本报实习记者 葛晓璇 记者 刘颂辉 上海报道
连续三年亏损的齐家网，终于迎来了盈利。
日前，齐家网母公司齐屹科技（开曼）有限公司（01739.HK，以下简称“齐屹科技”）公布了2018年业绩报告。报告期内，公司实现来自持续经营业务总收入6.46亿元，同比增长34.8%；毛利3.82亿元，同比增长59.1%；公司权益持有人应占溢利7.58亿元，上年同期则为亏损8.24亿元；公司权益持有人应占持续经营业务的经调整净溢利5164.6万元，上年同期则为亏损5819.1万元。
不过，尽管看似从“战略性亏损”实现了扭亏为盈，但齐屹科技的盈利性仍然遭到质疑，利好消息也未能提振其股价。作为互联网家装品牌企业，齐屹科技在上市之初，发行价就远低于预期，上市首日还遭到了破发的窘境，此后其股价接连走低。前期由于战略转型规划不佳，从自营到平台反复调整，而消耗了大量的资金。
2019年4月11日，《中国经营报》记者就齐屹科技业绩情况、股价变动以及装修质量等相关问题，向公司品牌部发送了采访函，对方表示，股价和质量问题比较敏感，截至记者发稿并未收到其正面回复。
齐家网盈利翻身仗
近日，齐屹科技发布2018年业绩报告，公司实现净利润盈利7.45亿元，公司累计亏损金额从2017年末的16.28亿元降到8.83亿元人民币。这是齐屹科技近四年来首次盈利。
在公司业绩会上，齐屹科技董事长兼首席执行官邓华金解释公司业绩增长的原因时，主要把其归结于政策因素。他指出，中国房地产市场在2018年整体增长稳定，特别是政府出台关于三四线城市的棚户区改造、去库存等利好政策，加上二线城市的楼价升温，以及存量房装修需求的急速增强，带动了家装市场的增长。
值得注意的是，虽然业绩扭亏为盈，但依然没能提振齐屹科技的股价。截至2019年4月1日，公司股价3.55港元，较2018年7月12日的发售价4.85港元已下挫1.3港元，跌幅达26.8%。2018年10月30日，齐屹科技股价更是一度跌至2.8港元/股。
时间拨回到2018年7月12日，齐屹科技正式在港交所登陆。上市前夕，齐屹科技配售结束，发售股份数目约为2.42亿股，招股价区间为6.8港元至9港元，最终定价4.85港元，每手仅为2425港元。
直到2018年，齐屹科技经营溢利一直处于亏损状态。相关数据显示，2016年～2018年，齐屹科技经营溢利分别为-154.16百万元、-108.51百万元、-52.06百万元。
股价低迷的同时，齐屹科技的盈利持续性难免遭到质疑。中国家居建材装饰协会秘书长胡中信向记者表示，互联网家装实际上是“叫好不叫座”。互联网家装企业中90%是亏损的。到目前为止，虽然都在说互联网家装如何好，但是在盈利方面，它自身的造血功能还不是很强，互联网家装整体盈利情况并不好。齐家网连续三年亏损一年盈利，对于其盈利能否持续，从其个人观点来讲，并不太看好。
事实上，齐屹科技是“带伤”上市。在上市前，齐屹科技已经连续三年出现亏损。公司招股书显示，2015年～2017年，齐屹科技营收分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元，净利润亏损分别为3.47亿元、4.1亿元、8.55亿元。
同期，齐屹科技总负债也居高不下，总负债分别为17.16亿元、20.75亿元和27.11亿元，资产负债率分别高达117.78%、151.13%和222.21%。截至2018年上半年，齐屹科技总资产为8.87亿元，而总负债高达14.19亿元。这也说明齐屹科技前期一直在“烧钱”，而且以高负债状态在运营。
邓华金曾公开表示：“家装O2O作为一个重型产业链的行业，烧钱极其重要，而齐家网也正是在经历‘战略性亏损’。”
转型之路荆棘丛生
齐屹科技的前身是上海团购网，之后逐渐转型为O2O互联网家装平台。目前，齐屹科技的业务可分为网上平台业务与自营室内设计及建筑业务。
2018年，相比于网上平台业务，齐屹科技自营室内设计业务收入减少许多，其自营室内设计及建筑业务的收入下降6.4%至2.71亿元，主要是由于自营室内设计及建筑品牌整合以及于2017年8月终止使用齐煜品牌。因此，家居装修服务产生的收入减少，而这被房地产开发商及服务式公寓建筑服务的强劲增长所抵销。
齐家网于2014年开始做自营家装业务，同时介入家装行业后方的供应链建设。然而，自营装修业务做得并不顺利，管理困难、营销、研发和扩张等支出增加，现金流被迅速消耗，使得连续几年出现现金流为负的情况。两年后，公司开始收缩自营业务，扩展平台部分。
在赴港上市的同一月，邓华金在内部信件中强调：“齐家网在2014、2015年左右开始自我革命，将战略重点转向平台业务。”
胡中信认为，互联网家装所谓的室内设计不是真正的设计。如果是真正的设计，首先是收费比较高，设计费可能需要上万元。互联网家装的设计费一般低至几百元，用一些标准化的格式，稍微做出效果图来。平台本身做得比较笼统，不是真正的创意设计。互联网只是吸引人气，而家装是一个很复杂的过程，涉及到方方面面，互联网家装企业在操作这部分业务上存在诸多短板。
从质量投诉方面来看，截至今年3月上旬，来自中国质量万里行消费投诉平台的统计，共收到齐家网消费投诉40多例，多为通过齐家网购买家居建材、选择装修服务等带来的售后问题，消费者大多数因为联系齐家网售后人员未能达成一致而产生投诉。
3月9日，在中国质量万里行发布的《2018年消费者诉求白皮书》中指出，“2018年度十大消费维权热点”的第三大热点——互联网装修“跑路”遭遇信任危机，是中国质量万里行消费投诉平台梳理出的消费者投诉比较多的消费投诉。而质量问题频发也暴露出互联网家装理念的不成熟。互联网家装企业“低价格、短周期”的营销理念，本身就违背了市场规律和客观条件，压缩时间会带来后续环保和质量隐患。
对此，胡中信置评，目前在整个家装市场中，行为规范和国家标准还在完善之中，包括铺地板、刷墙、装修吊顶、物业等都有施工验收标准，有些行业还没有出台相关标准，那么关于施工验收标准就会不太完善。
胡中信认为，大部分互联网装饰公司存在“空手套白狼”的嫌疑，由于公司没有真正的投入，比如施工费都是给工人，互联网家装公司给工头，材料企业的钱都是事后付款，一旦某个环节失衡，很容易出现装饰公司卷款跑路的风险。
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