过去两周伴随着中国PMI数据、美国ISM制造业指数以及非农就业数据明显好于预期，油价走出流畅上涨行情。
以往来看，风险偏好指标到达阶段性低点后，都会出现一波情绪修复，平均持续时长约3个月。而在平均3个月的修复之后，市场风险偏好的走势将与之后经济走势密切关联。在此情况下，如果全球经济第二季度确实触底，将有助于风险情绪短期修正后继续上升。
近期关于美国原油产量可能重新快速增长以及美国对伊制裁和OPEC+减产协议生变的担忧再起，压制油价走势。不过这些变量对于油价起到影响需要时间。油价彻底转势需要时间，但短期调整或在所难免。（具体行情展望见正文）。
油价、风险偏好
一、行情回顾：宏观数据提振，油价继续上行
3月底公布的中国官方制造业PMI回升至50.5，高于市场预期的49.6与前值49.2，整体市场情绪被显著点燃。包括原油在内的风险资产在3 月短暂调整后，于3月最后一天起开始集体上行。4月1日公布的美国ISM制造业新订单、物价交付指数、制造业就业指数以及制造业指数均明显好于预期以及前值，叠加4月5日公布的非农就业数据明显好于预期，市场继续上行。不过上周后半周，油价在连续拉升后进入调整。
整体来看（截止2019年4月12日收盘数据），15天以来WTI上涨6.24%；Brent上涨4.62%；Oman原油上涨4.86%；SC原油上涨5.23%（详见图表 1）。
二、基本面纵览：尚未转势，但上方空间有限
4月前两周油价的上涨，可以说是需求好转从预期到继续被证实带来的一波上涨。走势非常流畅，没有日内的大波动。那么这个证实后续是否能够更好，以及目前油价下是否会引起美国对伊朗制裁以及OPEC+减产政策生变将是决定未来油价走势的关键。
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特别提示：本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。
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