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光大策略谢超团队

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要点

上周 A股市场交易情绪有所回落 。上周A股日均换手率下降至1.69%（前值1.99%）。日均成交量832亿股（前值978亿股），日均成交额8557亿元（前值10045亿元）。两融交易占比为11.7%（前值10.8%）。主板日均主动净卖出439.84亿元（前值净卖出20.57亿元）；中小板日均主动净卖出183.78亿元（前值净卖出54.27亿元）；创业板日均主动净卖出116.29亿元（前值净卖出47.92亿元）。股指期货持仓量方面，上证50环比下降12.85%（前值上升0.62%），沪深300环比下降11.15%（前值上升2.74%），中证500环比下降13.35%（前值下降1.96%）。上周解禁465亿元，本周解禁1510亿元。

上周市场资金净流入12亿元（前值净流入256亿元）。流入方面：单周两融余额增加195.42亿元（前值增加244.50亿元）；公募基金新发行69.55亿元（前值63.34亿元）。陆股通呈现周度净卖出，净卖出129.01亿元（前值净买入44.10亿元）。从十大活跃个股所属行业看，净买入前三的行业是银行（5.55亿元，前值净买入19.80亿元）、餐饮旅游（5.51亿元，前值净买入1.65亿元）、基础化工（3.41亿元，前值净买入0.17亿元）；流出方面：IPO融资规模21.64亿元（前值10.95亿元）；重要股东二级市场净减持规模8.07亿元（前值净减持-2.08亿元）；减持前三行业分别为交通运输（-3.74亿元）、电子元器件（-2.15亿元）、计算机（-0.76亿元）。

上周主要ETF净流出17.24亿元（前值净流入47.56亿元）。50/300/500/创业板ETF分别净赎回3.47亿份、3.32亿份、0.06亿份和-4.30亿份；净流出规模10.63亿元、13.46亿元、0.37亿元和-7.22亿元。

上周披露减持计划规模有所下降。

宏观流动性略有收紧：资金利率上行。短端利率方面，上周公开市场操作一周净回笼0亿元（前值净回笼0亿元）；上周DR007、R007-DR007环比上升，其中DR007收于2.67%（前值2.27%），R007-DR007上周收于0.06%（前值-0.03%）。长端利率方面，1年期、5年期、10年期国债利率均上涨。1年期国债收益率收于2.52%（前值2.48%），5年期国债收益率上周收于3.18%（前值3.13%），10年期国债收益率上周收于3.33%（前值3.27%）。

风险提示：1、国内经济增速超预期下滑。2、海外市场大幅波动。

正文

1、市场情绪观察

上周A股市场交易情绪有所回落。上周A股日均换手率下降至1.69%（前值1.99%）。成交量方面，日均成交量832亿股（前值978亿股；日均成交额8557亿元（前值10045亿元）。

两融方面，融资融券交易占比为11.7%（前值10.8%）。上周融资融券余额为9661亿元（前值9466亿元）；融资买入额日均值为864亿元（前值1064亿元），融券卖出额日均值10.7亿元（前值17.4亿元）。分板块来看，主板日均主动净卖出439.84亿元（前值净卖出20.57亿元）；中小板日均主动净卖出183.78亿元（前值净卖出54.27亿元）；创业板日均主动净卖出116.29亿元（前值净卖出47.92亿元）。

股指期货持仓量方面，上证50环比下降12.85%（前值上升0.62%），沪深300环比下降11.15%（前值上升2.74%），中证500环比下降13.35%（前值下降1.96%）。上周主板解禁市值305.01亿元（前值154.27亿元），创业板解禁市值23.79亿元（前值33.64亿元），中小板解禁市值136.60亿元（前值19.66亿元）。连续6周新增投资者数量未更新。

2、市场流动性

[1]Wind数据更新存在滞后性，数据以最新为准

2.1、一级市场融资情况

上周已申购缴款的新股为3家，合计融资21.64亿元，前值10.95亿元。

2.2、两融余额

上周两融余额增幅较前值大幅减少，两融余额环比上升195.42亿元至9661.02亿元（前值上升244.5亿元）；融资余额环比上升200.9亿元至9571.1亿元（前值上升237.0亿元）。

2.3、基金发行

上周新成立公募基金（偏股型）一周合计为69.55亿元，前值63.34亿元。

2.4、ETF申购赎回

上周主要ETF净流出17.24亿元（前值净流入47.56亿元）。50ETF、300ETF、500ETF、创业板ETF2分别净赎回3.47亿份、3.32亿份、0.06亿份和-4.30亿份；折合净流出资金规模3分别为10.63亿元、13.46亿元、0.37亿元和-7.22亿元。

[1]指易方达创业板ETF。

[2]折合资金规模计算方式=Σ(每日净申购规模*每日ETF收盘价)。

2.5、重要股东增减持和上市公司回购

重要股东二级市场净减持8.07亿元（前值净减持-2.08亿元）：净减持前三行业分别为交通运输（-3.74亿元）、电子元器件（-2.15亿元）、计算机（-0.76亿元）；净增持前三的行业分别为食品饮料（0.13亿元）、银行（0.0006亿元）、电力及公用事业（0.0003亿元）。

上周重要股东净增持前三的股票分别为欧比特（0.17亿元）、*ST皇台（0.13亿元）、ST厦华（0.006亿元）；净减持前三的股票分别为申通快递（-3.36亿元）、杉杉股份（-1.20亿元）、领益智造（-1.11亿元）。

上周新增上市公司披露股东拟减持计划88家，按2019年3月29日股价计算，拟减持计划合计规模约157.52亿元（前值316.94亿元）。上周新增上市公司拟减持股份数量占流通股比例前三的股票分别为诚迈科技（28.06%）、同花顺（15.78%）和ST坊展（13.73%）。

按2019年4月04日股价计算，2019年A股上市公司披露的拟减持规模上限约为1677亿元，实际净减持规模为359亿元，2017年“减持新规”是时候，重要股东需提前披露后6个月的减持计划，因此单位时间减持节奏规模相对可控，对市场的影响减小。

上周上市公司股票回购金额前三的股票分别为鲁泰B（5.95亿元）、顺丰控股（3.95亿元）、苏宁易购（2.66亿元）。

上周新增上市公司通过集中竞价交易方式回购股票预案19家，按2019年4月12日股价计算，回购预案合计规模约154.08亿元（前值47.96亿元）。公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别为苏宁环球（10.96%）、恒力股份（7.79%）和顺网科技（5.33%）。

2.6、陆股通流入状况

上周陆股通呈现周度净卖出，净卖出129.01亿元（前值净买入44.10亿元）。从十大活跃个股所属行业看，净买入前三的行业是银行（5.55亿元，前值净买入19.80亿元）、餐饮旅游（5.51亿元，前值净买入1.65亿元）、基础化工（3.41亿元，前值净买入0.17亿元）；净卖出前三的行业是食品饮料（-73.69亿元，前值净卖出30.33亿元）、电子元器件（-15.64亿元，前值净买入2.47亿元）、家电（-11.51亿元，前值净卖出2.36亿元）。

2.7、交易费用

上周A股累计交易费用94.17亿元，前值为88.46亿元。

3、宏观流动性

资金利率方面，上周公开市场操作一周净回笼0亿元（前值净回笼0亿元）；上周DR007、R007-DR007环比上升，其中DR007收于2.67%（前值2.27%），R007-DR007上周收于0.06%（前值-0.03%）。

国债利率方面，1年期、5年期、10年期国债利率均上涨。1年期国债收益率收于2.52%（前值2.48%），5年期国债收益率上周收于3.18%（前值3.13%），10年期国债收益率上周收于3.33%（前值3.27%）。

4、风险提示

1、国内经济增速超预期下滑。

2、海外市场大幅波动。

海外市场大幅波动影响全球投资者的风险偏好。目前外资流入A股与流入新兴市场基本同步，全球投资者风险偏好下降将带来外资流出新兴市场的风险。

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光大策略团队

谢 超 北京大学经济学博士

首席策略分析师

陈治中 华南师范大学经济学硕士

主责海外和港股市场策略

黄亚铷 清华大学金融学硕士

主责行业比较与大类资产配置

李 瑾 北京大学统计学硕士

主责主题研究与投资组合

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