現金分紅是上市公司回報股東的一種重要方式。2018年年報顯示，上市公司進行現金分紅逐漸成為主流。數據還顯示，截至4月4日，滬深兩市共有1032家上市公司發佈2018年度分配預案，其中涉及現金分紅的公司有1025家，佔比高達99.32%。
這主要得益於監管層一直在大力倡導現金分紅。因此，上市公司以現金回報股東的形式越來越多，這本身是件好事。從股息率角度看，按照4月10日收盤價測算，蘭州民百、方大特鋼等5家上市公司的股息率都超過8%。股民投資取得了不錯的現金分紅回報。
不過，也有股民提出質疑：部分上市公司採取的是“清倉式分紅”真的是好事嗎？舉例說明，吉比特公佈2018年報，並披露利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利100元（含稅），按照總股本7188萬股計算，涉及分紅金額7.19億元。而年報顯示，吉比特在2018年實現淨利潤7.23億元，此次分紅的股息支付率達99.45%,幾乎將2018年全年淨利潤一分而光。
就在稍早之前，華寶股份推出每10股派40元（含稅）高分紅方案，就因“大股民持股81%”，而備受市場質疑，被市場解讀為“分紅為了回報大股東”，涉嫌利益輸送。而吉比特的股權結構中，前十大股東持股比例也達到了近63%，第一大股東持股也超過了30%。因此，與其說這樣的分紅是為了“回報所有股東”，倒不如說是在“回報前十大股東”更為貼切。
此外，“清倉式分紅”的背後，還隱藏著重要股東的減持身影。因為大比例現金分紅必然會抬高該股的股價，這樣大股東有機會可以進行高位減持。2019年以來，吉比特多次發佈關於持股5%以上股東減持股份的進展報告。顯然，“清倉式分紅”的另一個目的，就是分紅預案披露後，股價會有不俗表現，這在客觀上為大股東的高位減持創造了條件。
更要命的是，一些上市公司經營業績平平，盈利能力不足，卻也熱衷於現金分紅，雖然在短期內回報了股東，卻在日後的經營發展的資金投入上明顯不足。例如，國風塑業已經連續三年在扣非淨利潤都出現虧損，卻每年都向股東分紅。對此，我們倒覺得，與其虧損、微利也分紅，上市公司不如把資金投入到生產經營領域，為股東創造更大的價值，至少先在短期內提升業績為重吧。
上市公司現金分紅，這使得A股市場上的價值投資理念得以迴歸，但也要兼顧股東回報與企業長遠的發展。如果上市公司具有較強的盈利能力，也有回報股東的真實心願，向股東實施高比例的現金分紅這是理所當然的。不過，千萬不要為了再融資，為了大股東能夠減持，為了重要股東能夠分得更多現金，在犧牲企業未來發展資金的情況下進行“清倉式分紅”這就不足取了。
而作為監管層應對於這樣的“清倉式分紅”方式要進行嚴格監管，並加以窗口指導。我們建議，上市公司每年可實施現金分紅的金額，應控制在當年實現淨利潤的60%以內為宜，這樣既可兼顧對股東的回報，又能留下足夠的資金給企業發展留下充足的運營資金。
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