29日股價計算，擬減持計劃合計規模約157.52億元（前值316.94億元）。上週新增上市公司擬減持股份數量佔流通股比例前三的股票分別為誠邁科技（28.06%）、同花順（15.78%）和ST坊展（13.73%）。

按2019年4月04日股價計算，2019年A股上市公司披露的擬減持規模上限約為1677億元，實際淨減持規模為359億元，2017年“減持新規”是時候，重要股東需提前披露後6個月的減持計劃，因此單位時間減持節奏規模相對可控，對市場的影響減小。

上週上市公司股票回購金額前三的股票分別為魯泰B（5.95億元）、順豐控股（3.95億元）、蘇寧易購（2.66億元）。

上週新增上市公司通過集中競價交易方式回購股票預案19家，按2019年4月12日股價計算，回購預案合計規模約154.08億元（前值47.96億元）。公告擬回購股份佔流通股比例前三的股票分別為蘇寧環球（10.96%）、恆力股份（7.79%）和順網科技（5.33%）。

2.6、陸股通流入狀況

上週陸股通呈現周度淨賣出，淨賣出129.01億元（前值淨買入44.10億元）。從十大活躍個股所屬行業看，淨買入前三的行業是銀行（5.55億元，前值淨買入19.80億元）、餐飲旅遊（5.51億元，前值淨買入1.65億元）、基礎化工（3.41億元，前值淨買入0.17億元）；淨賣出前三的行業是食品飲料（-73.69億元，前值淨賣出30.33億元）、電子元器件（-15.64億元，前值淨買入2.47億元）、家電（-11.51億元，前值淨賣出2.36億元）。

2.7、交易費用

上週A股累計交易費用94.17億元，前值為88.46億元。

3、宏觀流動性

資金利率方面，上週公開市場操作一週淨回籠0億元（前值淨回籠0億元）；上週DR007、R007-DR007環比上升，其中DR007收於2.67%（前值2.27%），R007-DR007上週收於0.06%（前值-0.03%）。

國債利率方面，1年期、5年期、10年期國債利率均上漲。1年期國債收益率收於2.52%（前值2.48%），5年期國債收益率上週收於3.18%（前值3.13%），10年期國債收益率上週收於3.33%（前值3.27%）。

4、風險提示

1、國內經濟增速超預期下滑。

2、海外市場大幅波動。

海外市場大幅波動影響全球投資者的風險偏好。目前外資流入A股與流入新興市場基本同步，全球投資者風險偏好下降將帶來外資流出新興市場的風險。

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光大策略團隊

謝 超 北京大學經濟學博士

首席策略分析師

陳治中 華南師範大學經濟學碩士

主責海外和港股市場策略

黃亞銣 清華大學金融學碩士

主責行業比較與大類資產配置

李 瑾 北京大學統計學碩士

主責主題研究與投資組合

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