過去兩週伴隨著中國PMI數據、美國ISM製造業指數以及非農就業數據明顯好於預期，油價走出流暢上漲行情。
以往來看，風險偏好指標到達階段性低點後，都會出現一波情緒修復，平均持續時長約3個月。而在平均3個月的修復之後，市場風險偏好的走勢將與之後經濟走勢密切關聯。在此情況下，如果全球經濟第二季度確實觸底，將有助於風險情緒短期修正後繼續上升。
近期關於美國原油產量可能重新快速增長以及美國對伊制裁和OPEC+減產協議生變的擔憂再起，壓制油價走勢。不過這些變量對於油價起到影響需要時間。油價徹底轉勢需要時間，但短期調整或在所難免。（具體行情展望見正文）。
油價、風險偏好
一、行情回顧：宏觀數據提振，油價繼續上行
3月底公佈的中國官方製造業PMI回升至50.5，高於市場預期的49.6與前值49.2，整體市場情緒被顯著點燃。包括原油在內的風險資產在3 月短暫調整後，於3月最後一天起開始集體上行。4月1日公佈的美國ISM製造業新訂單、物價交付指數、製造業就業指數以及製造業指數均明顯好於預期以及前值，疊加4月5日公佈的非農就業數據明顯好於預期，市場繼續上行。不過上週後半周，油價在連續拉昇後進入調整。
整體來看（截止2019年4月12日收盤數據），15天以來WTI上漲6.24%；Brent上漲4.62%；Oman原油上漲4.86%；SC原油上漲5.23%（詳見圖表 1）。
二、基本面縱覽：尚未轉勢，但上方空間有限
4月前兩週油價的上漲，可以說是需求好轉從預期到繼續被證實帶來的一波上漲。走勢非常流暢，沒有日內的大波動。那麼這個證實後續是否能夠更好，以及目前油價下是否會引起美國對伊朗制裁以及OPEC+減產政策生變將是決定未來油價走勢的關鍵。
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特別提示：本報告內容僅對宏觀經濟進行分析，不包含對證券及證券相關產品的投資評級或估值分析，不屬於證券報告，也不構成對投資人的建議。
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